Chính phủ Vương quốc Anh đã thông báo rằng một thỏa thuận thương mại với Mỹ hiện đã có hiệu lực. Thỏa thuận này tập trung vào việc giảm thuế đối với các ngành công nghiệp ô tô và hàng không vũ trụ của Vương quốc Anh. Các nhà sản xuất ô tô của Vương quốc Anh sẽ được hưởng mức hạn ngạch thuế suất 10% giảm khi xuất khẩu sang Mỹ. Ngoài ra, thuế đối với các sản phẩm hàng không vũ trụ của Vương quốc Anh như động cơ và linh kiện máy bay, trước đây là 10%, đã được loại bỏ. Trước thỏa thuận này, tổng thuế đối với ô tô của Vương quốc Anh là 27.5%. Điều này đại diện cho việc giảm rào cản thương mại và có thể dẫn đến gia tăng xuất khẩu của Vương quốc Anh trong các lĩnh vực này. Các diễn biến này xảy ra trong bối cảnh các cuộc đàm phán thương mại gần đây, với Vương quốc Anh tìm kiếm các điều khoản thuận lợi trong khi các thỏa thuận thương mại khác của Mỹ đang được thương lượng. Những gì bài viết này làm nổi bật là những thay đổi có thể thay đổi kỳ vọng thị trường trong lĩnh vực sản xuất, đặc biệt là liên quan đến các ngành công nghiệp phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu. Thỏa thuận thương mại gần đây, hiện đã chính thức có hiệu lực, giảm một số nghĩa vụ lâu dài đối với các mặt hàng xuất khẩu chủ chốt của Anh sang Hoa Kỳ. Đối với các nhà sản xuất ô tô, điều từng là gánh nặng 27.5% khi bán vào thị trường Mỹ giờ đây gần hơn như một mức ngưỡng 10%. Điều này tạo ra một hồ sơ biên lợi nhuận mới có thể ảnh hưởng đến hướng dẫn tương lai — đặc biệt đối với các công ty cổ phần có hoạt động liên quan chặt chẽ đến nhu cầu nước ngoài. Trong ngành hàng không, việc loại bỏ thuế đối với các mặt hàng như động cơ và linh kiện có thể giảm cấu trúc chi phí theo những cách mà ảnh hưởng đến nhiều quý báo cáo khác nhau. Các công ty hàng không vũ trụ của Anh thường cạnh tranh gay gắt với các nhà cung cấp Mỹ khi đấu thầu cho các hợp đồng bảo trì, sửa chữa và đại tu. Bất kỳ sự cạnh tranh giá nào có được thông qua việc loại bỏ thuế này có thể được định giá vào giá trị cổ phiếu và trong các bội số giá trên lợi nhuận trong tương lai. Điều đó cũng nâng cao triển vọng tăng trưởng doanh thu trong các ghi chú tiết lộ kỹ thuật của các báo cáo doanh thu sắp tới. Chúng tôi lưu ý rằng sự thay đổi này đã làm biến đổi các giả định trước đó về việc nén biên lợi nhuận do lạm phát thuế. Những cài đặt mới này cũng có thể ảnh hưởng đến hành vi phòng ngừa, đặc biệt là khi các công ty trước đó đã điều chỉnh rủi ro đồng đô la của họ thông qua các tùy chọn hoặc hoán đổi do lo ngại về thuế. Một cách cơ học, ít rào cản thương mại hơn có thể dẫn đến khối lượng bán hàng lớn hơn — và đó là điều thúc đẩy kỳ vọng nhu cầu trong các hợp đồng liên kết. Sẽ là không khôn ngoan nếu phớt lờ những tác động đối với các công ty công nghiệp lớn, những công ty mà các chỉ số sinh lời của họ biến động với những điều chỉnh tương đối vừa phải trong dòng chảy thương mại xuyên Đại Tây Dương. Hawkins, người dẫn đầu nhóm mô hình kinh tế của Bộ Thương mại Quốc tế, đã gợi ý vào đầu tháng này rằng ngành hàng không có thể hưởng lợi nhanh hơn ngành ô tô – chủ yếu do chu kỳ chứng nhận và giao hàng ngắn hơn. Dự báo này ngụ ý rằng chúng ta có thể thấy các tác động xuất hiện sớm hơn trong các lĩnh vực mà hàng tồn kho di chuyển nhanh và các đơn hàng tồn đọng không quá dài. Các hợp đồng phái sinh được định giá dựa trên các kỳ vọng lợi nhuận gần hạn có thể do đó khác biệt với những hợp đồng liên quan đến các ngành lâu hơn, và các nhà giao dịch nên chú ý đến những nơi thời gian ảnh hưởng đến biến động ngụ ý. Có một tác động dây chuyền rõ ràng trong các tỷ lệ vận chuyển và freight liên quan, thường là các chỉ báo hàng đầu cho xuất khẩu. Một số chỉ báo đó đã bắt đầu phục hồi vào đầu quý này, và sự gia tăng đặt chỗ container từ các cảng Bristol và Southampton cho thấy các công ty đã hành động dựa trên những thay đổi nhu cầu dự kiến. Với tỷ lệ vận chuyển trước đó đã được tính vào các mô hình chi phí tổng quát hơn cho các nhà xuất khẩu, sự thay đổi trong các thỏa thuận thuế này có thể bắt đầu một sự điều chỉnh nhẹ về giả định trong những mô hình đó. Điều này trực tiếp nói đến dự đoán giá. Điều đáng nhớ là các cấu trúc thuế trực tiếp ảnh hưởng đến các quyết định trong chuỗi giá trị toàn cầu. Việc giảm thuế làm cho việc giữ lại các giai đoạn sản xuất có thông số kỹ thuật cao trong Vương quốc Anh trở nên khả thi hơn. Nỗ lực tái cấu trúc đó thường mất thời gian — nhưng khối lượng tùy chọn trên các công ty cung cấp đã tăng lên, điều này phản ánh kỳ vọng trong tương lai về dòng vốn và đơn đặt hàng thiết bị. Các hợp đồng phái sinh liên quan đến các công ty sản xuất trung bình có khả năng bị ảnh hưởng bởi điều này nhanh hơn so với những công ty có giá trị lớn, do độ nhạy trong các dự báo lợi nhuận. Những người theo dõi rủi ro thông qua các chiến lược delta-thực hiện có thể thấy nhiều cơ hội hơn trong cấu trúc biến động hơn là trong chênh lệch tỷ lệ. Điều này là do bản chất kín đáo của yếu tố kích hoạt — sự thay đổi thuế — và kết quả nhị phân cho các hợp đồng cung cấp kế thừa. Đây là những biến động giá có thể định lượng được, không chỉ là suy đoán. Chúng tôi đang coi đây là một yếu tố bên ngoài với thời gian lịch cố định. Điều này thường giúp trong việc lập bản đồ IV trên các hợp đồng có thời hạn lâu hơn. Sẽ rất quan trọng cho việc định vị thông qua các điểm hết hạn vào tháng 6 nơi các động thái độ nghiêng bất ngờ có thể xuất hiện.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.