Báo cáo PCE tháng 7 năm 2025 của Mỹ đưa ra nhiều chỉ số kinh tế quan trọng. PCE cốt lõi so với cùng kỳ năm trước là 2.9%, phù hợp với dự đoán, tăng từ mức 2.8% trước đó. PCE cốt lõi so với tháng trước giữ nguyên ở mức 0.3%, đáp ứng dự báo. PCE tổng thể so với cùng kỳ năm trước đứng ở mức 2.6%, như dự báo, với con số so với tháng trước là 0.2%, phù hợp với dự đoán trước đó. Về thu nhập và chi tiêu, thu nhập cá nhân so với tháng trước tăng 0.4%, phù hợp với dự báo, tăng từ 0.3% trước đó. Chi tiêu cá nhân so với tháng trước tăng 0.5%, như mong đợi, với con số điều chỉnh trước đó là 0.4%, tăng từ 0.3%. Các phản ứng của thị trường là tối thiểu do dữ liệu phù hợp với dự đoán. Sự chú ý hiện chuyển sang dữ liệu thị trường lao động Mỹ sắp tới để cung cấp thông tin cho các đánh giá kinh tế trong tương lai. Chúng tôi thấy rằng những con số lạm phát mới nhất đã đến đúng như mong đợi, điều này giải thích cho phản ứng thị trường yên tĩnh. Tuy nhiên, với PCE cốt lõi vẫn cao cứng rắn ở mức 2.9% so với năm trước, điều này củng cố ý tưởng rằng nỗ lực cuối cùng để đạt mục tiêu 2% của Fed đang gặp khó khăn. Tính bền bỉ này, đặc biệt với con số so với tháng trước có thể ước tính quá 3.5%, tiếp tục gây áp lực lên ngân hàng trung ương. Các con số thu nhập và chi tiêu cá nhân vững chắc cho thấy một người tiêu dùng kiên cường, điều này thường thì sẽ là tin tốt nhưng giờ chỉ làm trầm trọng thêm vấn đề lạm phát. Sức mạnh của người tiêu dùng là lý do chính khiến Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất Fed Funds trong khoảng 5.00% đến 5.25% trong hơn một năm qua. Chúng tôi đã thấy một động lực tương tự trong suốt năm 2024, khi một nền kinh tế mạnh ngăn cản Fed đưa ra tín hiệu về sự chuyển hướng sang chính sách dễ dàng hơn. Trong bối cảnh lạm phát này, tất cả sự chú ý hiện tập trung vào dữ liệu thị trường lao động tuần tới như là yếu tố quyết định cho động thái tiếp theo của thị trường. Với các dự báo đồng thuận cho Lương không nông nghiệp khoảng 190,000, bất kỳ sự sai lệch đáng kể nào sẽ có khả năng kích hoạt một sự định giá lại lớn về các kỳ vọng của Fed. Một con số mạnh mẽ hơn có khả năng xóa bỏ mọi hy vọng còn lại về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2025. Từ góc độ phái sinh, điều này thiết lập một giao dịch biến động điển hình. Chỉ số VIX đã trôi dạt trong khoảng thấp, phản ánh sự bình tĩnh hiện tại của thị trường, điều này khiến việc bán bảo hiểm ngắn hạn vào những ngày yên tĩnh trở nên hấp dẫn. Tuy nhiên, tính nhị phân của báo cáo việc làm sắp tới cho thấy việc mua biến động, thông qua các quyền chọn như straddles hoặc strangles trên các chỉ số chính, có thể là một cách hợp lý để lập vị thế cho một sự di chuyển mạnh theo bất kỳ hướng nào. Trong thị trường hợp đồng tương lai lãi suất, dữ liệu này làm cho việc lập vị thế để cắt giảm lãi suất sắp xảy ra trở nên rất rủi ro. Bất kỳ cược ôn hòa nào trong các hợp đồng tương lai SOFR hoặc Fed Funds có khả năng bị siết chặt nếu chúng tôi thấy một báo cáo việc làm mạnh mẽ khác. Con đường ít kháng cự nhất hiện nay dường như là định giá cho một Fed vẫn giữ nguyên, hoặc thậm chí duy trì một xu hướng tăng nhẹ, cho đến tận năm mới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.