Cán cân thương mại của Trung Quốc trong tháng 5 đã vượt qua mong đợi, đạt 103.2 tỷ USD so với dự đoán 101.3 tỷ USD. Cán cân thương mại trước đó là 96.1 tỷ USD. Xuất khẩu tính bằng USD tăng 4.8% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn một chút so với mức tăng 5.0% mong đợi. Ngược lại, nhập khẩu tính bằng USD giảm 3.4% so với cùng kỳ năm trước, lớn hơn mức giảm dự đoán 0.9%.

Đo lường và Xu hướng Thương mại

Khi được đo bằng nhân dân tệ, xuất khẩu tăng 6.3% trong khi nhập khẩu giảm 2.1%. Thặng dư thương mại với Hoa Kỳ đạt 18.01 tỷ USD, giảm từ 20.46 tỷ USD trong tháng 4. Xuất khẩu sang Hoa Kỳ chứng kiến sự giảm mạnh 34.5% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 5, sau mức giảm 21% trong tháng 4. Cuộc chiến thương mại đã làm giảm nhập khẩu, mặc dù những thay đổi này không làm thay đổi đáng kể động lực thương mại toàn cầu. Xuất khẩu tiếp tục cho thấy một mức độ kiên cường, vẫn giữ được sự tích cực mặc dù không đạt được dự báo. Sự khác biệt giữa mong đợi và thực tế trong tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước—4.8% thực hiện so với 5.0% mong đợi—là không lớn, nhưng vẫn đáng để xem xét kỹ lưỡng. Nhập khẩu, tuy nhiên, cho thấy một câu chuyện khác. Mức giảm 3.4%, vượt xa mức giảm 0.9% dự báo, cho thấy nhu cầu nội bộ yếu hơn hoặc các xu hướng điều chỉnh tồn kho, có thể là cả hai. Khi được chuyển đổi sang tiền tệ địa phương, sự tương phản trở nên rõ ràng hơn. Tăng trưởng xuất khẩu trông có vẻ mạnh mẽ hơn một chút bằng nhân dân tệ, với mức 6.3%, nhưng sự giảm trong nhập khẩu mềm hơn, chỉ giảm 2.1%. Các biến động tiền tệ chắc hẳn đã góp phần. Điều này cho thấy sự thay đổi giá trị nhân dân tệ tiếp tục giảm bớt một phần áp lực lên khả năng cạnh tranh của xuất khẩu, trong khi ảnh hưởng khác nhau đến chi phí nhập khẩu. Chuyển sự chú ý đặc biệt sang các dòng chảy song phương đang thay đổi với Hoa Kỳ. Sự thu hẹp của thặng dư thương mại xuống 18.01 tỷ USD từ mức 20.46 tỷ USD trong tháng 4 có vẻ liên quan đến sự suy yếu mạnh mẽ trong các lô hàng xuất khẩu. Một sự sụt giảm hai con số liên tiếp—xuất khẩu sang Hoa Kỳ giảm 34.5% lần này, sau một cú giảm 21% một tháng trước—đưa ra một xu hướng rõ ràng và có thể đo lường được. Thời gian càng lâu, việc tranh luận về sự đảo ngược ngắn hạn trong mối quan hệ thương mại này càng khó khăn hơn.

Hệ quả Thị trường và Chiến lược

Điều này có ý nghĩa gì, thực tế mà nói? Chúng tôi nhận thấy rằng tăng trưởng xuất khẩu của Trung Quốc vẫn có thể hỗ trợ cân bằng thương mại tổng thể nhờ quy mô lớn, nhưng phần lớn sự hỗ trợ này đến từ các đối tác khác hoặc dữ liệu điểm đến ít minh bạch hơn. Khi một thị trường lớn chứng kiến xuất khẩu giảm hơn một phần ba, sự chú ý tự nhiên sẽ chuyển sang các người mua thay thế hoặc các dòng chảy thương mại có sự ảnh hưởng của nhà nước. Từ nơi chúng tôi đứng, sự pha trộn này—xuất khẩu thấp hơn một chút so với dự đoán, nhập khẩu yếu hơn không mong đợi—là điều khiến cần thận trọng. Nó phản ánh một môi trường toàn cầu vẫn đang tìm kiếm sự ổn định, với Trung Quốc đặc biệt cho thấy một số dấu hiệu hạ nhiệt nội bộ mặc dù hiệu suất bên ngoài vẫn trên xu hướng. Chúng tôi không thấy nhu cầu dẫn dắt lạm phát một cách rộng rãi trong số liệu nhập khẩu của Trung Quốc, và điều đó để lại ít chỗ cho các cược về việc tăng sản xuất dẫn dắt đầu vào. Trong những tuần tới, có thể có nhiều biến động xung quanh lãi suất kỳ hạn và lợi suất tương đối. Hãy nhớ rằng, sự khác biệt giữa nhu cầu thực và xuất khẩu danh nghĩa chưa bao giờ rộng như vậy trong các chu kỳ gần đây. Đối với bất kỳ ai ngồi trước màn hình giao dịch, phía bên phải của đường cong vừa trở nên hoạt động hơn và kém khoan dung hơn. Hãy chú ý không chỉ vào khối lượng, mà còn vào biên lợi nhuận và thời gian giao hàng kỳ hạn. Bất kỳ sự thắt chặt nào ở đó, hoặc trì hoãn, có thể làm trầm trọng hơn sự mất cân bằng đã được ghi nhận.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.