Dữ liệu Lạm phát và Chi tiêu Tháng 3

Trong tháng 3, tỷ lệ lạm phát PCE năm trên năm của Mỹ đứng ở mức 2.3%, phù hợp với mong đợi. Chỉ số PCE định giá hàng tháng đã tăng 0.1%, thấp hơn chút ít so với mức dự đoán 0.12%, với con số chưa làm tròn là 0.1358%. Lạm phát PCE lõi cho thấy mức tăng hàng tháng là 0.2% so với mức dự kiến là 0.15%. Chỉ số PCE lõi chưa làm tròn ghi nhận ở mức 0.1788%. Đo lường lõi loại trừ nơi ở, được gọi là “supercore”, tập trung vào lạm phát dịch vụ. Thu nhập cá nhân trong tháng 3 đã giảm 0.4%, ngược lại với dự đoán tăng 0.3%, sau khi có mức tăng 0.8% trong tháng trước. Chi tiêu cá nhân cũng giảm 0.1%, trái với kỳ vọng tăng 0.1%, sau mức tăng 0.2% trong tháng trước đó. Chi tiêu cá nhân thực tế đã giảm 0.3%, sau mức tăng 0.1% trước đó. Cũng có sự thay đổi được ghi nhận trong tỷ lệ tiết kiệm, mặc dù không có số liệu cụ thể nào được cung cấp.

Các Nguyên Tắc Đổi Tiền Tệ

Tỷ giá USD/JPY đã giảm nhẹ, từ 144.58 trước khi công bố dữ liệu xuống còn 144.44 sau đó. Dữ liệu cho thấy sự giảm nhiệt trong chi tiêu và xu hướng thu nhập của người tiêu dùng. Dữ liệu hiện có cho thấy một sự suy giảm đáng kể trong hoạt động của các hộ gia đình—cả về thu nhập và chi tiêu—đã được thể hiện trong các số liệu tháng 3. Khi chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân đạt 2.3% theo năm, nó đáp ứng kỳ vọng, điều này thường giúp giảm khả năng gây bất ngờ trên thị trường. Mức tăng hàng tháng chỉ thấp hơn mức đồng thuận một chút ở 0.1%, nhưng sự thiếu hụt nhỏ này cho thấy một số yếu mềm trong áp lực giá cả, đặc biệt là khi xem xét con số chưa làm tròn. Từ quan điểm của chúng tôi, điều đáng chú ý hơn là hành vi trong lạm phát PCE lõi. Chỉ số này vẫn là thước đo ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang khi đánh giá tính bền vững của lạm phát. Mức tăng 0.2% hàng tháng so với mức dự kiến là 0.15% có thể trông có vẻ nhỏ, nhưng trên cơ sở hàng năm nó giữ cho các chỉ số lạm phát ổn định. Dữ liệu chưa làm tròn—ở gần mức 0.18%—đặt nó dưới các mức đáng lo ngại hơn, nhưng đủ để duy trì những cuộc thảo luận về sự kiên nhẫn trong chính sách. Sự chú ý đã chuyển sang thước đo tinh vi hơn loại trừ nơi ở. Chỉ số “supercore” này lọc ra các yếu tố liên quan đến nhà ở và tập trung vào các dịch vụ nhạy cảm cao với chi phí lao động. Nó vẫn giữ vững, điều này cho chúng ta thấy áp lực này chưa giảm đi một cách đáng kể. Các chỉ số bền vững trong thước đo này thường ủng hộ sự thận trọng trong các khoản cược thắt chặt. Đối với thu nhập, mức giảm 0.4% trong thu nhập cá nhân không phù hợp với xu hướng gần đây, đặc biệt là sau mức tăng mạnh 0.8% trong tháng 2. Sự đảo ngược trong thu nhập như vậy làm tăng khả năng hộ gia đình đang bắt đầu cảm thấy áp lực. Có một khoảng cách hình thành giữa kỳ vọng thu nhập và thực tế. Thêm vào đó là mức giảm 0.1% trong chi tiêu, và điều nổi lên là một nền tảng yếu hơn trong hành vi của người tiêu dùng. Sự rút lui trong tiêu dùng cá nhân thực tế giảm 0.3% đánh dấu một trong những dấu hiệu rõ ràng của sự kiềm chế. Những gì mà cá nhân thực sự mua—nhìn từ góc độ loại trừ tác động của lạm phát—đang giảm, không chỉ đơn thuần là chậm lại. Đây là một tín hiệu thời gian thực rằng sự thận trọng đang bắt đầu hình thành ở cấp độ hộ gia đình. Chúng tôi thấy điều này có tác động hơn là những thiếu hụt trong dữ liệu lạm phát chính. Sự giảm giá của đồng đô la so với yên, mặc dù đã được đo lường, phản ánh tông màu mềm mại này. Một sự giảm từ 144.58 xuống 144.44 có vẻ nhỏ, nhưng các thị trường ngoại hối thường điều chỉnh nhanh chóng theo khả năng thay đổi trong chính sách tiền tệ. Một chỉ số thu nhập và chi tiêu yếu hơn mở ra thêm sự hoài nghi cho các biện pháp thắt chặt hơn nữa. Đối với chúng tôi, việc có được cấp độ chi tiết này cho một cái nhìn không được lọc về động lực kinh tế. Lạm phát vẫn tương đối ổn định nhưng cho thấy một số khác biệt giữa lạm phát chính và lạm phát lõi không làm thay đổi giá cả một cách độc lập. Nhưng khi kết hợp với sự giảm thiểu chi tiêu thực tế và thu nhập yếu đi, nó tái cân bằng hồ sơ rủi ro.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.