Chỉ số lạc quan của các doanh nghiệp nhỏ NFIB trong tháng Tư đứng ở mức 95.8, so với mức dự kiến là 94.5. Con số này đại diện cho sự giảm sút so với mức 97.4 trước đó. Chỉ số Không chắc chắn đã giảm bốn điểm từ tháng Ba, đạt mức 92, cao hơn mức trung bình lịch sử là 68. Ngoài ra, 34% chủ doanh nghiệp báo cáo có vị trí tuyển dụng mà họ không thể lấp đầy trong tháng Tư, giảm sáu điểm so với tháng Ba. Lần cuối cùng số vị trí tuyển dụng giảm xuống mức này là vào tháng Một năm 2021.

Cảm nhận của Doanh Nghiệp Nhỏ

Đọc số liệu mới nhất của chỉ số lạc quan doanh nghiệp nhỏ NFIB là 95.8 cho tháng Tư. Mặc dù con số này tốt hơn dự đoán của các nhà phân tích, nhưng vẫn đánh dấu sự giảm nhiệt ổn định từ mức 97.4 của tháng Ba. Điều này cho thấy sự thay đổi trong tâm lý của các công ty nhỏ hơn, có thể bị ảnh hưởng bởi điều kiện tín dụng chặt chẽ hơn, áp lực chi phí, và những thách thức liên tục trong việc tuyển dụng. Những doanh nghiệp này—thường chịu tác động lớn hơn từ những biến động ngắn hạn trong thị trường lao động và lãi suất—không phản ứng một cách hoảng loạn, nhưng các con số cho thấy sự giảm bớt niềm tin vào tăng trưởng trong tương lai. Một cái nhìn sâu hơn vào Chỉ số Không chắc chắn cho thấy nó đã giảm bốn điểm xuống 92, vẫn còn cao hơn mức trung bình lịch sử là 68. Sự giảm sút đó có thể gây ra cảm giác yên tâm khi nhìn thoáng qua, nhưng ngữ cảnh vẫn rất quan trọng. Tại mức 92, sự không chắc chắn vẫn ở mức cao theo tiêu chuẩn lâu dài. Thay vì gợi ý sự rõ ràng, sự giảm này có thể phản ánh cảm giác của các doanh nghiệp đang điều chỉnh cho phù hợp với điều kiện hiện tại mà không có những cú sốc mới, không nhất thiết chỉ ra một môi trường ổn định. Yếu tố thị trường lao động cung cấp thêm thông tin. Tỷ lệ chủ doanh nghiệp báo cáo các vị trí công việc chưa được lấp đầy đã giảm sáu điểm phần trăm xuống 34% trong tháng Tư. Đây là mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021. Mặc dù một số điều này có thể do nhu cầu tuyển dụng giảm, nhưng khả năng cao hơn là điều này phản ánh sự giảm bớt áp lực tiền lương, vốn đã bị thúc đẩy bởi những khó khăn liên tục trong việc tuyển dụng ở các lĩnh vực như bán lẻ, dịch vụ và xây dựng. Việc giảm bớt áp lực đó có thể dẫn đến việc giảm chi phí cho doanh nghiệp—có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát. Từ góc độ của chúng tôi, những thay đổi này ngầm chỉ đến một tốc độ hoạt động doanh nghiệp nhỏ ít sôi động hơn nhưng không hoàn toàn yếu kém. Đối với những nhà giao dịch theo dõi các công cụ phái sinh liên quan đến lạm phát hoặc thay đổi lãi suất, các tín hiệu hiện tại gợi ý rằng sự cân bằng đang điều chỉnh nhẹ xuống, không phải sụp đổ hoàn toàn. Kỳ vọng xung quanh phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang—căn cứ vào lạm phát, tăng trưởng và việc làm—có thể trở nên ít biến động hơn trong ngắn hạn nếu những dữ liệu này giữ nguyên.

Phản Ứng Thị Trường và Chỉ Số

Chúng ta đang tiến tới một thời kỳ mà những thay đổi nhỏ trong các chỉ số như vậy có thể thúc đẩy việc định hình lại mạnh mẽ hơn. Khối lượng tùy chọn trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất có thể vẫn cao, đặc biệt là những công cụ có thời gian hết hạn xung quanh các báo cáo kinh tế sắp tới, khi các tham gia thị trường điều chỉnh lại xác suất các thay đổi chính sách diễn ra muộn hơn trong năm so với dự kiến ban đầu. Hoạt động hedging của các nhà tạo lập thị trường—được phản ánh trong độ nghiêng và độ biến động ngụ ý—có thể cho thấy việc thu hẹp phạm vi định vị, ít nhất là tạm thời. Lợi suất trên các kỳ hạn ngắn có thể vẫn nhạy cảm với những số liệu như thế này, nhưng dường như có một mẫu hình mới nổi lên: sự miễn cưỡng di chuyển quá mạnh mẽ mà không có xác nhận từ các chỉ số hoạt động tương lai. Trong ngữ cảnh này, sự tiếp xúc gamma trên các kỳ hạn gần có thể cho thấy những hành vi nén hơn, đặc biệt nếu sự biến động thực tế tiếp tục giảm. Cũng có cảm giác rằng sự định vị delta có thể nghiêng phẳng hơn khi các tham gia thị trường cân bằng vị trí mà không cam kết quá mức theo bất kỳ hướng nào. Với dữ liệu tiêu đề đang giảm nhưng không sụp đổ, các chiến lược tìm kiếm thanh khoản có lẽ vẫn giữ nguyên. Chúng tôi theo dõi độ sâu trong các khoảng chênh lệch giá mua-bán quanh các cửa sổ sự kiện. Những điều này tiếp tục cung cấp manh mối về hàng tồn kho của nhà giao dịch, và trong những tuần như thế này, chúng thường thắt chặt trước khi mở rộng ra ngay trước các báo cáo quan trọng. Chức năng phản ứng với những bất ngờ có thể không theo một con đường tuyến tính nữa, vì vậy sự chú ý bắt đầu chuyển từ những cải thiện hoặc thiếu sót đơn giản sang những điều chỉnh và chi tiết thứ cấp. Vào thời điểm này, các mẫu hình dòng chảy có ý nghĩa rất lớn. Chúng tôi đã thấy áp lực cơ học từ những người bán biến động hệ thống duy trì thông qua các chuyển động thực tế bị giảm sút. Điều đó nói lên rằng, bất kỳ sự tăng điểm nào trong biến động vạch trắng—nếu đi đôi với tình trạng yếu ớt của các doanh nghiệp nhỏ—có thể kích thích sự tìm hiểu dọc theo đường cong từ những người tìm kiếm sự hồi phục quá mức. Những thiết lập đó là nơi rủi ro-thưởng hấp dẫn nhất thường hình thành.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.