Thị trường chứng khoán châu Âu mở cửa với kết quả trái chiều hôm nay. Eurostoxx giảm 0.1%, trong khi DAX của Đức tăng nhẹ 0.2%. CAC 40 của Pháp giảm 0.3%, IBEX của Tây Ban Nha tăng 0.4%, và FTSE MIB của Italy giảm 0.2%. Tâm lý thị trường có vẻ cẩn trọng, với hợp đồng tương lai của Mỹ gặp phải sự giảm. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.7% sau chuỗi chín ngày tăng giá của cổ phiếu Mỹ. Một chuỗi thắng liên tiếp như vậy là hiếm gặp, và duy trì nó trong mười ngày thì còn hiếm hơn. Sự giảm này có thể chỉ đơn giản chỉ ra một thời gian nghỉ ngơi sau những màn trình diễn mạnh mẽ gần đây.

Thị Trường Nghỉ Ngơi Và Đánh Giá Lại

Có vẻ như các nhà giao dịch chứng khoán đã tạm thời lùi lại một bước, có thể đang đánh giá lại các mức định giá sau nhiều phiên tăng mạnh ở các chỉ số chuẩn của Mỹ. Việc hợp đồng tương lai S&P 500 giảm sau chuỗi chín lần tăng liên tiếp cho thấy chúng ta khả năng cao đang chứng kiến một thời gian tạm nghỉ ngắn hạn chứ không phải là một sự thay đổi hướng đi rộng hơn. Các đợt tăng giá kéo dài như vậy thường không kéo dài vô hạn, vì vậy sự giảm nhẹ của hợp đồng tương lai hôm nay—mặc dù không đáng kể—có thể là một phản ánh của điều đó hơn là một dấu hiệu cảnh báo. Các thị trường châu Âu lựa chọn con đường trái chiều riêng hôm nay phản ánh chủ đề này: không có xu hướng rõ ràng, chỉ có sự chọn lựa rủi ro có chọn lọc. Với sự giảm nhẹ ở Eurostoxx và CAC 40, các nhà đầu tư có thể đang giảm tiếp xúc một cách có chọn lọc vào các lĩnh vực gần đây đã vượt trội. Trong khi đó, những tăng trưởng ở IBEX của Tây Ban Nha cho thấy một số nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội ở các thị trường外围, có thể để tìm kiếm giá trị hoặc có xu hướng tốt hơn trước những thay đổi về kỳ vọng lãi suất. Việc DAX của Đức tăng nhẹ có thể chỉ ra nhu cầu đang diễn ra đối với các nhà xuất khẩu, có thể liên quan đến sự biến động của đồng tiền hoặc kỳ vọng về khả năng phục hồi của sản xuất. Chúng ta hiện đang ở thời điểm trong năm mà thanh khoản giảm và việc định vị bắt đầu trở nên quan trọng hơn so với thông tin mới. Đặc biệt, sự điều chỉnh của S&P trong các hợp đồng tương lai không nên được hiểu là gì hơn ngoài việc cân bằng vị thế sau một chuỗi tăng liên tục hiếm có. Khi phần lớn thị trường đã có một xu hướng nhất định, việc không có tin tức—hoặc thậm chí không có tin tức nào—cũng có thể khiến các nhà giao dịch khóa lợi nhuận và chờ đợi.

Đánh Giá Biến Động Và Rủi Ro

Các nhà giao dịch trong lĩnh vực quyền chọn và hợp đồng tương lai nên chú ý đến việc thu hẹp các biên độ hàng ngày của các chỉ số Mỹ trong những phiên gần đây, một dấu hiệu cho thấy kỳ vọng về sự biến động có thể đang quá thấp khi bước vào cuối năm. Chúng ta đã bắt đầu định giá một kết quả khá có trật tự về lãi suất và lạm phát, và nếu có bất kỳ điều gì lệch khỏi sự đồng thuận đó—dù chỉ là một thời gian ngắn—nó có thể kích hoạt việc giải quyết các vị thế bị nén lại. Với khởi đầu trái chiều ở châu Âu và động lực của Mỹ đang phai nhạt, chúng ta đang theo dõi dấu hiệu của nhu cầu bảo vệ quay trở lại. Chú ý đặc biệt đến những thay đổi trong tỷ lệ put-call và sự thay đổi trong lãi suất mở gần các mức kỹ thuật quan trọng. Theo những gì chúng ta quan sát được, các điều chỉnh với khối lượng thấp hôm nay đều rất có trật tự, nhưng ngay cả những vòng quay có trật tự cũng có thể che giấu những thay đổi trong thiên kiến mà chỉ trở nên rõ ràng khi nhìn lại. Giá cả biến động vẫn bình lặng, nhưng có sự không đối xứng đang gia tăng, đặc biệt là trên các quyền chọn S&P có thời hạn dài hơn. Các độ dốc đã phẳng lại, nhưng nếu hành động đi ngang này chuyển thành sự định giá lại rủi ro rộng hơn, thì điều đó có thể thay đổi nhanh chóng. Giữ chú ý đến mối tương quan giữa các chỉ số khu vực; sự phân kỳ sáng nay gợi ý về mối tương quan thấp hơn giữa các thị trường châu Âu. Giai đoạn tương quan thấp đó có xu hướng ủng hộ các giao dịch giá trị tương đối, giả định rằng sự biến động vẫn nằm trong các biên độ nén.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.