Các chỉ số chính của Mỹ đóng cửa chỉ thấp hơn một chút so với mức cao nhất khi thị trường điều hướng những căng thẳng từ việc Mỹ tham gia vào cuộc xung đột Iran/Israel. Sự tăng trưởng ban đầu đến từ việc lãi suất thấp hơn và kỳ vọng rằng các cuộc oanh tạc vào cuối tuần có thể khiến Iran thương thảo. Những bình luận của Bowman từ Fed, phản ánh quan điểm của Waller từ Fed, cho thấy sự ưu tiên cho việc cắt giảm vào tháng 7 nếu lạm phát giữ ổn định. Xác suất cho việc cắt giảm vào tháng 7 đã tăng lên 23%, trong khi khả năng cắt giảm vào tháng 9 đã vượt quá 80%. Quyết định của Iran không chặn Eo biển Hormuz cho thấy một sự chuyển hướng khỏi xung đột.

Cuộc phản công biểu tượng của Iran

Thị trường càng tăng khi cuộc phản công của Iran vào một căn cứ quân sự của Mỹ ở Qatar có vẻ mang tính biểu tượng hơn là hung hãn. Cảnh báo của Iran, kết hợp với việc tên lửa bị đánh chặn mà không gây thiệt hại, đã làm giảm căng thẳng. Các số liệu cuối cùng cho thấy Dow đã tăng 374,96 điểm, hoặc 0,89%, lên 42.581,78. Chỉ số S&P tăng 57,33 điểm, hoặc 0,96%, lên 6.025,17, và chỉ số NASDAQ tăng 183,56 điểm, hoặc 0,94%, lên 19.630,97. Chỉ số S&P đóng cửa trên mức trung bình động 100 giờ, thử nghiệm mức trung bình động 200 giờ tại mức thấp của phiên giao dịch. NASDAQ cũng đóng cửa trên mức trung bình động 100 giờ. Nếu cả hai vẫn duy trì trên những mức trung bình này, động lực kỹ thuật có thể tiếp tục tăng. Từ quan điểm của chúng tôi, sự phục hồi vào cuối phiên không nên bị hiểu nhầm là sự khôi phục hoàn toàn tâm lý chấp nhận rủi ro. Điều thúc đẩy giá không phải là sự tin tưởng sâu sắc, mà là một sự điều chỉnh trong những tác động địa chính trị được cảm nhận. Đây là kiểu môi trường mà giá định giá quyền chọn có xu hướng mở rộng trong suốt ngày giao dịch, tính thanh khoản trong lĩnh vực tương lai trở nên nhạy cảm hơn với dòng tin tức, và hành động giá bị phóng đại xung quanh các chỉ báo kỹ thuật đã biết. Chúng ta đã thấy điều đó trong cách các biến động quanh các mức trung bình động 100 và 200 giờ ảnh hưởng đến vị thế, đặc biệt trong các lĩnh vực có trọng số công nghệ cao.

Narrative về lãi suất của Fed

Những bình luận của Bowman đã giới thiệu một chút cấu trúc hơn vào câu chuyện về lãi suất. Chúng xác nhận rằng miễn là dữ liệu CPI đầu vào không tăng lên một cách khó chịu, việc điều chỉnh lãi suất vào tháng 7 vẫn có thể xảy ra. Đây là sự củng cố tinh tế, nhưng thị trường phản ứng với sự nhất quán trong ngôn ngữ—đặc biệt khi lộ trình chính sách rộng lớn còn mờ mịt. Những nhận xét trước đó của Waller đã mở đường; sự nhắc lại đã khuyến khích các mô hình xác suất điều chỉnh. Các hợp đồng tương lai liên kết với lãi suất quỹ Fed giờ đây phản ánh sự chuyển dịch đó một cách rõ ràng. Các nhà giao dịch phái sinh cần tiếp tục cân bằng các mức kỹ thuật với định giá biến động dự báo. Trong khi các chỉ số hiện tại có thể có động lực, phần lớn điều này được giữ lại bởi cả khối lượng thấp theo mùa và các vị thế bảo hiểm liên quan đến kỳ vọng chính sách. Điều chúng tôi cũng cần xem xét là vai trò của các nhà bán biến động, những người giờ đây sẽ xem xét lại sự chấp nhận rủi ro của mình trong bối cảnh tình hình không ổn định ở nước ngoài. Có sự quan tâm mới về bảo hiểm giảm giá mà trước đây không rõ ràng như hai tuần trước. Chúng tôi quan sát thấy dòng tiền mới vào các hợp đồng quyền chọn giảm giá ngắn hạn, đặc biệt là trong các chỉ số rộng lớn hơn, cho thấy mặc dù thị trường đóng cửa cao hơn, nhưng sắc thái cơ bản vẫn là sự cảnh giác thay vì sự hào hứng. Các cấu trúc callable spreads và vertical đang được điều chỉnh giữa tuần tích cực hơn thường lệ. Mặc dù sức mạnh cổ phiếu rộng lớn mang lại vẻ bình tĩnh, nhưng chính việc điều chỉnh trong phí rủi ro biến động hiện nay mới đáng được chú ý. Miễn là các chỉ số suy diễn ở mức trung bình này và biến động thực tế vẫn ở mức thấp, các nhà tham gia thị trường quyền chọn sẽ định giá vào sự giới hạn—ngay cả khi điều đó chỉ là tạm thời. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ các khu vực mà lợi nhuận đã nổi bật trong tháng này. Sự tiếp xúc gamma ngắn hạn đã tích lũy gần các mức này, điều này—nếu bị vi phạm với khối lượng—có thể kích hoạt dòng chảy gia tăng theo cách không có trật tự. Trong bối cảnh này, sự kiên nhẫn trở nên quan trọng hơn thường lệ. Tốc độ phản ứng sẽ một lần nữa chuyển từ các ngân hàng trung ương sang chính các nhà giao dịch. Với các thông điệp hiện tại trong ma trận tương quan giữa các tài sản và sức mạnh của các cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn, việc hạn chế các giao dịch theo hướng hoàn toàn và nghiêng về các chiến lược delta-neutral trong khoảng thời gian ngắn là hiệu quả hơn. Các số liệu cho thấy chưa phải lúc để theo đuổi, nhưng cũng không phải là thời điểm để rút lui mà không có một lý do rõ ràng. Trong những ngày tới, các hợp đồng chênh lệch lịch sẽ cần được theo dõi xung quanh các thời điểm hết hạn chính. Các giao dịch ngắn hạn về biến động có thể cung cấp lợi suất, nhưng chỉ khi được thực hiện với các tham số rủi ro chặt chẽ và một chân trời sự kiện rõ ràng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.