Báo cáo CPI gần đây của Mỹ phù hợp chủ yếu với kỳ vọng, cho thấy tác động của thuế quan đối với lạm phát là tối thiểu. Mặc dù thuế quan đã ảnh hưởng đến giá cả, tác động này thấp hơn so với dự đoán, nhiều tháng sau khi các thuế phản ứng ban đầu được áp dụng. Do đó, các nhà giao dịch gần như đồng thuận, với khoảng 98% tin vào việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng tới, tăng nhẹ từ khoảng 89% trước khi có dữ liệu lạm phát. Trong suốt năm, họ dự đoán khoảng 60 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất, cho thấy sự thay đổi tối thiểu từ khoảng 57 điểm cơ bản trước đó. Các nhà giao dịch đã bắt đầu dự đoán về một đợt cắt giảm lãi suất sau khi có dữ liệu việc làm yếu kém của Mỹ, và điều này dường như củng cố kỳ vọng đó cho tháng 9.

Các Quan Điểm Khác Nhau Giữa Các Chính Sách

Có sự khác biệt giữa các nhà hoạch định chính sách của Fed về quan điểm của họ đối với việc cắt giảm lãi suất. Chủ tịch Fed Kansas City, ông Schmid, đã phản đối việc cắt giảm vào tháng 9 mặc dù có các số liệu lạm phát. Chủ tịch Fed Richmond, ông Barkin, vẫn giữ quan điểm trung lập, đề cập đến sự cân bằng không rõ ràng giữa lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp. Sự chính trị hóa trong Fed đang gia tăng, với một số thành viên bị ảnh hưởng bởi các bổ nhiệm chính trị. Cuộc họp Fed sắp tới vào ngày 17 tháng 9 trùng hợp với nhiều sự kiện kinh tế khác nhau, bao gồm hội nghị Jackson Hole và các báo cáo về thị trường lao động và CPI. Thời gian này cung cấp ít cơ hội cho các nhà hoạch định chính sách để ảnh hưởng đến nhận thức của thị trường, đặc biệt với các áp lực giá tiềm năng được UBS và Goldman Sachs chỉ ra. Với thị trường hiện đang định giá một xác suất 98% cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng tới, giao dịch đơn giản đã được thực hiện. Chúng tôi đã thấy một cấu trúc tương tự trong năm 2024, nơi thị trường liên tục đua trước Fed, nhưng những cắt giảm lại bị trì hoãn. Cơ hội thực sự bây giờ nằm ở việc giao dịch khả năng bất ngờ, chứ không phải trong việc đi theo đám đông. Với việc định giá gần như chắc chắn, sự biến động đang rẻ, điều này tạo ra cơ hội. Chúng ta nên xem xét việc mua một số bảo vệ rẻ tiền chống lại sự bất ngờ từ Fed tại hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng này. Các lệnh đặt quyền chọn ngoài tiền trên hợp đồng tương lai kho bạc hoặc thậm chí quyền chọn trên VIX có thể mang lại lợi nhuận lớn nếu các nhà hoạch định chính sách phản đối mạnh mẽ những gì thị trường mong đợi.

Các Cơ Hội Trong Đường Cong Lợi Suất

Đầu tư trực tiếp nhất vào việc cắt giảm lãi suất hiện nay nằm trong đường cong lợi suất. Chúng ta có thể cấu trúc một giao dịch tăng dần, có lợi nếu lãi suất ngắn hạn giảm nhiều hơn lãi suất dài hạn. Điều này có thể được thực hiện bằng cách mua hợp đồng tương lai cho trái phiếu 2 năm (/ZT) trong khi bán hợp đồng tương lai cho trái phiếu 10 năm (/ZN), một vị thế sẽ có lợi từ việc cắt giảm nhưng cũng nếu lo ngại lạm phát trong tương lai đẩy lợi suất dài hạn cao hơn. Đối với cổ phiếu, một đợt cắt giảm do yếu kém kinh tế, như báo cáo việc làm gần đây cho thấy chỉ có 95,000 việc làm được tạo ra, không phải là tín hiệu rõ ràng để đầu tư toàn bộ. Mặc dù các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như công nghệ và bất động sản nên có sự nâng đỡ, chúng ta nên sử dụng các chiến lược có rủi ro xác định như các biến thể quyền chọn. Điều này cho phép chúng ta tham gia vào xu hướng tăng trong khi giới hạn rủi ro nếu nền kinh tế yếu kéo giảm lợi nhuận. Sự bất đồng từ các thành viên bỏ phiếu như ông Schmid và các cảnh báo từ các ngân hàng về lạm phát trong tương lai không nên bị bỏ qua. Báo cáo CPI tiếp theo vào ngày 11 tháng 9 sẽ được phát hành trong thời gian cấm chỉ của Fed, có nghĩa là họ không thể hướng dẫn phản ứng của thị trường. Nếu báo cáo đó cho thấy số liệu cao, nó có thể tạo ra sự hỗn loạn đáng kể và nhanh chóng đảo ngược định giá ôn hòa hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.