Chỉ số Hang Seng của Hong Kong đã tăng 1,4%, được thúc đẩy bởi những phát triển tích cực trong quan hệ thương mại Mỹ – Trung. Kỳ vọng đang cao cho các cuộc đàm phán sắp tới tại London, nơi các phó chủ tịch thương mại quan trọng của cả hai quốc gia sẽ gặp nhau, bắt đầu từ thứ Hai. Các cuộc nói chuyện dự kiến sẽ kéo dài trong suốt tuần, với lãnh đạo Mỹ bày tỏ sự tự tin trong các cuộc thảo luận. Sự lạc quan này đã ảnh hưởng đến các cổ phiếu của Mỹ, dẫn đến một sự tăng trưởng trên thị trường Trung Quốc, cho phép họ đạt được mức chưa thấy kể từ tháng Ba. Động lực hiện tại cho thấy rằng các đỉnh cao trước đó từ tháng Ba nằm trong tầm với của thị trường. Phản ứng tích cực của thị trường phản ánh niềm hy vọng cao xung quanh các cuộc đàm phán thương mại. Sự tăng trưởng gần đây trong chỉ số Hang Seng phản ánh nhiều hơn là sự nhiệt tình ngắn hạn – nó chỉ ra sự tự tin ngày càng tăng gắn liền trực tiếp với cuộc đối thoại thương mại được phục hồi. Với các cuộc thảo luận dự kiến sẽ bắt đầu tại London, và kỳ vọng đã được áp dụng vào vị trí thị trường, chúng tôi nhận thấy rằng tương lai đã bắt đầu hấp thụ nhiều hy vọng gắn liền với kết quả tích cực trong các cuộc đàm phán. Các thị trường không chỉ phản ứng với tâm lý mà còn với sự tiếp cận rõ ràng giữa các bên tham gia. Chuyển động rộng lớn trong cổ phiếu và chỉ số liên quan đến giao dịch Trung Quốc cho thấy một cái nhìn hướng tới tương lai – một cái nhìn được hướng dẫn bởi sự giảm căng thẳng và việc mở ra các kênh mà trước đó đã bị tắc nghẽn. Khi các phó chủ tịch thương mại này bắt đầu các cuộc nói chuyện trong những ngày tới, các chỉ số sớm cho thấy các nhà đầu tư đã bắt đầu định giá vào một sự giảm bớt cụ thể của ngôn ngữ trước đó. Chúng tôi đã thấy sự di chuyển vào các cấu trúc quyền chọn đã mở rộng xung quanh phiên họp châu Á, dựa trên giả định về sự giảm biến động thương mại. Mặc dù điều này đã được kích thích bởi sự lạc quan ngoại giao, một cái nhìn cẩn thận về sự biến động ngụ ý sẽ cần thiết trong suốt tuần, đặc biệt là xung quanh các khu vực hết hạn giữa tuần. Các nhà giao dịch nên xem xét kỹ lưỡng các thay đổi trong hình dạng của đường cong tương lai, đặc biệt là trong các hợp đồng phái sinh liên kết với cổ phiếu có tiếp xúc đến đại lục hoặc gián tiếp đến các công ty Mỹ có dấu chân lớn tại châu Á. Phản ứng này đặt ra tầm quan trọng tăng thêm về cách mà áp lực cầu phân bổ qua các lĩnh vực – rõ ràng nhất là trong công nghệ và tài chính. Chúng tôi đã quan sát thấy khối lượng lớn hơn trong các quyền chọn được cấu trúc xung quanh các khu vực này, đặc biệt là nơi mà lãi suất mở còn thưa thớt trong những tuần gần đây. Những chuyển biến như vậy không phải là ngẫu nhiên; chúng phản ánh một sự đánh giá lại rủi ro giá trong ngắn hạn đến trung hạn. Dự đoán trước đó của Wang về thiên hướng trung lập đến tích cực đã được xác nhận ở đây thông qua sự tăng trưởng sớm, nhưng độ dốc của sự lạc quan đó sẽ phụ thuộc vào việc các bên đối tác đưa ra những điểm nói cụ thể. Nếu chúng ta coi nhận xét của Powell vào tuần trước như một dấu hiệu – dù có ý định hay không – một sự neo chặt chẽ của kỳ vọng có thể xuất hiện, giới hạn một số sự trôi dạt thường thấy sau cuộc họp trong phản ứng của thị trường. Điều chúng ta cần theo dõi chặt chẽ, ngoài phiên mở cửa vào thứ Hai, là liệu sự sắp xếp sớm giữa cổ phiếu và phái sinh có duy trì được sự hài hòa dưới sức nặng của các tín hiệu chính sách thực sự hoặc sự lệch lạc tin tức hay không. Tùy thuộc vào ai dẫn dắt các cuộc thảo luận và cách mà các điểm nói được chuyển tải đến báo chí, chúng ta có thể cần đánh giá lại rủi ro gamma ngắn hạn của mình trước khi hết hạn diễn ra. Sự nén gần đây của độ lệch trong việc tiếp xúc chỉ số để lại ít biên độ nếu kết quả thay đổi thậm chí chỉ một chút so với sự hợp tác dự kiến. Tuy nhiên, chúng ta vẫn chưa ở cấp độ mà các vị thế do sợ hãi đang bị tháo gỡ một cách mạnh mẽ. Khối lượng vẫn nằm trong các băng tần thoải mái như đã thấy ngay trước mức cao tháng Ba. Vẫn còn không gian cho sự định giá sai, đặc biệt là giữa các sản phẩm cơ sở chưa chuyển động một cách đồng bộ với chỉ số chuẩn. Nếu những phát triển ngoại giao không đạt yêu cầu hoặc kéo dài vào sự mơ hồ, các dòng chảy phòng ngừa delta có thể chống lại chúng ta trước khi sự rõ ràng hoàn toàn xuất hiện. Khi các cuộc họp bắt đầu, chúng ta nên linh hoạt, theo dõi cách mà các chênh lệch lịch dài hạn phát triển, sử dụng điều đó để hướng dẫn thiên hướng trong hai đến ba tuần tới. Hiện tại, độ lệch chỉ ra rằng có nhiều mua vào bảo vệ xu hướng tăng hơn so với những gì chúng ta đã thấy kể từ Q1, một dấu hiệu cho thấy sự lạc quan có sức nặng – mặc dù chỉ đủ mạnh để thiên hướng vẫn nhẹ nhàng theo chiều dài.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.