Ngân hàng Nhật Bản được cho là đang xem xét việc cắt giảm nhỏ hơn trong các nỗ lực mua trái phiếu. Các cuộc thảo luận tập trung vào việc giảm mua trái phiếu từ 200 tỷ đến 400 tỷ yên hàng quý. Chương trình mua trái phiếu cập nhật dự kiến sẽ kéo dài đến tháng 3 năm 2027. Cách tiếp cận này có thể tác động tiêu cực đến đồng yên, vì Ngân hàng có thể mua nhiều trái phiếu hơn so với dự tính ban đầu trong kế hoạch thu hẹp.

Cách Tiếp Cận Giảm Dần Chậm Rãi

Điều này cho thấy rõ ràng rằng Ngân hàng không đang hành động mạnh mẽ để thu hẹp hỗ trợ tiền tệ phi thường của mình. Việc hạn chế giảm mua chỉ ở mức 200 đến 400 tỷ yên mỗi quý để lại một tốc độ chậm hơn nhiều so với dự đoán ban đầu. Dù vậy, con đường này dường như được thiết kế để tránh làm rối loạn thị trường tài chính, đặc biệt trong thời gian mà động lực lạm phát và sự khác biệt tỷ lệ toàn cầu vẫn đang tạo áp lực giảm lên đồng nội tệ. Cách tiếp cận giảm dần chậm rãi này có nghĩa là tổ chức đang duy trì một mức độ hỗ trợ nhất định, khéo léo thực hiện sự chuyển mình mà không rút lui quá nhanh khỏi sự hỗ trợ. Vì thời gian cập nhật kéo dài đến tháng 3 năm 2027, bất kỳ sự chuyển biến đáng kể nào sang một lập trường thắt chặt hơn trở nên ít có khả năng xảy ra trong ngắn hạn. Việc tiếp tục điều kiện dễ dãi sẽ làm giảm lợi suất, củng cố động lực giảm cho đồng yên so với các cặp tiền tệ chịu sự quản lý chặt chẽ hơn. Điều này cũng có nghĩa là các vị thế dài trên đồng yên có thể trở nên khó biện minh hơn nếu các sự khác biệt tỷ lệ tiếp tục gia tăng. Ueda, người hiện đang có hy vọng sẽ giám sát các chính sách trong phần lớn thời gian đã mở rộng, có thể sẽ đối mặt với ít áp lực hơn trong ngắn hạn để tăng tốc độ giảm quy mô. Thay vào đó, bằng cách theo đuổi một lịch trình giảm nhẹ và lựa chọn dự đoán, các quyết định gần đây cho thấy họ đang tìm cách không làm rối loạn tình hình trước khi sự biến động toàn cầu lắng xuống. Đối với những ai theo dõi hành động giá ngắn hạn hoặc sự biến động xung quanh các sự kiện vĩ mô, thông điệp là vẫn giữ sự rõ ràng về cách các động thái dần dần sẽ ảnh hưởng đến thị trường. Những tuyên bố này không chỉ đơn thuần là lý thuyết—chúng dịch chuyển trực tiếp thành kỳ vọng lãi suất giảm và sự dịch chuyển khối lượng trong lĩnh vực thu nhập cố định. Dựa trên hướng dẫn hiện tại, tác động ngụ ý đến các dòng chảy đầu cơ không thể bị bỏ qua. Các giao dịch carry phụ thuộc nhiều vào chênh lệch lợi suất sẽ vẫn được khuyến khích. Điều này có thể duy trì sự yếu kém của đồng yên và tăng cường nhu cầu cho bảo vệ sự biến động khi các thông cáo lãi suất chính của các ngân hàng trung ương lớn khác diễn ra.

Tập Trung Vào Chiến Lược Thoát

Một số trong các vòng chính sách rộng hơn vẫn tập trung vào các chiến lược thoát, nhưng xét theo lịch trình giảm dần này, chúng ta vẫn còn xa một môi trường tiền tệ mà sự hỗ trợ về lợi suất đang khô cạn. Các nhà giao dịch tiếp xúc với các vị thế ngắn trên đồng yên hoặc được chuẩn hóa với các lãi suất của Nhật Bản có thể sẽ tiếp tục gặp rủi ro bất đối xứng nghiêng về phía sự giảm tiếp theo—đặc biệt nếu chi phí nhập khẩu năng lượng vẫn duy trì và gây áp lực lên lợi suất thực vốn đã mỏng. Tại thời điểm này, chúng ta nên theo dõi cẩn thận cách các dòng vốn bất đối xứng phát triển, đặc biệt là dựa trên thời gian xung quanh các hoạt động cuối năm tài chính và các khoảng thời gian bán thuế. Các can thiệp sẽ không bị loại trừ, nhưng không có can thiệp nào xảy ra mặc dù đồng tiền giao dịch gần mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ—vì vậy điều này gửi một tín hiệu ngầm khác. Khối lượng giao dịch quan trọng. Sự tiếp nối từ các chính sách này phụ thuộc vào sự tham gia và sự bền bỉ của tỷ lệ thấp như một điểm tựa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.