Chỉ số Dax đã đạt mức cao kỷ lục mới mặc dù có những lo ngại về thuế quan sắp đến. Sự gia tăng này diễn ra khi EU đang chờ đợi thông báo về thuế quan tiềm năng, nhưng các cổ phiếu dường như đang dự đoán một sự trì hoãn khác cho đến tháng 8. Các báo cáo cho thấy việc hoãn lại có thể xảy ra, mặc dù cách tiếp cận như vậy mang theo rủi ro. Giá trị vốn hóa thị trường của Nvidia đã vượt qua 4 nghìn tỷ USD, minh chứng cho sự hồi sinh đáng kinh ngạc của các cổ phiếu công nghệ lớn. Thành công của công ty được cho là nhờ làn sóng AI, tạo ra một giai đoạn đáng kể cho sự lạc quan của thị trường trước báo cáo thu nhập sắp tới của Nvidia.

Thị Trường Tiền Tệ Giữa Những Lo Ngại Về Thương Mại

EUR/USD đang giao dịch cao hơn một chút so với 1.1700, chịu áp lực trong bối cảnh sự không chắc chắn của thị trường liên quan đến các thuế quan tiềm năng và chờ đợi thông tin từ Biên bản cuộc họp FOMC. Trong khi đó, GBP/USD có đà tăng hàng ngày khoảng 1.3600, mặc dù những bất ổn trong chính sách thương mại của Mỹ tác động đến sự ổn định của đô la Mỹ. Giá vàng đã vượt qua mức 3.300 USD mỗi ounce, được hỗ trợ bởi lợi suất của Mỹ giảm và các yêu cầu về lãi suất thấp hơn. Thêm vào đó, biên bản cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ cung cấp thông tin về các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến trong bối cảnh căng thẳng thương mại. Các thuế quan mới nhắm vào các nền kinh tế châu Á có mức cao hơn dự kiến, mặc dù một số quốc gia có thể hưởng lợi từ việc miễn giảm thuế. Singapore, Ấn Độ và Philippines có thể trải qua những kết quả thuận lợi nếu các cuộc đàm phán diễn ra suôn sẻ. Với việc thị trường chứng khoán gạt bỏ lo ngại về thuế quan, đặc biệt ở châu Âu, và đẩy các chỉ số như DAX lên mức cao nhất mọi thời đại, chúng ta đang chứng kiến một sự phân kỳ thú vị giữa tiếng ồn địa chính trị và cảm xúc rủi ro. Sự khao khát rủi ro hiện tại, ít nhất là về phía cổ phiếu, gợi ý rằng các nhà tham gia thị trường mong đợi những tranh chấp này—đặc biệt là những tranh chấp sắp xảy ra liên quan đến hàng rào thương mại—sẽ kéo dài đến cuối mùa hè mà không bị gián đoạn ngay lập tức. Đây rõ ràng là một tín hiệu theo hướng, nhưng không phải là không có rủi ro. Đối với những ai đang chart biến động ngắn hạn hoặc xây dựng các chiến lược nhạy cảm với rủi ro tiêu đề, chúng ta nên cẩn trọng. Bất kỳ sự áp đặt thuế quan bất ngờ nào—đặc biệt trong các lĩnh vực liên kết chặt chẽ với các thị trường xuất khẩu châu Á—có thể gây xáo trộn sự yên tĩnh. Mặc dù có những tin đồn về việc trì hoãn, sự không thể đoán trước trong chính trị có nghĩa là bị phơi bày khi vào tháng 8 có thể cần dừng chặt hơn hoặc giảm đòn bẩy, đặc biệt là đối với các chủ đề xuyên biên giới dễ bị định giá lại đột ngột.

