Thời gian đàm phán thương mại

Donald Trump gần đây đã thông báo áp dụng mức thuế 50% đối với hàng hóa của EU bắt đầu từ ngày 1 tháng 6 do các cuộc đàm phán với Liên minh châu Âu bị đình trệ, cho rằng EU phân biệt đối xử. Tuy nhiên, sau các cuộc thảo luận giữa Trump và Chủ tịch Ủy ban châu Âu, các mức thuế này đã được hoãn lại đến ngày 9 tháng 7 để tạo thời gian cho việc đàm phán thêm. Việc hoãn thuế đối ứng trong 90 ngày và các cuộc đàm phán thành công với Vương quốc Anh và Trung Quốc đã làm dịu bớt lo ngại của thị trường. Dù vậy, nguy cơ xảy ra chiến tranh thương mại vẫn còn, với mức thuế của Trump đối với hàng hóa EU vượt xa so với thông báo trước đó. Thỏa thuận thương mại giữa UK và US, mặc dù bị chỉ trích, dường như có vẻ thuận lợi hơn so với các kết quả tiềm năng từ EU. Sự không chắc chắn vẫn tiếp diễn khi thời hạn thuế đến gần, với hy vọng về một thỏa thuận trước ngày 9 tháng 7. Trong khi các mức thuế trước đó đang tạm thời bị hoãn lại, không rõ điều gì đã được giải quyết. Khi các cuộc đàm phán tiếp tục, sự biến động trên thị trường dự kiến sẽ gia tăng, đặc biệt khi thời gian hoãn 90 ngày sắp kết thúc. Việc Trump hoãn các mức thuế mang lại một cảm giác nhẹ nhõm tạm thời, nhưng rủi ro vẫn chưa được loại bỏ. Mức 50% mà ông đưa ra đã gây chú ý không chỉ vì sự gia tăng đột ngột từ các mức thông thường mà còn vì nó đã vượt xa so với các gợi ý trước đó. Con số này, cao hơn nhiều so với những gì mà các đối tác ban đầu dự đoán, gợi ý về một chiến thuật đàm phán hơn là một lập trường chính sách cuối cùng. Chúng ta có thể coi đó là cách để tạo áp lực — không chỉ về thương mại, mà còn là sức mạnh thương lượng. Việc hoãn lại đến ngày 9 tháng 7, sau các cuộc thảo luận với Chủ tịch Ủy ban, cung cấp một khoảng thời gian cho mọi người. Một khoảng thời gian tương đối ngắn. Bất kỳ sự di chuyển nào trước đó có khả năng phản ánh vị trí hơn là một giải pháp thỏa thuận hoàn toàn. Và thực tế là các biện pháp đối ứng từ EU đã bị hoãn lại 90 ngày cho thấy cả hai bên vẫn cảnh giác với việc leo thang, trong khi chưa đủ tự tin vào các cuộc đàm phán để rút lui hoàn toàn.

Phản ứng của thị trường và các chiến lược

Thị trường đã phản ứng với điều này theo cách mà chúng ta có thể mong đợi. Ban đầu là sự nhẹ nhõm, và rồi từ từ nhận ra rằng vấn đề cơ bản vẫn chưa được giải quyết — chỉ mới được hoãn lại. Các nhà giao dịch trên thị trường phái sinh nên xem việc hoãn lại không phải là một giải pháp mà là một nút tạm dừng. Biến động có khả năng gia tăng khi chúng ta tiến gần đến ngày được lên lịch lại. Các khoản chênh lệch rủi ro có thể mở rộng trở lại tùy thuộc vào cách mà các tin đồn xung quanh các cuộc đàm phán diễn ra, đặc biệt ở các lĩnh vực bị ảnh hưởng trực tiếp bởi xuất khẩu ô tô hoặc sản xuất. Sự phối hợp với Trung Quốc và Vương quốc Anh giúp giải thích tại sao thời điểm này chưa kích hoạt một sự điều chỉnh rộng hơn trên thị trường. Các thỏa thuận gần đây của họ — hoặc ít nhất là những ấn tượng về tiến độ tại đó — đã hoạt động như những bao cát chống ngập nước. Dù vậy, mối quan hệ thương mại với EU lại có mức độ quan trọng khác. Có nhiều sự ràng buộc cấu trúc hơn qua các ngành, và chúng ta đã thấy từ những lần trước rằng mối đe dọa về sự gián đoạn tại đó kéo theo nhiều loại tài sản và tạo ra sự do dự sâu sắc hơn trong việc phân bổ. Đối với những người tham gia vào các quyền chọn hoặc hợp đồng tương lai liên quan đến các lĩnh vực trong khu vực đồng euro, việc hoãn lại này nên được coi là một cơ hội để xem xét lại mức độ rủi ro trong bảng đặt hàng. Dù vậy, con đường phía trước có khả năng sẽ bị lệch bởi các tiêu đề tin tức. Bất kỳ cuộc thảo luận nào về sự trả đũa — từ các quan chức của cả hai bên — đều không phải là ngôn từ mà chúng ta có thể bỏ qua. Nó thường đi kèm với loại điềm báo dẫn đến việc định giá lại nhanh chóng. Chúng ta có tiền lệ ở đây. Chu kỳ năm 2018 cho thấy mức độ nhanh chóng mà các thông báo danh nghĩa đã biến thành các biện pháp cụ thể, và việc kháng cự từ các ngân hàng trung ương không đủ để hoàn toàn bù đắp cho các sai lệch giá cả mà theo sau. Bất kỳ ai có liên quan đến các chênh lệch giữa EU và US, đặc biệt là trong lĩnh vực chứng khoán, nên xem xét cách mà các cơ chế này hoạt động vào thời điểm đó. Các mô hình đang tái xuất hiện bây giờ, mặc dù với mức độ quyết liệt hơn trong các con số ban đầu. Thật khôn ngoan khi không giả định rằng sự gia hạn có nghĩa là một cách tiếp cận nhẹ nhàng hơn sẽ theo sau. Các mức thuế quy mô này không phải là tiếng ồn; chúng là các mối đe dọa cấu trúc. Và khi chúng ta thấy sự dao động trong các tín hiệu rủi ro gia tăng giữa các lĩnh vực như năng lượng, hàng không vũ trụ và nông nghiệp, chúng thường trở lại với những thay đổi tinh vi trong tình trạng của các cuộc đàm phán thương mại này. Khi chúng ta tiến gần hơn đến tháng 7, sự biến động ngụ ý trên các hợp đồng liên quan có khả năng sẽ ổn định hơn. Trong khi việc điều chỉnh lại có thể còn quá sớm trước ngày 9 tháng 7, đây là thời điểm để tinh chỉnh các chiến lược bảo hiểm thay vì chờ đợi. Tốt hơn là giữ sự bảo vệ sớm hơn là hoảng loạn tìm kiếm thanh khoản khi các tiêu đề tin tức xuất hiện.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.