Các xu hướng Thị trường Chứng khoán Kỹ thuật Bearish

Tổng thống Trump đã bày tỏ sự ủng hộ việc giảm thuế quan đối với Trung Quốc xuống 80%, giảm từ mức cao nhất là 145%, trước các cuộc đàm phán thương mại. Mặc dù thường có những tác động tích cực đối với nền kinh tế, tin tức này đã nhận được phản hồi nhẹ từ thị trường chứng khoán, mà thấy sự suy giảm nhẹ. Nhiều yếu tố có thể giải thích cho phản ứng này: nghi ngờ về lợi ích kinh tế tiềm tàng từ việc giảm thuế quan và các xu hướng thị trường hiện tại cho thấy xu hướng giảm. Lãi suất trái phiếu không thay đổi cho thấy sự hoài nghi về những cải thiện kinh tế lâu dài do điều chỉnh thuế quan. Về mặt kỹ thuật, thị trường chứng khoán có vẻ có xu hướng giảm, bất kể có tin tức tích cực. Chỉ số USD đã tăng vọt, dẫn đến giá vàng giảm nhẹ, điều này báo hiệu một xu hướng bearish tiềm năng trong các kim loại quý. Sự phục hồi của giá vàng lên trên mức thấp của năm 2024 và đường kháng cự giảm dường như đã không duy trì được quỹ đạo tăng của nó. Các hiệu suất gần đây cho thấy mô hình bullish trước đó đã bị phá vỡ. Khi chỉ số USD xác nhận một sự bứt phá, giá vàng, bạc và cổ phiếu khai thác có thể phải đối mặt với những sự giảm giá tiếp theo. Giảm thuế quan làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một hàng rào chống lại sự không chắc chắn. Tuy nhiên, thuế quan có thể vẫn ở mức mà duy trì các thách thức kinh tế toàn cầu, ảnh hưởng đến giá cổ phiếu và hàng hóa.

