Chỉ số Công nghiệp Dow Jones (DJIA) đã đạt mức cao mới hàng tuần mặc dù chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan giảm xuống 50.8 từ 52.2. Dự đoán lạm phát của người tiêu dùng cũng tăng lên, với dự đoán 1 năm và 5 năm lần lượt tăng lên 7.3% và 4.6%. Những lo ngại về thuế quan đã ảnh hưởng đến triển vọng của người tiêu dùng, làm tăng rủi ro của “lạm phát dẫn dắt lợi nhuận.” Dữ liệu lạm phát gần đây của Mỹ tốt hơn mong đợi, nhưng tác động của thuế quan vẫn là một mối quan tâm, với tỷ lệ thuế hiệu quả tăng vọt lên 13% từ 2.5%. Tỷ lệ cụ thể đối với Trung Quốc là hơn 30%.

Phản ứng của Thị trường đối với Thay đổi Chính sách

Chính quyền Trump thường đưa ra những thay đổi chính sách quyết liệt và sau đó thu hồi. Một dự luật ngân sách gần đây đã bị từ chối tại Quốc hội, ảnh hưởng đến các kế hoạch chi tiêu và khiến Tổng thống Trump phải chỉ trích. DJIA đã phục hồi lên 42,500, lấy lại từ mức giảm xuống 36,600, nhờ vào việc giảm bớt lo ngại về thương mại. Các xu hướng thị trường tích cực đã đẩy DJIA vượt qua Đường trung bình động hàm mũ 200 ngày ở mức 41,500, tăng 16.25%. DJIA, một chỉ số trọng số theo giá của 30 cổ phiếu lớn của Mỹ, bị ảnh hưởng bởi dữ liệu vĩ mô, lãi suất và lạm phát. Lý thuyết Dow xem xét cả DJIA và Chỉ số Vận tải Dow Jones để đo lường xu hướng của thị trường. Mặc dù có sự sụt giảm mạnh trong tâm lý người tiêu dùng—hiện tại ở mức thấp 50.8 sau khi đạt 52.2 trước đó—chỉ số Công nghiệp Dow Jones (DJIA) vẫn quản lý để leo lên mức cao mới hàng tuần. Xét bề ngoài, điều này có vẻ mâu thuẫn. Khi xem xét sâu hơn, câu chuyện bắt đầu trở nên hợp lý hơn. Tâm trạng phấn khởi của thị trường thường tạm thời giảm thiểu sự bi quan nếu các chỉ số kinh tế rộng lớn hơn hoặc kỳ vọng về chính sách của ngân hàng trung ương có sự chuyển biến tích cực. Dự đoán lạm phát từ người tiêu dùng lại một lần nữa tăng lên. Thời hạn 1 năm hiện ở mức 7.3%, trong khi thời hạn 5 năm lên tới 4.6%. Đây không phải là những sự gia tăng nhỏ mà có thể bỏ qua. Áp lực giá vẫn cao hơn mức mà các nhà hoạch định chính sách có thể thoải mái với. Trong khi các số liệu lạm phát gần đây đã gây bất ngờ với xu hướng giảm—điều này đã phần nào hỗ trợ cổ phiếu—cần phải đặt điều này vào ngữ cảnh. Chi phí liên quan đến thuế quan đang bắt đầu quay trở lại theo cách mang tính chất vật chất hơn, và điều đó có khả năng ảnh hưởng đến lợi nhuận. Tỷ lệ thuế hiệu quả hiện đứng ở mức 13%, tăng gấp năm lần so với mức trước đó là 2.5%, và nếu chúng ta xem xét kỹ các thuế quan liên quan đến Trung Quốc, chúng ta thấy các con số vượt quá 30%. Đây không chỉ là các công cụ chính trị; chúng ảnh hưởng trực tiếp đến cấu trúc chi phí của doanh nghiệp. Mặc dù dữ liệu ngắn hạn có thể cho thấy sự kiên cường, nhưng loại áp lực chi phí kéo dài này thường có xu hướng lan tỏa qua nhiều chu kỳ thu nhập.

Tác động của Lý thuyết Dow đến Xu hướng Thị trường

Một mức độ không chắc chắn trong chính sách đã xuất hiện trở lại trong cuộc thảo luận. Các mô hình lịch sử, đặc biệt từ chính quyền trước, cho thấy xu hướng có sự công bố chính sách mạnh mẽ nhưng sau đó bị điều chỉnh hoặc rút lại. Việc từ chối một đề xuất ngân sách gần đây tại Quốc hội tiếp tục theo xu hướng này. Điều quan trọng hơn với chúng ta là các tác động mà điều này có đến chi tiêu tài chính dự kiến, đặc biệt là trong bối cảnh áp lực lạm phát đang diễn ra. Thiếu hướng dẫn rõ ràng về dòng tiền, các dự đoán lợi nhuận của doanh nghiệp trở nên ít ổn định hơn. Về mặt kỹ thuật, DJIA đã làm tốt để vượt qua Đường trung bình động hàm mũ 200 ngày, mà trước đó ở mức 41,500. Mức này thường hoạt động như một thước đo cho tâm lý xu hướng rộng hơn, và việc đóng cửa liên tục trên mức này thường cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cổ phiếu. Phục hồi từ mức thấp 36,600 lên 42,500 đánh dấu mức tăng 16.25%—không phải là một điểm vào cơ hội cho các thiết lập dựa trên động lực, nhưng cũng không phải là một mức để tránh mù quáng. Chỉ số Dow Jones, bao gồm 30 công ty lớn của Mỹ, được định giá để phản ánh những biến động trong các ngành chính. Nó hoạt động như một chỉ số trọng số theo giá, có nghĩa là cổ phiếu có giá cao có thể làm lệch hướng di chuyển của nó hơn những cổ phiếu khác. Do đó, nó nhạy cảm không chỉ với dữ liệu kinh tế cơ bản mà còn với cách mà các thị trường diễn giải vị thế liên quan đến lãi suất và dự đoán lạm phát. Lý thuyết Dow, mà chúng tôi tiếp tục theo dõi, cho thấy rằng bất kỳ sức mạnh nào trong chỉ số công nghiệp cần được xác nhận bằng chuyển động trong chỉ số vận tải. Những sự chênh lệch giữa hai chỉ số này đôi khi hoạt động như những cảnh báo sớm, đặc biệt trong thời kỳ giảm dần. Nếu các chỉ số vận tải không thể duy trì đà tăng mà công nghiệp đã thấy, sự ngắt kết nối đó có thể báo trước những rắc rối tiềm ẩn ở dưới bề mặt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.