Động lực phục hồi của thị trường Mỹ Dự báo lợi nhuận cho S&P 500 và Eurostoxx 600 đã được điều chỉnh giảm, nhưng lợi nhuận và doanh số trong quý 1 đã vượt qua các ước tính. Mặc dù tăng trưởng chậm hơn so với quý 4, nhưng sự lạc quan vẫn còn đối với tăng trưởng trong tương lai. Đợt tăng giá trên thị trường cho thấy sức mua mạnh mẽ, có thể do các nhà đầu tư bán lẻ làm ổn định thị trường chứng khoán. Sự tham gia liên tục của các nhà đầu tư bán lẻ có thể duy trì sự phục hồi của cổ phiếu, đặc biệt là đối với các cổ phiếu Mỹ. Những gì chúng ta thấy ở đây là một bức tranh tương phản giữa hiệu suất của thị trường chứng khoán châu Âu và Mỹ qua các khoảng thời gian khác nhau. Trong khi các cổ phiếu châu Âu — đặc biệt là DAX của Đức — dẫn đầu từ đầu năm, thì các chỉ số của Mỹ đã tăng trở lại mạnh mẽ trong vài tuần gần đây, với các chỉ số nặng về công nghệ phục hồi nhanh chóng. Rõ ràng có sức đẩy ở đây, chủ yếu trong các lĩnh vực tăng trưởng cao, ngay cả trong bối cảnh chuyển động của thị trường trái phiếu thường làm giảm định giá cổ phiếu. Lãi suất trái phiếu đang tăng — như trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng cao hơn vào tuần trước — thường gây thách thức cho cổ phiếu bằng cách làm tăng chi phí vay mượn và khiến cổ phiếu kém hấp dẫn hơn về mặt tương đối. Điều đáng ngạc nhiên là chúng ta đã quan sát thấy các cổ phiếu Mỹ tăng lên bất chấp điều đó, cho thấy có điều gì đó rộng lớn hơn đang xảy ra. Có một sự giảm đáng kể trong độ biến động, thường xảy ra trước khi có những mua vào ổn định, tạo đủ không gian cho các mã tăng trưởng và động lực tiếp tục dẫn đầu. Tập trung vào thị trường trái phiếu và các tác động đến cổ phiếu Khi xem xét các yếu tố cơ bản, lợi nhuận vẫn là một phần quan trọng. Ngay cả khi dự báo cho lợi nhuận năm 2024 của S&P 500 và Euro Stoxx 600 đã được hạ thấp, thì các con số báo cáo vẫn cao hơn so với các ước tính cho cả doanh thu và thu nhập ròng. Điều này đã làm tăng tâm lý thị trường, đặc biệt khi các báo cáo đầu tiên gợi ý về tăng trưởng chậm hơn sau những mức cao trong năm 2024. Nhưng sự chậm lại không nhất thiết có nghĩa là hiệu suất kém — nó có nghĩa là điều chỉnh lại giả định về tỷ lệ mở rộng thay vì gây ra bất kỳ chuông cảnh báo nào. Các nhà giao dịch sẽ cần đặc biệt nhạy bén với dữ liệu kinh tế và thông tin từ ngân hàng trung ương sắp tới. Các biến động trong lãi suất đã trở nên phản ứng nhanh hơn với các bất ngờ vĩ mô, cả trong dữ liệu lạm phát và liên quan đến lao động. Khi lãi suất tăng, đặc biệt là ở Vương quốc Anh, chúng ta cần xem xét chi phí vốn cao hơn và tác động giảm giá của nó đến các định giá. Điều này đặc biệt quan trọng khi chúng ta định giá vào các giả định dài hạn vào các sản phẩm phái sinh cổ phiếu, nơi sự biến động ngụ ý có không gian để thay đổi đột ngột. Sự thể hiện mạnh mẽ liên tục của các cổ phiếu Mỹ đã được ổn định một phần bởi một làn sóng lớn các dòng tiền bán lẻ liên tục. Chúng ta thấy các dòng tiền thông qua các sản phẩm cấu trúc và chiến lược tùy chọn có khả năng đã tạo ra “sàn” cho thị trường trong các đợt bán tháo. Cơ chế ổn định đó thay đổi hồ sơ rủi ro-phần thưởng cho những người bán tùy chọn ngắn hạn và những người tham gia trung lập delta, những người sẽ cần phải chính xác hơn trong việc chọn điểm vào.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.