Cơ quan tiền tệ Hồng Kông (HKMA) gần đây đã can thiệp vào thị trường ngoại hối bằng cách bán đô la Mỹ để hỗ trợ đô la Hồng Kông (HKD). HKD hiện đang ở phía yếu hơn của dải giao dịch, tại mức cao nhất của dải USD/HKD. Từ năm 1983, HKD đã được gắn liền với đô la Mỹ theo Hệ thống Tỷ giá Liên kết, duy trì tỷ giá HKD khoảng 7,80 cho mỗi đô la Mỹ. Nó cho phép một dải giao dịch từ 7,75 đến 7,85, thúc đẩy sự ổn định tỷ giá.

Hệ thống Ngân hàng Tiền tệ

HKMA sử dụng một Hệ thống Ngân hàng Tiền tệ, trong đó mọi HKD được phát hành đều được đảm bảo bằng dự trữ đô la Mỹ. Cách tiếp cận này liên kết trực tiếp các thay đổi trong cơ sở tiền tệ với dòng tiền ngoại tệ vào hoặc ra. Có một Cơ chế Can thiệp được thiết lập nếu HKD gần đến phía mạnh của 7,75. HKMA bán HKD và mua đô la Mỹ, thêm thanh khoản. Nếu HKD tiếp cận phía yếu của 7,85, điều ngược lại xảy ra — mua HKD và bán đô la Mỹ, giảm thanh khoản. Hành động này giúp duy trì HKD trong dải quy định của nó. Đô la Hồng Kông lại đang gây áp lực ở mức yếu trong dải giao dịch cho phép tại 7,85 so với đô la Mỹ. Điều này thúc đẩy HKMA mua đô la Hồng Kông, làm chặt chẽ các điều kiện tài chính địa phương. Đây là một mô hình quen thuộc, và cam kết của ngân hàng trung ương đối với việc gắn tỷ giá không còn nghi ngờ. Hành động can thiệp này trực tiếp rút tiền mặt khỏi hệ thống ngân hàng của thành phố, buộc lãi suất tăng cao hơn để thu hút vốn trở lại. HIBOR 1 tháng đã tăng lên 5,75% vào đầu tháng 8 năm 2025, mức cao nhất trong năm nay, khi dòng vốn ra liên quan đến sự không chắc chắn về kinh tế từ đất liền vẫn tiếp diễn. Miễn là HKMA cần bảo vệ việc gắn tỷ giá, chúng tôi dự kiến áp lực tăng lên đối với lãi suất sẽ còn tiếp tục.

Các Cơ hội cho Nhà giao dịch Phái sinh

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, cách tiếp cận trực tiếp nhất là kỳ vọng lãi suất Hồng Kông sẽ tăng trong những tuần tới. Điều này có thể được thể hiện bằng cách mua hợp đồng tương lai HIBOR hoặc tham gia vào các hợp đồng hoán đổi lãi suất có lãi suất cố định. Chiến lược này là một cược vào hiệu ứng cơ học của việc HKMA bảo vệ việc gắn tỷ giá. Chúng tôi đã thấy kịch bản này lặp đi lặp lại vào năm 2022 và 2023 trong chu kỳ tăng lãi suất chính của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Khi đó, các can thiệp của HKMA liên tục dẫn đến những cú tăng mạnh trong HIBOR. Tình hình hiện tại chỉ đơn thuần là một sự lặp lại của cơ chế đã được thiết lập rõ ràng đó. Những chi phí vay vốn địa phương đang gia tăng là một tín hiệu tiêu cực cho thị trường chứng khoán Hồng Kông. Chỉ số Hang Seng đã gặp khó khăn trong quý này, và thanh khoản chặt chẽ chỉ càng gia tăng áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp và định giá bất động sản. Chúng tôi đã thấy điều này phản ánh qua việc chỉ số đã giảm 4% kể từ cuối tháng 7 năm 2025. Điều này chỉ ra một lập trường thận trọng hoặc tiêu cực đối với cổ phiếu Hồng Kông. Các nhà giao dịch có thể xem xét mua quyền chọn bán trên chỉ số Hang Seng hoặc bán khống hợp đồng tương lai chỉ số để bảo hiểm hoặc kiếm lời từ một sự suy giảm tiềm năng. Những vị thế này tăng giá trị nếu các điều kiện tài chính chặt chẽ tiếp tục đè nặng lên thị trường. Trong khi đồng tiền ở rìa của dải, cược vào việc phá vỡ việc gắn tỷ giá không phải là giao dịch được khuyến nghị. Dự trữ ngoại hối lớn của HKMA, được báo cáo lần cuối ở mức hơn 415 tỷ USD, và lịch sử bảo vệ thành công của nó làm cho điều này trở nên khó xảy ra. Thay vào đó, việc bán biến động USD/HKD thông qua các quyền chọn có thể là một chiến lược tốt hơn, vì các hành động của ngân hàng trung ương rõ ràng nhằm duy trì tỷ giá ổn định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.