Các nhà phân tích của JP Morgan dự đoán rằng Bitcoin sẽ vượt trội hơn vàng trong phần còn lại của năm. Điều này được cho là do thay đổi trong chiến lược “giao dịch giảm phát”, nơi việc mua vàng và Bitcoin như một hàng rào chống lại các loại tiền tệ yếu đã trở thành một trò chơi tổng bằng 0 vào năm 2025. Giá vàng đã tăng trong khi Bitcoin giảm, nhưng xu hướng này đã đảo ngược trong những tháng gần đây. Kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 4, giá vàng đã giảm, trong khi Bitcoin đã trải qua những mức tăng, do các quỹ chuyển ra khỏi quỹ ETF vàng và vào các quỹ Bitcoin và tiền điện tử.

Các phát triển lập pháp mới

Các phát triển lập pháp mới ở Mỹ cũng đóng vai trò quan trọng, khi New Hampshire thông qua một dự luật cho phép đầu tư tới 10% quỹ công vào Bitcoin và kim loại quý. Tương tự, Arizona cũng đã ban hành luật tương tự. Những quyết định ở cấp bang như vậy để đầu tư vào Bitcoin có thể mang lại tác động tích cực kéo dài, có thể ảnh hưởng đến động lực thị trường. Những gì dữ liệu hiện tại cho thấy rất rõ ràng là chúng ta đang quan sát một sự luân chuyển vốn hơn là việc giới thiệu thanh khoản mới vào các tài sản thay thế. Sự tăng giá ban đầu của vàng, theo sau là sự rút lui ổn định sau tháng 4, đã diễn ra song song với sự gia tăng rõ rệt trong sự quan tâm đến Bitcoin, đặc biệt thông qua các phương tiện của tổ chức chứ không phải là động lực do nhà bán lẻ thúc đẩy. Điều này diễn ra trong bối cảnh có dòng tiền liên tục từ các sản phẩm giao dịch dựa trên vàng, với những nguồn lực đó được chuyển hướng, với số lượng đo lường được, vào các quỹ liên kết với tiền điện tử. Các nhà phân tích của JP Morgan đã làm rõ: họ kỳ vọng Bitcoin sẽ vượt trội hơn vàng cho đến cuối năm. Điều này không dựa trên cảm xúc hay suy đoán—mà dựa trên dòng tài sản và những thay đổi trong chiến lược phòng ngừa vĩ mô. Thuật ngữ “giao dịch giảm phát” tóm gọn điều này. Các nhà đầu tư muốn bảo vệ mình khỏi lạm phát hoặc sự pha loãng của tiền tệ lịch sử đã nắm giữ vàng và, gần đây hơn, Bitcoin. Nhưng hàng rào đó, một khi được phân bổ đồng đều giữa hai công cụ, dường như đang có xu hướng nghiêng về một bên. Đến năm 2025, chiến lược này dự kiến sẽ đạt đến một điểm chuyển mình; lợi nhuận từ một có thể đến từ chi phí trực tiếp của cái còn lại.

Chuyển biến trong quy định cấp bang

Sự chuyển biến trong quy định cấp bang ở Mỹ mang lại nhiều hơn chỉ biểu tượng. Với New Hampshire và Arizona tạo ra khung pháp lý cho việc giữ Bitcoin trong quỹ công, các hành động—dù có thể ban đầu chỉ mang tính hình thức hơn là tác động thực sự—đặt nền tảng cho các phân bổ dài hạn. Tuy nhiên, loại hình tiếp xúc từ khu vực công này, dù ban đầu có thể không đáng kể, có thể thay đổi tâm lý và tạo áp lực cho các bang hoặc tổ chức khác làm theo. Chúng ta biết từ các chu kỳ trước đây rằng lập pháp mang lại một hình thức hợp pháp mà chỉ có sự quan tâm đầu cơ không thể cung cấp được. Là các nhà giao dịch, cách thực tế nhất để tham gia vào sự điều chỉnh này là theo dõi dữ liệu dòng quỹ hàng tuần và xem xét hiệu suất tương đối so với các biến số vĩ mô đã biết. Vàng, mặc dù truyền thống ít biến động hơn Bitcoin, hiện đã dưới hiệu suất trong một câu chuyện lạm phát đang chuyển mình. Sự kém hiệu suất đó không chỉ diễn ra ở giá—mà còn rõ ràng trong việc giảm khối lượng và độ biến động ngụ ý thấp hơn, ngày càng làm cho nó trở thành một tài sản kém hấp dẫn hơn để phòng ngừa những thay đổi lớn về vĩ mô. Trong khi đó, Bitcoin tiếp tục hấp thụ vốn không chỉ từ vàng mà còn từ các nguồn khác trong các tài sản rủi ro truyền thống. Xu hướng đó không còn là tạm thời; nó là một phần của một sự chuyển mình rộng rãi trong đó các tổ chức đã từng coi vàng như một phân bổ cần thiết giờ đây sẵn sàng—hoặc ít nhất là đang chuẩn bị—để thay thế nó. Điều đó không có nghĩa là vàng sẽ biến mất hoặc bị bỏ rơi như một loại tài sản, nhưng nó đặt ra câu hỏi về vai trò của nó trong tương lai, đặc biệt là khi xem xét khả năng tương quan với các con đường chính sách tiền tệ. Chúng ta cũng nên nhìn ra ngoài các tiêu đề và quan sát cách mà vị thế đang hình thành trên các thị trường phái sinh. Sự quan tâm mở trong tương lai Bitcoin đã chứng kiến sự mở rộng ổn định, trong khi thị trường phái sinh vàng đã chứng kiến sự bằng phẳng trong vị thế đầu cơ ròng. Sự khác biệt này đưa ra tín hiệu rõ ràng về ý định giữa các người tham gia thị trường có kiến thức. Nó cho chúng ta biết cần phải cảnh giác—không phải với tâm lý chung, mà với các vị trí rủi ro thực tế mà những người có thời gian đầu tư lâu hơn đang thực hiện.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.