Lãnh đạo Trung Quốc lo ngại rằng các chính sách tiền tệ nới lỏng đang góp phần vào một đợt tăng trưởng cổ phiếu nóng. Điều này có thể khiến Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tạm hoãn việc thực hiện các biện pháp nới lỏng mới. Các nhà chức trách thận trọng về việc lặp lại sự sụp đổ thị trường chứng khoán năm 2015, đã xóa sổ 6,8 nghìn tỷ đô la giá trị. Mặc dù một số nhà kinh tế dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất khi kết thúc năm, Citigroup và Nomura cho rằng PBOC có thể tránh việc giảm lãi suất hoặc cắt giảm tỷ lệ dự trữ nhằm ngăn chặn việc bổ sung thanh khoản vào thị trường.

Tác động đến RMB và Đợt Tăng Cổ Phiếu

Tác động của quyết định từ PBOC có thể bao gồm một hiệu ứng diều hâu ngắn hạn đối với RMB. Việc trì hoãn các biện pháp nới lỏng có thể ảnh hưởng đến động lực của đợt tăng trưởng cổ phiếu và tác động đến tỷ giá hối đoái châu Á (FX) cũng như nhu cầu hàng hóa. Chúng ta thấy mối lo ngại ngày càng tăng từ lãnh đạo Trung Quốc rằng chính sách tiền tệ nới lỏng đang tạo ra một bong bóng thị trường chứng khoán khác. Họ dường như lo lắng về việc lặp lại sự sụp đổ thị trường chứng khoán năm 2015, một ký ức đau thương chỉ mới cách đây một thập kỷ. Điều này gợi ý rằng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có thể kiềm chế việc cắt giảm lãi suất hoặc tỷ lệ dự trữ dự kiến. Với việc chỉ số Shanghai Composite đã tăng hơn 18% kể từ tháng 5 năm 2025, rủi ro về một cuộc rút lui do chính sách đang gia tăng. Đối với các nhà giao dịch hợp đồng phái sinh, điều này có nghĩa là chúng ta nên xem xét việc mua quyền chọn bán trên chỉ số CSI 300 để bảo vệ chống lại sự đình trệ tiềm năng trong động lực. Chi phí gia tăng của các quyền chọn này trong tuần qua cho thấy những người khác đã tìm kiếm sự bảo vệ chống lại sự giảm giá. Chuyển biến chính sách tiềm năng này có khả năng là tích cực đối với đồng nhân dân tệ trong ngắn hạn, vì ít nới lỏng hơn có nghĩa là đồng tiền mạnh hơn. Chúng ta đang xem xét các vị trí có lợi từ tỷ giá USD/CNH thấp hơn, chẳng hạn như mua quyền chọn bán trên cặp tiền tệ này. Biến động ngụ ý trên các quyền chọn USD/CNH đã tăng lên 5,2%, cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho một sự chuyển động.

Hàng hóa và Các đồng Tiền Khu vực

Có khả năng sẽ có hiệu ứng lan tỏa đến hàng hóa nếu Trung Quốc trì hoãn kích thích. Là nước tiêu dùng lớn nhất thế giới, thanh khoản giảm có thể làm giảm nhu cầu đối với các kim loại công nghiệp như đồng và quặng sắt. Chúng ta nhớ rằng những tín hiệu tương tự về việc thắt chặt từ PBOC vào năm 2021 đã diễn ra trước một sự sụt giảm đáng kể trong giá đồng. Điều này cũng có những tác động đến các đồng tiền khu vực gắn liền với tăng trưởng của Trung Quốc, đặc biệt là đô la Úc. Với Trung Quốc là nước mua quặng sắt của Úc lớn nhất, bất kỳ sự chậm lại nào ở đó cũng sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến tâm lý đối với đồng đô la Úc. Do đó, chúng ta đang xem xét việc mua quyền chọn bán trên cặp AUD/USD như một giao dịch thay thế về tâm lý kinh tế Trung Quốc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.