Cổ Phiếu Công Nghệ và Triển Vọng Thị Trường

Sau một chuỗi hồi phục gần như hưng phấn, đặc biệt là với việc Nvidia gia nhập câu lạc bộ định giá 4 nghìn tỷ USD cực kỳ độc quyền, việc định vị xung quanh các tiêu chuẩn nặng về công nghệ đang trở nên đầu cơ hơn. Cổ phiếu này đã trở thành biểu tượng cho sự lạc quan từ trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, báo cáo lợi nhuận dự kiến sắp tới có thể đóng vai trò kích thích biến động. Đối với các nhà giao dịch đã bị phơi bày thông qua các hợp đồng phái sinh chỉ số nặng về công nghệ hoặc tùy chọn cổ phiếu đơn lẻ, việc chuẩn bị cho sự biến động thực tế gia tăng xung quanh thời điểm đó là rất hợp lý. Nếu thị trường đáp ứng kỳ vọng, đà tăng có thể tiếp tục, nhưng việc phơi bày gamma ngắn trở nên rủi ro hơn nhiều nếu tâm lý xấu đi với bất kỳ điều gì không hoàn hảo. Trong lĩnh vực tiền tệ, đồng euro giữ trên mức 1.1700 phản ánh sự kiên cường của nó, mặc dù chịu áp lực nhẹ từ một bối cảnh vĩ mô không chắc chắn. Chúng ta cũng không thấy sự đổ xô vào đồng đô la—hành vi khó lường của nó có thể được truy nguyên không chỉ từ suy đoán thương mại mà còn từ những gì biên bản cuộc họp của Fed có thể tiết lộ. Cho đến khi có sự rõ ràng về hướng đi của lãi suất, các cặp EUR/USD và GBP/USD có khả năng sẽ thể hiện các mức chồng chéo với những biến động ngẫu nhiên liên quan đến giọng điệu của Powell hoặc những thay đổi lời nói bất ngờ từ các thành viên hội đồng khác. Sự tăng trưởng khiêm tốn của đồng bảng có thể là phản ánh nhiều hơn sự yếu kém của đô la hơn là sức mạnh nội tại, vì vậy chúng ta không nên nhầm lẫn hai điều này. Đối với việc định vị trong biến động FX, các cặp đô la tiếp tục cung cấp các thiết lập hấp dẫn—đặc biệt nếu kỳ vọng lãi suất trong Fed thay đổi một cách quyết đoán hơn sau khi phát hành cuộc thảo luận về bảng cân đối kế toán và bất kỳ ngôn ngữ nào về việc bình thường hóa lãi suất. Về mặt hàng hóa, vàng duy trì trên 3.300 USD không có gì ngạc nhiên trong một thế giới ngày càng định giá cho tiền tệ dễ dàng hơn và lợi suất thấp hơn. Những biến động gần đây trong các kim loại quý có sự tương quan mạnh với sự đảo ngược của lãi suất thực và phục vụ như một phương tiện bảo hiểm không chỉ chống lại lạm phát—điều này vẫn không đồng đều—mà còn chống lại các căng thẳng thương mại gia tăng. Những người trong chúng ta giữ vị thế với các hợp đồng tương lai kim loại quý sẽ muốn theo dõi sát sao cả kỳ vọng lạm phát và các bình luận từ ngân hàng trung ương. Vàng vẫn phản ứng, không chủ động—nó theo dõi chính sách lãi suất thay vì dẫn dắt nó. Các thuế quan đang lan rộng đến nhiều khu vực châu Á hơn, đặc biệt là với mức cao hơn so với dự kiến, đã thêm một lớp nữa vào bức tranh vĩ mô hiện tại. Thị trường có thể quá chậm để phản ánh tính không đồng đều của các tác động thương mại—đặc biệt khi một số khu vực như Ấn Độ hoặc Singapore có thể thấy các thoả thuận giảm thiểu được thực hiện sớm hơn so với các khu vực khác. Tùy thuộc vào cách mà các cuộc đàm phán diễn ra, những biến đổi khu vực này sẽ rất quan trọng đối với những người có vị trí trong các công cụ hoặc cặp tập trung vào EM liên quan đến dòng vốn. Tất cả đều rõ ràng, các hợp đồng phái sinh có thể đưa ra một số méo mó giá cả hấp dẫn trong ngắn hạn, đặc biệt là trong mối liên kết giữa tiêu đề, câu chuyện vĩ mô trong nước, và chu kỳ lợi nhuận hiện đang trong chuyển động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.