Quan sát về Các công cụ Rủi ro

Chúng ta đang chứng kiến một tình huống phát triển mà những tiêu đề tích cực—cụ thể là từ Trump về việc nới lỏng thuế quan—không thể gây ra sự hào hứng trong giữa các nhà tham gia thị trường. Mặc dù giảm thuế thường khuyến khích thương mại và có thể giảm chi phí đầu vào cho các nhà sản xuất, nhưng tâm lý chung dường như quá sâu sắc trong sự thận trọng. Các nhà chơi thị trường dường như không tin rằng cử chỉ này đủ để thổi bùng sinh khí cho động lực kinh tế, đặc biệt khi nhiều chỉ báo gợi ý một sự tạm dừng, nếu không muốn nói là một sự đảo chiều, trong khẩu vị rủi ro. Về mặt cổ phiếu, mặc dù điều này thường được coi là một phát triển bullish, các chỉ số đã giảm. Điều đó cho chúng ta biết điều gì đó hơn cả phản ứng bề mặt. Nó chỉ ra việc định vị; xác suất là, các danh mục đầu tư đã chuyển sang gộp những kỳ vọng thu hẹp về tăng trưởng và lợi nhuận. Khi rủi ro tiêu đề tích cực xuất hiện, và thị trường phớt lờ, điều đó phản ánh một sự ngần ngại sâu sắc hơn—có thể là từ cái nhìn doanh nghiệp, có thể từ những căng thẳng địa chính trị—hoặc, thực tế hơn, sự ngần ngại do thiếu sự theo dõi trong dữ liệu cứng. Trái phiếu không rung động. Tính ổn định của lợi suất liên quan chặt chẽ đến cách mà thị trường trái phiếu nhìn nhận về lạm phát và tăng trưởng trong tương lai. Nếu các nhà đầu tư tin rằng sự thay đổi thuế quan sẽ thúc đẩy nhu cầu và tăng giá theo thời gian, chúng ta sẽ thấy một chuyển động—một đường cong dốc lên hoặc lợi suất dài hơn tăng. Điều đó không xảy ra. Vì vậy, chúng ta giải thích điều này như không có thay đổi thực sự nào trong kỳ vọng về nền kinh tế—hay chính sách tiền tệ. Các công cụ không rủi ro vẫn xuất hiện là nơi mà tiền cảm thấy an toàn nhất; điều đó thường không xảy ra trừ khi một giai đoạn mềm mỏng đang đến gần, hoặc chúng ta đã ở trong đó. Như vậy, sức mạnh của đồng đô la đang dẫn đầu. Điều này đơn giản đã định hình lại động lực ngắn hạn trên các hàng hóa. Khi đồng đô la đang tăng giá, vàng và bạc thường chịu áp lực. Điều này không chỉ đơn giản là giá trị tính bằng đô la—nó gửi một thông điệp rủi ro ẩn dấu bên trong. Lần này cũng không khác. Hành vi của vàng, lơ lửng gần hỗ trợ nhưng lại không khẳng định một sự bứt phá có ý nghĩa, đã phá vỡ nhịp điệu bullish trước đó của nó. Bạc và các tên tuổi khai thác cũng đã theo sau, gặp khó khăn trong việc giữ vững dù với những đột biến tạm thời trong khối lượng giao dịch. Đó không phải là một sự thoái lui impulsive—đó là một hơi thở được tính toán. Thêm vào đó, chúng tôi đã nhận thấy rằng mặc dù vàng đã có một đợt tăng ngắn hạn trên cả mức thấp tháng Giêng và một đường kháng cự nhỏ, đợt tăng đó đã chứng tỏ là thoáng qua. Cấu trúc kỹ thuật, mà trước đây từng có vẻ xây dựng, đã mềm nhũn. Sự nén biến động trong các kim loại cho thấy sự thiếu hụt động lực. Điều đó, kết hợp với sức mạnh của đồng đô la, khiến chúng tôi tự hỏi liệu các mức hỗ trợ có phải đối mặt với một cuộc kiểm tra lại hoãn lại hay không. Trong khi đó, thuế quan vẫn giữ trên 80%—mặc dù đã giảm từ mức cực đoan—vẫn mang lại sức ép cho một số tuyến thương mại và hệ thống giá. Chúng thấp hơn, đúng vậy, nhưng không phải thấp. Điều này gián tiếp duy trì sự bất an toàn cầu xung quanh sản xuất và lưu thông hàng hóa. Các chi phí gắn liền vẫn tồn tại, và với điều đó, nên sự ma sát ảnh hưởng đến hoạt động doanh nghiệp rộng lớn hơn vẫn còn. Trong các thị trường phái sinh, khi chúng tôi loại bỏ tiếng ồn và theo dõi sự phát triển biểu đồ trong hai tuần qua, chúng tôi thấy rất ít dấu hiệu cho thấy việc nén biến động dẫn đến sự bứt phá lên. Giá quyền chọn phản ánh các băng hẹp hơn, gợi ý rằng các thị trường đang chuẩn bị cho những chuyển động giới hạn, nhưng đang chuẩn bị trong trường hợp cảm xúc đảo chiều mạnh. Chúng tôi đã theo dõi nhu cầu rủi ro thông qua các giao dịch carry điều chỉnh theo lãi suất, và không có lợi suất mạnh mẽ. Định vị rủi ro vẫn chưa quay trở lại một cách có ý nghĩa. Các nhà giao dịch nên chú ý đến các cặp và spread thay vì các cuộc gọi trực tiếp. Với vàng suy yếu và biến động vẫn ở mức thấp, có cơ hội trong việc chơi giảm premium ngắn hạn. Điểm vào nên dựa vào sự bứt phá khỏi phạm vi trong ngày của tuần trước, không phải dựa trên đóng cửa hàng ngày. Và trong các thị trường FX-vol, các dự đoán vẫn không phù hợp so với cái đã thực tế, đặc biệt là trong các cuộc gọi đô la ngắn hạn. Thời điểm sai hướng ở đây vẫn mang chi phí thấp, điều này cho phép các điểm vào không đồng bộ thay vì phơi bày rộng rãi. Khi chúng tôi tiếp tục quan sát các công cụ rủi ro, hãy theo dõi sức mạnh của USD vào tuần tới. Sự vững chắc của đồng đô la không chỉ là một trò chơi tạm thời về nơi trú ẩn an toàn—nó ngày càng lan tỏa vào các mô hình tương quan tài sản thuật toán. Nếu điều đó tiếp tục, nó sẽ tạo áp lực lên các loại tài sản không ổn định đã có như bạc và các công ty khai thác vốn nhỏ. Chúng tôi vẫn hoài nghi rằng các mức hỗ trợ có thể duy trì khi đồng đô la tiếp tục tăng mà không có các yếu tố vĩ mô đáng kể nào về phía tài khóa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.