Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Trung Quốc trong tháng Năm năm 2025 ghi nhận mức thay đổi so với cùng kỳ năm trước là -0.1%, cải thiện nhẹ so với mức dự kiến -0.2%. Điều này phản ánh tỷ lệ của năm trước là -0.1%. Mức thay đổi CPI theo tháng là -0.2%, phù hợp với dự báo. Chỉ số giá sản xuất (PPI) cho thấy mức giảm so với cùng kỳ năm trước là -3.3%, cao hơn một chút so với dự kiến -3.2%. Các con số này cho thấy một giai đoạn giảm phát kéo dài. Các số liệu CPI và PPI cho thấy tình hình tương đối rõ ràng. Giá tiêu dùng ở Trung Quốc đã giữ nguyên hoặc giảm trong hơn một năm qua. Sự cải thiện nhẹ lên -0.1% từ mức dự kiến -0.2% chỉ ra rằng vẫn chưa có dấu hiệu rõ ràng nào cho việc quay trở lại tăng giá. Theo tháng, giá tiêu dùng vẫn đang có xu hướng giảm. Điều này cho thấy nhu cầu yếu và sự yếu kém kinh tế tiếp diễn, ngay cả khi có những điều chỉnh chính sách từ Bắc Kinh nhằm kích thích tiêu dùng. Giá sản xuất, trong khi đó, vẫn tiếp tục giảm. Mức giảm -3.3% trong năm qua, cao hơn một chút so với dự kiến, có nghĩa là giá tại cửa nhà máy vẫn đang giảm — có thể do nhu cầu toàn cầu yếu, công suất dư thừa và có thể là chi phí đầu vào thấp hơn. Đối với các nhà sản xuất, điều này có thể dẫn đến biên lợi nhuận hẹp hơn và hoạt động đầu vào bị kìm hãm. Với áp lực giá cả tiếp tục giảm bớt, các nhà hoạch định chính sách ở Bắc Kinh có thể đang thấy ít rủi ro nào từ lạm phát vào thời điểm này. Điều này có thể mở ra khả năng tiếp tục nới lỏng, mặc dù chúng tôi kỳ vọng rằng bất kỳ bước đi mới nào cũng sẽ được thực hiện thận trọng. Chi phí đầu vào giảm giúp các nhà sản xuất địa phương có không gian để báo giá cạnh tranh ở nước ngoài, nhưng chỉ khi nhu cầu ở nơi khác tăng lên. Nếu nhìn rộng ra, giảm phát trong một nền kinh tế lớn như thế này thường sẽ lan rộng ra ngoài biên giới — thông qua thương mại, quyền lực định giá và tâm lý. Giá tài sản không chỉ phản ứng với số liệu mà còn với những gì nó ngụ ý về dòng hàng hóa, hướng dẫn lợi nhuận từ các tập đoàn đa quốc gia và tông giọng của ngân hàng trung ương trong khu vực. Chúng tôi đang theo dõi bất kỳ sự thay đổi nào trong ngôn ngữ từ các nhà quyết định lãi suất, đặc biệt là xung quanh kỳ vọng lạm phát và dòng tín dụng. Nếu giảm phát sâu hơn, hoặc lan sang các lĩnh vực rộng hơn như dịch vụ hoặc tiền lương, điều này có thể thúc ép họ phải có phản ứng tiền tệ mạnh mẽ hơn. Nhưng thị trường thường không chờ đợi. Chúng di chuyển theo sự mong đợi, và vài tuần tới sẽ thấy các nhà giao dịch điều chỉnh lại, không chỉ trên các điểm dữ liệu này mà còn về cách chúng kết nối với lợi suất trái phiếu, xu hướng xuất khẩu và tâm lý thị trường chứng khoán. Chúng tôi sẽ theo dõi các mối tương quan giữa các tài sản khác nhau. Nếu các số liệu giá này bắt đầu kéo cổ phiếu và thu nhập cố định vào các phạm vi chặt chẽ hơn, có thể có một số biến động ngắn hạn sẽ giảm bớt hơn nữa, đặc biệt là về phía các tùy chọn. Điều này có ảnh hưởng đến những người quản lý rủi ro gamma hoặc thực hiện các chiến lược trung lập liên quan đến các chỉ số châu Á hoặc các cặp tiền tệ nhạy cảm với thương mại Đông Á.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.