Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 7 sắp tới, do những rủi ro kinh tế gia tăng và các dấu hiệu của thị trường lao động đang suy yếu. Ông gợi ý rằng việc chờ đợi thêm sự thất nghiệp trước khi hành động có thể cần đến các biện pháp mạnh mẽ hơn sau này. Waller cho rằng ảnh hưởng lạm phát của thuế quan chỉ là tạm thời, chỉ ra rằng lạm phát lõi vẫn gần mức mục tiêu khi loại trừ các áp lực thương mại. Với việc tuyển dụng trong khu vực tư nhân giảm tốc và tăng trưởng GDP quanh mức 1%, ông kỳ vọng nguy cơ lạm phát cao tăng là giới hạn.

Chiến lược cắt giảm lãi suất của Fed

Waller cho biết việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7 có thể cho phép Fed tạm dừng trong các cuộc họp tiếp theo, điều chỉnh chính sách một cách gần gũi hơn với lập trường trung lập khi nền kinh tế chậm lại. Cả Waller và Bowman hiện đều ủng hộ việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 29-30 tháng 7, nhưng với 12 cử tri trong ủy ban, sự ủng hộ cho việc cắt giảm lãi suất vẫn chưa đủ. Dựa trên tín hiệu rõ ràng của thống đốc, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch phái sinh nên bắt đầu định vị cho khả năng gia tăng cắt giảm lãi suất vào tháng 7. Những bình luận của ông về việc hành động phòng ngừa để tránh một sự giảm tốc mạnh mẽ là một sự chuyển hướng giảm đáng kể. Điều này cho thấy một sự thay đổi trong chức năng phản ứng của Fed, khiến họ nhạy cảm hơn với dữ liệu kinh tế chậm lại. Các thống kê gần đây củng cố quan điểm này về thị trường lao động. Báo cáo mới nhất cho tháng Sáu cho thấy số việc làm phi nông nghiệp tăng nhẹ 209,000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.1%, mức cao nhất trong hơn hai năm. Những con số này hỗ trợ lập luận của ông rằng tuyển dụng trong khu vực tư nhân đang tiếp cận “tốc độ dừng”. Quan điểm của ông về lạm phát cũng nhận được sự ủng hộ từ dữ liệu gần đây, khi chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi mới nhất là 2.6% cho tháng 5. Mặc dù vẫn cao hơn mục tiêu, nhưng xu hướng 6 tháng đã giảm gần 2%, làm tăng thêm độ tin cậy cho ý tưởng rằng các áp lực giá cơ bản được kiểm soát. Điều này cho phép ngân hàng trung ương tập trung nhiều hơn vào nhiệm vụ việc làm của mình.

Ý nghĩa và chiến lược thị trường

Chúng ta đã thấy kịch bản chính sách này trước đây, đặc biệt là vào năm 2019 khi Fed thực hiện một “điều chỉnh giữa chu kỳ” với ba lần cắt giảm lãi suất. Những động thái đó được thực hiện để bảo vệ trước những rủi ro tiềm ẩn từ căng thẳng thương mại và tăng trưởng toàn cầu chậm lại, ngay cả khi không có suy thoái, giống như lý do đang được đưa ra bây giờ. Tiền lệ lịch sử này gợi ý rằng thị trường nên xem xét khả năng cắt giảm chủ động một cách rất nghiêm túc. Đối với các nhà giao dịch lãi suất, điều này có nghĩa là chúng ta nên xem xét việc mua hợp đồng tương lai liên quan đến Lãi suất Tài chính qua Đêm Bảo đảm (SOFR) cho quý ba. Giá thị trường, như đã thấy trong Công cụ CME FedWatch, đã ngụ ý khoảng 75% khả năng giảm 25 điểm cơ bản, nhưng những vị thế này sẽ có lợi hơn nếu sự tin tưởng gia tăng hoặc thị trường bắt đầu tính toán việc cắt giảm thứ hai. Với những bất ổn về việc liệu toàn bộ ủy ban có đồng ý hay không, chúng tôi thấy giá trị trong việc mua biến động trước cuộc họp cuối tháng 7. Việc mua các hợp đồng straddles hoặc strangles trên chỉ số S&P 500 có thể mang lại lợi nhuận, vì chúng hưởng lợi từ một chuyển động lớn của thị trường bất kể nó tăng lên do việc cắt giảm ôn hòa hay giảm xuống do giữ lãi suất quyết đoán. Sự phân kỳ hiện tại giữa các thành viên bỏ phiếu làm cho một cú swing giá đáng kể trở nên khả thi. Một cách chơi có định hướng hơn sẽ liên quan đến việc sử dụng các hợp đồng phái sinh cổ phiếu để định vị cho một phản ứng tích cực của thị trường đối với việc cắt giảm. Chúng ta có thể xem xét việc mua quyền chọn mua trên Nasdaq 100, vì các cổ phiếu công nghệ định hướng tăng trưởng đặc biệt nhạy cảm với lãi suất giảm. Điều này cung cấp một cược có đòn bẩy rằng một lập trường chính sách thuận lợi hơn sẽ thúc đẩy đà tăng tiếp theo trong cổ phiếu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.