Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) dự kiến sẽ thận trọng về việc cắt giảm lãi suất, mặc dù khoản vay mới bằng nhân dân tệ giảm 50 tỷ nhân dân tệ trong tháng 7. Điều này đại diện cho mức giảm hàng tháng yếu nhất được ghi nhận. Các nhà kinh tế của Citi báo cáo rằng mặc dù cả hai khoản vay hộ gia đình ngắn hạn và dài hạn đều giảm, nhưng các vấn đề về trả nợ thế chấp không được xem là mối quan tâm lớn. PBOC cho biết rằng sự hỗ trợ tài chính cho nền kinh tế vẫn mạnh mẽ, với tăng trưởng GDP dự kiến sẽ tiếp tục, được hỗ trợ bởi hiệu suất xuất khẩu vững chắc trong tháng 7.

Các mối quan tâm về nhu cầu doanh nghiệp

Tuy nhiên, PBOC cũng cảnh báo rằng nỗ lực của Bắc Kinh nhằm giải quyết tình trạng cạnh tranh quá mức có thể làm yếu đi nhu cầu doanh nghiệp. Sự đi vay của các doanh nghiệp cũng ghi nhận giảm trong tháng trước. Dữ liệu mới cho thấy các khoản vay bằng nhân dân tệ giảm kỷ lục 50 tỷ nhân dân tệ trong tháng trước, nhưng chúng ta vẫn thấy ngân hàng trung ương kiềm chế việc cắt giảm lãi suất. Quan điểm thận trọng này được hỗ trợ bởi các số liệu xuất khẩu mạnh mẽ tháng 7, tăng 6,8% so với năm trước, và tăng trưởng GDP quý 2 ổn định 4,3%. Điều này cho thấy sự tập trung vào ổn định tiền tệ hơn là kích thích ngay lập tức, một yếu tố then chốt cho những tuần tới. Với tỷ giá nhân dân tệ giữ vững quanh mức 7.28 so với đô la, các nhà đầu tư nên xem xét rằng sự yếu kém tiếp theo là không khả thi mà không có sự thay đổi chính sách đáng kể. Các chiến lược tùy chọn nhằm vào việc đồng tiền này giữ trong một khoảng hẹp, chẳng hạn như bán strangles trên cặp USD/CNH, có thể mang lại lợi ích. Điều này đặc biệt đúng khi chúng tôi dự đoán rằng các ngân hàng trung ương lớn khác sẽ tín hiệu ý định ôn hòa hơn trong quý này.

Kỳ vọng về sự biến động của thị trường

Triển vọng cho các cổ phiếu đang chia rẽ, tạo ra cơ hội cho giao dịch cặp. Chúng tôi đang xem xét việc mua vào các cổ phiếu sản xuất hướng đến xuất khẩu trong khi xem xét các tùy chọn bán trên các chỉ số nặng với các công ty tập trung vào nội địa. Các biện pháp của chính phủ trong việc tiếp tục dập tắt “cạnh tranh quá mức”, gợi nhớ đến những áp lực từ 2021-2023, có thể sẽ ảnh hưởng đến tâm lý doanh nghiệp và việc đi vay. Môi trường tín hiệu mâu thuẫn này – dữ liệu chính mạnh mẽ nhưng tăng trưởng tín dụng yếu – đang tạo ra sự không chắc chắn, điều này cho thấy sự biến động thị trường cao hơn. Biến động ngụ ý trên các chỉ số như CSI 300 đã tăng lên 18%, tăng đáng kể từ mức trung bình 15% chúng tôi thấy trong quý hai. Khác với những lo ngại rộng lớn về bất động sản trong năm 2023, những mối quan tâm hiện nay tập trung hơn vào các rủi ro doanh nghiệp và quy định cụ thể.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.