Chỉ số PMI sản xuất cuối cùng của khu vực Eurozone trong tháng Bảy đứng ở mức 49.8, không thay đổi so với ước tính sơ bộ và tăng nhẹ từ giá trị trước đó là 49.5. Khối lượng sản xuất đã có sự tăng nhẹ mặc dù có sự sụt giảm nhỏ trong đơn đặt hàng mới. Dữ liệu PMI cho thấy các nền kinh tế nhỏ hơn trong khu vực Eurozone như Tây Ban Nha và Hà Lan đang có sự tăng trưởng, trong khi Ireland và Hy Lạp vẫn duy trì trong vùng mở rộng. Các tín hiệu PMI cho thấy suy thoái công nghiệp đang giảm bớt ở các nền kinh tế lớn hơn như Đức, Pháp và Áo, mở rộng triển vọng phục hồi.

Rào cản hiện tại ở Pháp

Pháp hiện là rào cản chính đối với sự tăng trưởng sản xuất ở khu vực Eurozone, với sản xuất giảm trong hai tháng qua mặc dù việc làm có sự gia tăng nhỏ. Ngược lại, Đức đang chứng kiến sự tăng trưởng sản xuất cùng với việc làm giảm. Pháp đang đối mặt với ngân sách thắt lưng buộc bụng, tăng rủi ro chính trị, trong khi Đức hưởng lợi từ chính sách tài khóa ổn định. Chuỗi cung ứng của khu vực Eurozone vẫn đang chịu áp lực, với thời gian giao hàng kéo dài không phải do nhu cầu. Sự mong manh của chuỗi cung ứng càng trở nên tồi tệ hơn bởi các chính sách thuế quan biến động của Mỹ và căng thẳng địa chính trị. Sự không chắc chắn này ảnh hưởng đến nỗ lực bền vững trong lĩnh vực sản xuất của khu vực Eurozone khi các công ty dự đoán các gián đoạn tiếp theo. Khu vực sản xuất Eurozone đang thể hiện dấu hiệu tích cực nhưng vẫn chưa vượt qua được vùng mở rộng với PMI tại 49.8. Đây là tháng cải thiện thứ tư liên tiếp kể từ khi chúng ta thấy PMI đạt đáy ở mức 46.2 vào tháng Ba năm 2025. Các nhà giao dịch nên coi đây là một sự phục hồi rất mong manh, nên thận trọng trước các vị thế dài không được bảo hiểm trên cổ phiếu châu Âu.

Cơ hội và rủi ro mới nổi

Các chi tiết tiềm ẩn chỉ ra sự biến động liên tục, được thúc đẩy bởi sự không chắc chắn chính trị ở Pháp và các vấn đề chuỗi cung ứng dai dẳng. Chỉ số VSTOXX, thước đo sự lo lắng chính của châu Âu, vẫn đang dao động quanh mức 20, cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử của nó từ cuối những năm 2010. Môi trường này ủng hộ các chiến lược tùy chọn xác định rủi ro hoặc kiếm lợi từ sự biến động giá, thay vì cược theo hướng đơn giản trên toàn bộ thị trường. Đức đang nổi lên như một vùng mạnh mẽ, với sản xuất tăng và bối cảnh chính trị ổn định hơn. Dữ liệu gần đây hỗ trợ cho điều này, chỉ số Khí hậu Kinh doanh IFO của Đức trong tháng Bảy đạt mức cao nhất trong 12 tháng là 92.5. Chúng tôi thấy cơ hội trong việc mua các tùy chọn gọi trên chỉ số DAX hoặc trên các công ty công nghiệp hàng đầu của Đức đang hưởng lợi từ triển vọng tốt hơn. Trong khi đó, lĩnh vực sản xuất của Pháp dường như là nguyên nhân chính kéo tụt Eurozone. Quan điểm này được củng cố bởi chỉ số niềm tin kinh doanh INSEE mới nhất của Pháp, bất ngờ giảm xuống còn 97, mức thấp nhất kể từ khi xảy ra hỗn loạn chính trị đầu năm 2025. Một giao dịch cặp, đi dài các tài sản của Đức trong khi bán khống các tài sản của Pháp thông qua hợp đồng tương lai hoặc CFDs, có thể là một cách hiệu quả để chơi sự phân kỳ này. Chúng ta cũng cần theo dõi áp lực tiếp tục lên chuỗi cung ứng, điều này đang làm kéo dài thời gian giao hàng cho hàng hoá. Các sự chậm trễ hiện tại gợi nhớ đến những công đoạn rối ren sau đại dịch mà chúng ta đã thấy vào năm 2021 và 2022, mặc dù bây giờ chủ yếu được thúc đẩy bởi căng thẳng địa chính trị hơn là khủng hoảng sức khỏe. Điều này tạo ra rủi ro đặc biệt cho các nhà sản xuất phụ thuộc nhiều vào quản lý hàng tồn kho theo thời gian thực. Chỉ số PMI này có thể giữ Ngân hàng Trung ương Châu Âu ở bên lề trong tương lai gần. Một chỉ số chỉ dưới mức 50 không cung cấp cơ sở để thắt chặt chính sách tiền tệ. Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất phản ánh điều này, dự đoán xác suất dưới 10% cho một đợt tăng lãi suất của ECB trước khi kết thúc năm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.