Fed funds futures đã quay trở lại mức trước báo cáo CPI, hạ nhiệt sau khi dữ liệu PPI của Mỹ được công bố. Dữ liệu này cho thấy sự chênh lệch trong áp lực giá, với các nhà sản xuất đang phải đối mặt với chi phí gia tăng mà chưa rõ ràng ảnh hưởng đến giá tiêu dùng. Tình hình này cho thấy sự cần thiết trong việc truyền tải chi phí do thuế quan, có thể ảnh hưởng thêm đến các công ty trong những quý tới. Điều này cung cấp một cân nhắc cho Fed theo dõi sát sao xu hướng lạm phát.

Dự đoán cắt giảm lãi suất

Kỳ vọng hiện tại của các nhà giao dịch đã giảm khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, hiện cho thấy xác suất khoảng 93%, giảm từ mức giá hoàn toàn trước đó. Đến cuối năm, dự đoán có khoảng 57 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất, phù hợp với mức dữ liệu trước CPI, và giảm từ khoảng 61 điểm cơ bản sau các con số lạm phát. Vẫn có sự kỳ vọng mạnh mẽ về một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, với sự chú ý của thị trường về việc thị trường lao động đang yếu đi và lạm phát do thuế quan vẫn chưa xuất hiện trong giá tiêu dùng. Fed đang phải đối mặt với một lựa chọn tế nhị: cắt giảm 25 điểm cơ bản để cân bằng lượng lạm phát tạm thời do thuế quan với nhu cầu của thị trường. Cắt giảm 50 điểm cơ bản không được chứng minh bởi dữ liệu hiện tại, như các nhà chính sách đã chỉ ra. Sự chú ý giờ đây chuyển sang bài phát biểu sắp tới của Powell để tìm kiếm hướng dẫn, mặc dù không có dấu hiệu rõ ràng về kỳ vọng tháng Chín. Trong khi đó, báo cáo việc làm của Mỹ vào ngày 5 tháng Chín sẽ rất quan trọng. Dữ liệu giá sản xuất từ ngày hôm qua đã khiến mọi thứ trở nên rắc rối, cho thấy sự mất liên kết với báo cáo giá tiêu dùng yếu hơn từ đầu tuần. Chi phí sản xuất đang tăng, nhưng chúng ta chưa thấy điều đó được chuyển giao cho người tiêu dùng, điều này làm phức tạp bức tranh lạm phát cho Cục Dự trữ Liên bang. Điều này đã khiến chúng tôi thu hẹp kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất quyết liệt.

Biến động thị trường

Xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng Chín đã giảm từ mức giá hoàn toàn xuống khoảng 93%, theo hợp đồng tương lai Fed funds. Đây là một mô hình quen thuộc; chúng tôi đã thấy một độ trễ tương tự vào năm 2022 khi các cú sốc giá sản xuất cuối cùng dẫn đến lạm phát tiêu dùng cao hơn nhiều so với dự đoán ban đầu. Các nhà giao dịch phái sinh nên giảm mức độ tiếp xúc mà phụ thuộc nhiều vào một Fed quá ôn hòa, vì ngân hàng trung ương có thể sẽ thận trọng hơn. Sự không chắc chắn này đang tạo ra cơ hội trong thị trường biến động, với chỉ số VIX tăng dần về khoảng 16 từ mức thấp gần đây. Điều này gợi ý rằng các chiến lược dựa trên tùy chọn, có thể thu lợi từ các biến động giá lớn, có thể là một quyết định khôn ngoan. Bảo hiểm các danh mục đầu tư dài bằng các tùy chọn bán hoặc sử dụng chiến lược straddle quanh các công bố dữ liệu chính có thể bảo vệ chống lại sự quyết liệt không mong đợi từ Fed.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.