Vào tháng 6 năm 2025, chỉ số PMI dịch vụ cuối cùng của Eurozone là 50.5, cao hơn một chút so với mức đọc sơ bộ là 50.0 và tăng từ mức 49.7 của tháng 5. Chỉ số PMI tổng hợp cũng tăng lên 50.6, cho thấy sự tăng trưởng kinh tế nhẹ, mặc dù nhu cầu kinh doanh mới vẫn còn yếu. Lạm phát giá đầu vào giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tháng, tuy nhiên, những lo ngại về chi phí vẫn tồn tại. Ngành dịch vụ phần lớn đã không phát triển kể từ tháng 4, với sự tăng trưởng tổng thể kể từ giữa năm 2021 yếu hơn so với các chỉ số lịch sử. Không giống như các cuộc suy thoái trong quá khứ, các đợt cắt giảm việc làm đã được tránh do thiếu lao động sau COVID-19, duy trì tiêu dùng tư nhân. Việc làm thậm chí còn tăng lên trong tháng 6, cho thấy một cuộc suy thoái có thể được ngăn chặn sớm.

Triển vọng Kinh tế của Đức

Một sự phục hồi mạnh mẽ có thể là thách thức cho Eurozone, nhưng Đức có thể thấy những cải thiện nhờ một gói kích thích của chính phủ đã được lên kế hoạch. Can thiệp tài chính này được kỳ vọng sẽ mang lại lợi ích cho toàn bộ ngành dịch vụ, với các dự báo tích cực cho năm tới. Tuy nhiên, kỳ vọng cho Eurozone vẫn dưới mức trung bình dài hạn. Giá bán trong ngành dịch vụ tăng mạnh hơn vào tháng 6, và chi phí đầu vào tiếp tục tăng. Mặc dù lạm phát dịch vụ đã trở nên ít nghiêm trọng hơn, có lẽ nhờ các yếu tố như đồng euro mạnh và tác động của thuế quan từ Mỹ, nó vẫn giữ tầm quan trọng đối với Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Dữ liệu mới nhất cho thấy một bức tranh cải thiện khiêm tốn, với PMI dịch vụ của Eurozone vừa đủ vượt qua mức trung lập. Một mức đọc là 50.5, mặc dù không ấn tượng, vẫn báo hiệu sự mở rộng đầu tiên trong lĩnh vực này trong vài tháng. Chuyển động nhỏ trên 50 cho thấy hoạt động không còn rút lui, mặc dù cũng không tăng trưởng nhiều. Sự gia tăng đi kèm trong chỉ số tổng hợp hỗ trợ quan điểm này—chỉ đủ để lạc quan một cách thận trọng. Khối lượng đơn hàng mới vẫn còn yếu mặc dù có sự gia tăng, cho thấy rằng sự tự tin kinh doanh cơ bản vẫn còn yếu. Đối với những người đánh giá dòng chảy và động lực tương lai, sự thiếu tăng trưởng cầu này củng cố ý tưởng rằng sự phục hồi đang đứng trên một nền tảng yếu. Lạm phát chi phí đầu vào có thể đã giảm bớt—đạt mức thấp nhất trong bảy tháng—nhưng áp lực chưa biến mất. Việc nó đã chậm lại chứ không đảo ngược nên được xem xét khi cân bằng các giả định về giá cả trong vòng tiếp theo của việc định vị thị trường.

Xu hướng việc làm

Điều nổi bật, tuy nhiên, là sức mạnh trong việc làm. Mặc dù có sự trì trệ, số lượng việc làm đã tăng lên, phần lớn nhờ vào tình trạng thiếu lao động có cấu trúc liên tục trong ngành dịch vụ. Không giống như các cuộc suy thoái trước đó nơi mà sa thải là điều thường thấy, các doanh nghiệp có vẻ miễn cưỡng—hoặc đơn giản là không thể—giảm số lượng nhân viên trong môi trường này. Cơ sở việc làm ổn định này có thể giải thích sự kiên cường trong tiêu dùng tư nhân, giữ cho các phân khúc đối mặt với người tiêu dùng không bị sụt giảm hơn nữa. Gói chi tiêu của nhà nước dự kiến của Đức, nhằm phục hồi nhu cầu nội địa, dường như là điểm sáng chính. Trong khi các công cụ tài chính của Berlin không mang tính đổi mới, chúng có thể cung cấp đủ động lực để hồi sinh những phần yếu hơn của nền kinh tế khu vực. Chi tiết chính sách bao gồm đầu tư có mục tiêu và các ưu đãi, nhằm nâng cao tinh thần và chi tiêu của các doanh nghiệp trong dịch vụ doanh nghiệp. Dữ liệu về giá bán cũng sẽ thu hút sự chú ý của chúng tôi. Tốc độ tăng vào tháng 6 đã tăng tốc, một phần nhờ nhu cầu dịch vụ bền vững trong các lĩnh vực ngách và áp lực lương còn lại. Mặc dù sự tăng trưởng chi phí tổng thể đã chậm lại, và đồng euro đã tăng nhẹ so với các đồng tiền khác, chúng tôi không thể bỏ qua những tác động thứ cấp của các điều chỉnh thuế quan—đặc biệt với những căng thẳng đang diễn ra liên quan đến hàng hóa xuyên đại tây dương. Điều đó sẽ giải thích tại sao các mức giá vẫn chưa bị nới lỏng. Đối với bây giờ, kỳ vọng vẫn thấp hơn mức mà chúng tôi thường liên kết với một chu kỳ dịch vụ lành mạnh. Điều này phản ánh không chỉ sự kéo dài cấu trúc mà còn là một thái độ chờ đợi trong bối cảnh chính sách tiền tệ thận trọng. Thực tế là, ngay cả khi chi phí đầu vào giảm, việc chuyển giao cho người tiêu dùng cuối có hạn, gợi ý rằng việc bảo vệ biên lợi nhuận vẫn là một ưu tiên. Vì vậy, với những đơn hàng ổn định, chi phí đầu vào cứng nhắc và sự hỗ trợ nhà nước có mục tiêu trong đường ống, môi trường vẫn còn không ổn định. Việc định vị sẽ cần phản ánh một xu hướng tăng trưởng hẹp trong những tuần tới. Đổ vào các giao dịch tái lạm phát mạnh mẽ có thể vẫn là quá sớm. Thay vào đó, ưu tiên tiếp xúc cân nhắc với các phân khúc có sức mạnh định giá cao hơn hoặc được hỗ trợ tài chính. Có ít chỗ cho sai sót.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.