Dữ liệu lạm phát tháng 4 năm 2025 từ Trung Quốc cho thấy Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) giảm 0.1% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với dự đoán và tương thích với con số của tháng trước đó. So với tháng trước, CPI tăng 0.1%, sau khi giảm 0.4% trong tháng trước. CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, giữ ổn định ở mức 0.5% so với cùng kỳ năm trước. Chỉ số Giá nhà sản xuất (PPI) ghi nhận mức giảm 2.7% so với cùng kỳ năm trước, tốt hơn một chút so với mức giảm 2.8% dự đoán, mặc dù đã xấu hơn so với mức giảm 2.5% của tháng trước. PPI hiện đã trải qua tình trạng giảm phát trong hơn hai năm, cho thấy áp lực tiếp diễn trong ngành công nghiệp của Trung Quốc.

Tổng quan về các chỉ số kinh tế

Các số liệu đã đề cập nêu bật một nền kinh tế đang phải đối mặt với tình trạng giảm phát kéo dài trong giá tiêu dùng và tình trạng giảm phát rõ rệt trong giá sản xuất. Con số CPI tháng 4, dù nhỏ, cho thấy nhu cầu hộ gia đình vẫn tiếp tục yếu, đặc biệt là khi điều chỉnh cho các thành phần lõi loại bỏ các yếu tố biến động của thực phẩm và năng lượng. Sự tăng chỉ 0.1% so với tháng trước, sau khi đã giảm đáng kể 0.4%, thiếu sức mạnh và gợi ý rằng bất kỳ sự phục hồi nào trong tiêu dùng vẫn còn mong manh. CPI lõi giữ nguyên ở mức 0.5% so với cùng kỳ năm trước phản ánh sự yếu kém liên tục trong động lực kinh tế cơ bản. Điều này cho thấy người tiêu dùng chưa đủ tự tin để chi tiêu ở mức có thể thúc đẩy giá cả tăng lên. Đây thường được coi là dấu hiệu cho thấy chính sách tiền tệ vẫn chưa kích thích được nhu cầu rộng rãi, và sức mạnh định giá bán lẻ vẫn đang bị hạn chế. Trong khi đó, mức giảm PPI tháng 4, mặc dù thấp hơn một chút so với dự đoán, đánh dấu 25 tháng liên tiếp tình trạng giảm phát ở nhà máy. Sự sâu sắc của tình trạng yếu kém từ phía sản xuất tiếp tục chỉ ra rằng lợi nhuận của các công ty đang giảm trong các lĩnh vực liên quan chặt chẽ đến sản xuất công nghiệp và nguyên vật liệu. Sự suy giảm từ mức giảm 2.5% trong tháng 3 xuống mức giảm 2.7% so với cùng kỳ năm trước của tháng 4 vẽ nên bức tranh về các công ty vẫn đang gặp khó khăn trong việc chuyển chi phí xuống dưới, có thể do khả năng cung ứng vượt quá hoặc nhu cầu yếu từ bên ngoài.

Ý nghĩa thị trường và chiến lược

Đối với những ai theo dõi sát sao điều này, điều nổi bật là chiều dài và độ sâu của áp lực giá cả từ các nhà máy. Khi loại giảm phát này kéo dài hơn hai năm, nó gửi đi một cảnh báo rõ ràng rằng nhu cầu từ thượng nguồn không phục hồi tương ứng với các nỗ lực chính sách cho đến nay. Nó cho chúng ta biết điều gì về áp lực biên lợi nhuận trong các lĩnh vực chuỗi cung ứng chính, và về sự mất cân bằng cung-cầu toàn cầu, đặc biệt là liên quan đến hàng hóa thô và hàng hóa bán thành phẩm. Nhìn về phía trước, một số phân khúc thị trường có thể cần điều chỉnh giả định biến động ngụ ý của họ dựa trên tình trạng yếu kém này. Chúng ta cần đánh giá lại kỳ vọng ngắn hạn xung quanh các tài sản nhạy cảm với tăng trưởng. Trong bối cảnh giảm phát trong tiêu dùng và tình trạng giảm phát kéo dài ở mức sản xuất, các động thái trong chính sách lãi suất hoặc các biện pháp hỗ trợ thanh khoản có thể sẽ vẫn hỗ trợ, điều này có thể gây áp lực nhẹ lên lợi suất trái phiếu địa phương và tạo áp lực nhẹ lên các cấu trúc carry ngoại tệ phù hợp với rủi ro thắt chặt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.