Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Canada đã ghi nhận mức tăng 2,3% so với cùng kỳ năm trước trong tháng Ba, thấp hơn so với dự kiến 2,6%. Số liệu này cho thấy sự tăng trưởng lạm phát chậm lại so với các dự báo. Sự chênh lệch giữa CPI thực tế và kỳ vọng làm nổi bật điều kiện kinh tế và xu hướng lạm phát trong Canada. Báo cáo cung cấp cái nhìn về áp lực giá cả tiêu dùng và môi trường kinh tế rộng lớn hơn. Slower-than-expected inflation, as reflected in March’s 2.3% CPI annual rate, has now fuelled fresh speculation around future monetary policy decisions. The figure came in below the 2.6% analysts had projected, suggesting price growth is cooling faster than anticipated. Trong nghĩa thực tiễn, loại sự không khớp giữa mong đợi và dữ liệu thực tế làm tăng khả năng Ngân hàng trung ương, tức là Ngân hàng Canada, có thể thay đổi giọng điệu của mình. Chúng tôi giờ đây cảm thấy rằng tâm lý ôn hòa có thể gia tăng thêm—mặc dù không đột ngột. Các thị trường có thể bắt đầu định giá các đợt giảm lãi suất trong một khung thời gian ngắn hơn, và phản ứng ngay lập tức trong các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn đã ngụ ý điều đó. Macklem, người đã công bố các chỉ số lạm phát, đã thể hiện sự kiên nhẫn với lập trường chính sách, nhưng bằng chứng tái lập lạm phát có thể tạo áp lực đối với ông để hành động sớm hơn so với trước đây. Nếu lạm phát đầu dòng tiếp tục theo đà giảm và các chỉ số cốt lõi theo đó một cách nhất quán, thì chúng ta có thể sớm thấy một cách tiếp cận dễ dàng hơn được định giá. Đối với những người trong chúng ta tham gia vào thị trường phái sinh—dù là thu nhập cố định, quyền chọn hay cấu trúc—điều quan trọng ở đây là tốc độ phản ứng của thị trường và các điều chỉnh độ biến động ngụ ý. Những dấu hiệu ban đầu trong các hợp đồng hoán đổi lãi suất cho thấy quá trình định giá lại đang diễn ra, và tỷ lệ phân bổ điểm hòa vốn dường như đang mềm đi. Điều này cho thấy rõ về những mong đợi phía trước. Các bề mặt độ biến động đã bắt đầu chuyển động—không mạnh mẽ—nhưng đủ để việc tiếp xúc ngắn hạn cần phải đánh giá lại. Chúng ta hiện đang đối mặt với một động lực không được hình thành bởi dữ liệu của một tháng mà bởi xu hướng đang hình thành bên dưới. Trong trường hợp này, áp lực giá đã được giảm bớt, từ từ nhưng rõ ràng. Mối quan hệ giữa dữ liệu cứng và hướng dẫn phía trước bắt đầu trở nên quan trọng hơn. Các bên tham gia sẽ làm tốt nếu theo dõi các thông tin liên lạc tiếp theo. Hướng dẫn phía trước—ngụ ý hoặc được tuyên bố—có thể điều chỉnh các đường kỳ vọng lãi suất nhanh hơn so với các bản in kinh tế đơn thuần. Nhìn lại các sự chuyển đổi trước đây, chúng tôi đã thấy các cụm thanh khoản hình thành trước khi có những thay đổi tín hiệu chính thức. Điều đó có thể xảy ra nữa khi sự mong đợi gia tăng. Bất kỳ sự chuyển động đột ngột nào trong dự báo xác suất và đường cong lợi suất, đặc biệt trong các khung kỳ hạn 2y-5y, có thể gây áp lực lên các cuốn sách được bảo hiểm kém. Có thể cần phải đánh giá lại sự tiếp xúc độ cong hoặc điều chỉnh lại các chiến lược delta-neutral nếu các chỉ số ngụ ý bắt đầu dịch chuyển ngoài các ranh giới ngắn hạn. Chúng tôi cũng đã quan sát thấy rằng trong các giai đoạn như vậy, vị trí trở nên không đối xứng. Sự cân bằng giữa các chiến lược tìm kiếm carry và việc chơi theo hướng lãi suất ngắn trở nên căng thẳng. Các chiến lược làm phẳng đã cho thấy việc chốt lời một cách khiêm tốn, có thể tạo cơ hội nếu đường cong dốc lên như một phản ứng đối với sự điều chỉnh mềm mại. Dù điều này có giữ không, nó đáng để đưa các chỉ số theo dõi vào tầm chú ý rõ hơn. Tại thời điểm này, chúng ta nên theo dõi bất kỳ sự tái định hình nào của kỳ vọng lạm phát thông qua các hợp đồng hoán đổi và các chỉ số điểm hòa vốn. Hãy đặc biệt chú ý đến sự tụ tập độ biến động gần các thời điểm hết hạn quyền chọn trùng với các bản phát hành vĩ mô. Chúng có thể hoạt động như các van áp lực khi vị trí đầu cơ chạy quá xa so với dữ liệu. Như luôn luôn, rủi ro phải được hiệu chỉnh. Khi các thị trường dịch chuyển chậm, sự tự mãn tăng lên một cách hầu như không nhận thấy—cho đến khi nó không còn nữa. Các tín hiệu rõ ràng không phải lúc nào cũng to lớn, nhưng chúng tích lũy lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.