Chỉ số đồng đô la Mỹ đã giảm xuống 99.50 sau khi Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất ổn định ở mức 4.5%, lưu ý về lạm phát kéo dài và những rủi ro gia tăng ảnh hưởng đến nhiệm vụ kép của họ. Tuyên bố chính sách thận trọng mô tả một thị trường lao động vững chắc nhưng lưu ý về sự không chắc chắn kinh tế gia tăng. Khi buổi họp báo tiếp tục, tâm lý thị trường suy yếu về khả năng cắt giảm lãi suất. Chủ tịch Jerome Powell đã thêm sự không chắc chắn bằng cách nêu ra con đường lãi suất phù hợp chưa rõ ràng và sự cần thiết phải có thêm dữ liệu, điều này đã giúp đồng đô la tăng trở lại 99.60.

Nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang

Cục Dự trữ Liên bang định hình chính sách tiền tệ của Mỹ với hai nhiệm vụ chính: ổn định giá cả và việc làm đầy đủ. Nó đạt được những mục tiêu này bằng cách điều chỉnh lãi suất—tăng lãi suất khi lạm phát cao và giảm lãi suất khi lạm phát giảm xuống dưới 2% hoặc tỷ lệ thất nghiệp quá cao. Cục tổ chức tám cuộc họp chính sách hàng năm, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đánh giá các điều kiện kinh tế để đưa ra quyết định. Nới lỏng định lượng (QE) được sử dụng trong các cuộc khủng hoảng, làm yếu đồng đô la Mỹ bằng cách tăng cường dòng chảy tín dụng. Ngược lại, Thắt chặt định lượng (QT) làm mạnh đồng USD bằng cách ngừng mua trái phiếu và để chúng đáo hạn. Thị trường đã bước vào cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang gần đây với mong muốn có sự rõ ràng, chỉ để rời đi với nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời. Mặc dù Powell giữ lãi suất quỹ liên bang không thay đổi ở mức 4.5%, nhưng giọng điệu của cuộc họp báo đã làm lo lắng những người mong đợi một hướng đi rõ ràng trong ngắn hạn. Ban đầu, đồng đô la đã giảm xuống 99.50 khi các nhà đầu tư dự đoán có sự chuyển hướng sang việc nới lỏng, dựa trên sự yếu đi của nền kinh tế và động lực lạm phát không ổn định.

Phản ứng của thị trường và kỳ vọng

Nhưng kế hoạch cắt giảm lãi suất sớm đã bị lung lay giữa chừng trong nhận xét của Powell. Sau khi gợi ý rằng con đường hiện tại vẫn không rõ ràng và phụ thuộc nhiều vào dữ liệu kinh tế, đồng đô la Mỹ đã phục hồi lại, dao động gần 99.60 khi kết thúc phiên. Chúng tôi tin rằng sự thay đổi về giọng điệu này, mặc dù tinh tế, đã giảm bớt hy vọng cắt giảm lãi suất ngay lập tức mà một số góc độ của thế giới trái phiếu đã thúc đẩy trong những tuần gần đây. Sự thận trọng của Powell về dữ liệu nhấn mạnh rằng mọi số liệu lạm phát mới hoặc số liệu việc làm sẽ mang trọng số lớn hơn. Chúng tôi diễn giải vị thế hiện tại của Fed là rất nhạy cảm—không chỉ với các chỉ số kinh tế mà còn với bất kỳ cú sốc bên ngoài không mong đợi nào có thể làm trầm trọng thêm sự biến động hiện có. Với lạm phát vẫn ở mức cao và việc làm vẫn đem lại sự ổn định, mặc dù đang có dấu hiệu suy yếu, không có sự khẩn trương từ các nhà hoạch định chính sách để cam kết hành động theo bất kỳ hướng nào. Xung quanh sự quyết định này, chúng tôi thấy rằng chênh lệch và biến động hàm ý đang gia tăng trong các sản phẩm lãi suất chính và các cặp ngoại tệ. Các sản phẩm phái sinh ngắn hạn có thể bắt đầu định giá cho các dải chính sách rộng hơn, đặc biệt là những sản phẩm liên quan đến kỳ vọng lãi suất 3 đến 6 tháng. Đối với những ai bị ảnh hưởng trong trường hợp này, thời điểm phát hành dữ liệu sẽ trở nên tối quan trọng—không chỉ là kết quả mà còn là sự lệch lạc so với các cơ sở hiện tại được thiết lập từ các cuộc họp trước đó. Cách tiếp cận của Fed về bảng cân đối kế toán cũng xứng đáng được chú ý mới. Với Thắt chặt định lượng vẫn đang diễn ra, việc thắt chặt nền tảng trong thanh khoản gây áp lực nhẹ nhưng liên tục lên đường cong lợi suất—một yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến thị trường hoán đổi ngoại tệ và định giá tương lai của các tài sản đô la. Điều này không bùng nổ, nhưng cũng không phải là không có gì. Từ phía chúng tôi, chúng tôi đang theo dõi vị trí mở của các sản phẩm nhạy cảm với lãi suất để phát hiện xem liệu các nhà đầu tư lớn có đang chuyển hướng vào các giao dịch đường cong dốc hơn hay chỉ đơn giản là phòng ngừa rủi ro lên cao. Hiệu suất đấu giá trái phiếu kho bạc và dòng chảy quốc tế sẽ cung cấp thêm bối cảnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.