Các nhà phân tích của UBS cho rằng các cuộc chiến thương mại tiếp tục đe dọa đồng đô la Mỹ. Họ gợi ý rằng một số bạn hàng thương mại của Mỹ có thể hoãn các thỏa thuận với chính quyền Trump có thể xảy ra, nhằm tìm kiếm các điều khoản thuận lợi hơn. Những sự trì hoãn này có thể dẫn đến việc gia tăng thuế quan, làm tăng rủi ro giảm giá cho đồng đô la. UBS nhận thấy cơ hội hạn chế cho Cục Dự trữ Liên bang nâng lãi suất, điều này thường củng cố giá trị đồng đô la.

Tác động kinh tế dự kiến của thuế quan

Dữ liệu sắp tới được dự đoán sẽ tiết lộ tác động kinh tế của thuế quan, dẫn đến việc các thị trường dự đoán giảm lãi suất, theo UBS. Do đó, họ dự đoán triển vọng dài hạn yếu hơn cho đồng đô la Mỹ. UBS đã đưa ra một số quan sát nặng nề lên sức mạnh tương lai của đồng đô la. Về cơ bản, họ chỉ ra cách mà căng thẳng thương mại bảo hộ và việc trì hoãn các cuộc đàm phán bởi các đối tác xuất khẩu chính đang gắn với một môi trường chính sách không chắc chắn tại Washington. Sự kết hợp này có thể khiến giá trị đồng đô la giảm theo thời gian. Bên cạnh đó, sự linh hoạt hạn chế của Fed trong việc nâng lãi suất, do cả hạn chế tăng trưởng trong nước và một đợt làm giảm dự báo về động lực lạm phát. Từ quan điểm của chúng tôi, điều này thiết lập một áp lực đa hướng trong giá tài sản. Mối tương quan đáng tin cậy giữa lạc quan về lãi suất và sự tăng giá của USD đã giảm yếu. Nếu có cảm nhận rằng các chậm trễ liên quan đến thương mại sẽ ảnh hưởng đến các số liệu CPI trong tương lai hoặc thậm chí đến dữ liệu tạo việc làm, thì xác suất lãi suất sẽ tiếp tục điều chỉnh xuống.

Các chậm trễ liên quan đến thương mại và xác suất lãi suất trong tương lai

Những gì chúng ta đang thấy bây giờ là một khoảng thời gian hẹp hơn cho sức mạnh đồng đô la trong ngắn hạn. Là các nhà giao dịch, điều này có thể dẫn đến việc chú trọng đầu tư vào các giao dịch giá trị tương đối hơn là rủi ro trực tiếp của USD. Chúng tôi dự đoán một số người đã chuyển sang các vị trí mà lợi ích từ kỳ vọng lãi suất yếu hơn tại Mỹ – đặc biệt là trong các khác biệt carry EURUSD hoặc AUDUSD, nơi mà các ngân hàng trung ương ở nước ngoài dường như đang ở hoặc gần đáy chu kỳ của họ. Về thuế quan – việc chuyển giao thực tế của chúng vào mức giá và sản lượng có thể cần thêm vài chu kỳ dữ liệu để thể hiện một cách rõ ràng. Tuy nhiên, việc định vị tương lai không cần phải chờ đợi. Chúng tôi đã nhận thấy rằng giá quyền chọn vào tháng 9 và tháng 10 có vẻ phản ánh một khoản phí tăng cao về rủi ro giảm giá đồng đô la, đặc biệt là được đo lường qua độ lệch skew trong DXY và các quyền chọn S&P so với gọi. Bình luận của Powell sau vài dữ liệu cốt lõi tiếp theo sẽ có khả năng bị phân tích từng giây, với bất kỳ tham chiếu gián tiếp nào đến sự yếu mềm của lạm phát hoặc sự trượt cầu liên quan đến thương mại được sử dụng như lý do để kỳ vọng nới lỏng nhanh hơn. Điều làm cho giai đoạn này trở nên nhạy cảm đặc biệt là sự định vị vẫn không cân bằng. Các báo cáo quỹ cho thấy sự tiếp xúc của tổ chức với đồng đô la vẫn chưa giảm đáng kể. Điều đó có nghĩa là bất kỳ tiêu đề giảm giá nào cũng có thể tạo ra tác nhân cho việc tái phân bổ, làm tăng cường hướng đi theo cách phi tuyến. Điều tiếp theo có khả năng là một giai đoạn gia tăng tiếng ồn so với tín hiệu. Những nhà giao dịch dựa vào dữ liệu hàng tháng để định hướng nên chú ý hơn đến sự phân tách trong các báo cáo việc làm hoặc các chỉ số CPI hàng tháng mà cung cấp bằng chứng cho việc liệu thuế quan có đang ảnh hưởng trực tiếp đến tiêu dùng hay gián tiếp thông qua các kênh niềm tin.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.