Chỉ số PMI dịch vụ tháng 5 của khu vực đồng euro đạt 49,7, tăng nhẹ từ mức sơ bộ 48,9. Điều này cho thấy sự tăng trưởng marginal trong hoạt động kinh doanh, mặc dù triển vọng tổng thể cho thấy nền kinh tế đang tiến gần đến tình trạng trì trệ. Chỉ số PMI tổng hợp tăng từ 49,5 lên 50,2, chỉ vừa trên ngưỡng mở rộng, nhưng với mức tăng trưởng chậm lại trong tháng 5. Nhu cầu yếu hơn, đặc biệt là ở Đức, và sự thiếu tự tin trong kinh doanh do những bất ổn, đã góp phần vào sự chậm lại này.

Tăng trưởng kinh tế khu vực đồng euro

Nền kinh tế khu vực đồng euro đã ghi nhận tháng tăng trưởng thứ năm liên tiếp. Sản xuất công nghiệp duy trì mức tăng trưởng vừa phải, trong khi lĩnh vực dịch vụ lại chứng kiến sự sụt giảm trong hoạt động. Các biện pháp kinh tế, như khả năng cắt giảm lãi suất của ECB và kích thích tài khóa, đặc biệt từ Đức, nhằm đối phó với các mức thuế ngày càng tăng và sự bất ổn. ECB có thể hạ lãi suất vào ngày 5 tháng 6, mặc dù chi phí trong lĩnh vực dịch vụ đang tăng, nhưng giá hàng hóa lại giảm. Nam Âu, với sự tăng trưởng vững chắc trong lĩnh vực ở Ý và tăng trưởng vừa phải ở Tây Ban Nha, đã bù đắp cho sự suy giảm ở Pháp và Đức. Việc duy trì đà tăng trưởng ở Nam Âu và hỗ trợ chính sách tài khóa của Đức có thể củng cố lĩnh vực dịch vụ trong năm nay. Niềm tin vào sự phục hồi đã tăng nhẹ, nhưng vẫn yếu khi nhìn từ góc độ lịch sử. Dù có một sự cải thiện khiêm tốn trong các chỉ số PMI cuối cùng của tháng 5, xu hướng vẫn không mấy ấn tượng. Số liệu nhích chỉ hơn mức 50 trung tính tạo ấn tượng về sự mở rộng, nhưng chỉ vừa đủ. Phần lớn sự gia tăng đến từ lĩnh vực dịch vụ. Tuy nhiên, các con số phản ánh sự thiếu đi đà tăng rõ rệt trong các nền kinh tế cốt lõi. Đức lại một lần nữa kéo tụt, đối mặt với nhu cầu nội địa yếu ớt và tâm lý kinh doanh đang giảm sút – cả hai đều ảnh hưởng đến sản lượng. Pháp không ghi nhận bất kỳ sự cân bằng nào. Thay vào đó, nó ghi nhận sự yếu kém hơn nữa trong hoạt động khu vực tư nhân. Tuy nhiên, từ Ý và Tây Ban Nha, ít nhất đã có một đóng góp tích cực. Những nước này tiếp tục cho thấy nhu cầu dịch vụ mạnh mẽ hơn, có thể nhờ vào sức mạnh tương đối trong tiêu dùng nội địa và việc làm ổn định. Tuy nhiên, hiệu suất này có thể thiếu quy mô cần thiết để bù đắp cho sự suy yếu chung của khu vực đồng euro, đặc biệt khi các yếu tố thúc đẩy một lần ở Nam Âu, chẳng hạn như nhu cầu liên quan đến du lịch đầu mùa, có thể bắt đầu phai nhạt.

Cân nhắc về lạm phát và cắt giảm lãi suất

Chúng tôi nhận thấy rằng lạm phát hàng hóa đã giảm đáng kể, điều này có thể cung cấp cho ECB đủ lý do để tiến hành cắt giảm lãi suất – ngay cả khi giá đầu vào dịch vụ vẫn ở mức cao. Tăng trưởng lương vẫn có thể gây ra rào cản trong nỗ lực quản lý kỳ vọng lạm phát, nhưng hướng đi vẫn tiếp tục ủng hộ một chính sách nới lỏng nhẹ nhàng hơn. Các nhà giao dịch có tiếp xúc với lãi suất ngắn hạn đã điều chỉnh vị thế. Với áp lực giá có vẻ phi tuyến hơn trên toàn khu vực, sự nhạy cảm đối với dữ liệu khu vực đã gia tăng. Đường cong kỳ hạn đã hơi dốc lên khi dự đoán về một lần cắt giảm vào tháng 6, làm cho lợi suất giảm ở phần ngắn trong khi vẫn giữ sự thận trọng đối với các hợp đồng có kỳ hạn dài hơn. Sự phân hóa giữa chi phí đầu vào và phí đầu ra trong sản xuất và dịch vụ cho thấy sự nén biên lợi nhuận ở một số lĩnh vực, điều này có thể thu hẹp khoảng thời gian cho bất kỳ lợi nhuận bền vững nào trong một số ngành. Từ góc độ chiến lược, việc phân bổ tiếp xúc theo địa lý có vẻ thuận lợi hơn, đặc biệt là nghiêng về các thị trường phía Nam nơi mà nhu cầu tương đối ổn định. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.