Vào thứ Bảy, ngày 5 tháng 7 năm 2025, lúc 1145 UST (1545 GMT), Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey dự kiến sẽ tham gia một cuộc thảo luận trong khuôn khổ hội thảo. Sự kiện này sẽ diễn ra tại một hội nghị kinh tế được tổ chức ở Aix-en-Provence, Pháp. Vào đầu tuần, Bailey đã nhấn mạnh sự cần thiết của Ngân hàng Anh trong việc chú ý đến lạm phát đang diễn ra. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc theo dõi sự kiên trì của lạm phát để đảm bảo sự ổn định kinh tế.

Tập trung vào Lạm phát

Những phát biểu của Bailey vào đầu tuần nhấn mạnh sự chú ý liên tục của ngân hàng trung ương: giữ chặt lạm phát. Bằng cách nhấn mạnh sự kiên trì thay vì chỉ số lạm phát chung, ông đang thu hút sự chú ý đến các thành phần cơ bản có thể giữ cho mức giá tăng cao hơn mục tiêu ngay cả khi các chỉ số rộng hơn cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt. Loại lạm phát này, không phải do cú sốc tạm thời mà đến từ sự gia tăng chi phí đã ăn sâu và các thỏa thuận tiền lương, yêu cầu một sự cảnh giác khác. Từ góc độ giao dịch, sự xuất hiện của ông tại buổi thảo luận có khả năng thu hút sự chú ý—chỉ riêng thời điểm đã đủ để trở nên đáng chú ý, diễn ra vào cuối tuần giao dịch khi hành vi định giá đã cho thấy sự nhạy cảm quá mức với tín hiệu tiền tệ. Điều này ngụ ý rằng ngân hàng trung ương không thoải mái khi nới lỏng lập trường quá sớm, ngay cả khi một hoặc hai chỉ số dữ liệu bắt đầu suy yếu. Quan điểm này, được lặp lại trong các bình luận của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) trong quá khứ, tiếp tục nghiêng về sự thận trọng.

Tín hiệu Tiền tệ và Phản ứng Thị trường

Chúng ta nên sẵn sàng cho các ngôn từ xung quanh các quỹ đạo lạm phát, hạn chế trên thị trường lao động, hoặc cách mà các xu hướng tăng lương gần đây có thể ảnh hưởng đến các quyết định định giá. Hướng dẫn dự báo có thể có sự thay đổi tinh tế ở đây, nhiều hơn về giọng điệu là sự dự đoán cụ thể, nhưng điều đó có thể đủ để gây rúng động các tài sản nhạy cảm với lãi suất. Với sự tập trung của Bailey vào sự kiên trì, có thể thấy một phần thông điệp đang chuẩn bị cho các thị trường về một lập trường chính sách có thể duy trì kiên quyết hơn nhiều so với kỳ vọng gần đây. Một số bình luận từ các thành viên bên ngoài đã có giọng điệu ôn hòa hơn, nhưng từ chính Bailey, không có sự lung lay nào. Do đó, chúng ta nên theo dõi cách mà sự biến động lãi suất phản ứng, đặc biệt là ở các kỳ hạn ngắn hơn. Sự nhạy cảm ở các phân khúc 2s-5s thường phóng đại khi các tín hiệu ngôn ngữ chống lại sự suy giảm quá sớm. Chúng tôi đã thấy điều này trong các bài phát biểu trước đây: một vài từ xung quanh “tính bền vững” hoặc “áp lực cơ bản” đã liên tục thiết lập lại kỳ vọng một cách nhanh chóng. Điều này cũng kêu gọi một cái nhìn mới về vị trí. Những động thái gần đây gợi ý một sự nghiêng nhẹ về việc cắt giảm sớm đã bắt đầu xuất hiện—những điều này giờ đây sẽ cảm thấy bất trắc hơn. Các tùy chọn lãi suất đầu kỳ, đặc biệt là các hợp đồng hết hạn trong thời gian gần cho các cuộc họp Ngân hàng vào tháng Bảy và tháng Tám, đáng chú ý. Các chỉ số điều chỉnh đã được điều chỉnh, nhưng chỉ một cách nhẹ nhàng, và chúng tôi có thể thấy các động thái rõ ràng hơn nếu những phát biểu vào thứ Bảy tiếp tục nhấn mạnh một xu hướng cao hơn liên tục. Ngoài trái phiếu chính phủ, các đường cong lãi suất đồng bảng và chênh lệch hoán đổi có thể lại mở rộng, đặc biệt nếu Bailey cho thấy mối quan ngại về lạm phát dịch vụ hoặc chỉ ra sự chặt chẽ đang diễn ra trong các lĩnh vực việc làm. Cả hai đều đã trở thành những điểm cố định của thị trường. Hiện tại, điều này củng cố tầm quan trọng của việc phòng ngừa bất đối xứng với rủi ro: sự giảm xuống cho những suy giảm lãi suất đầu kỳ có thể đến nhanh hơn so với các bất ngờ tăng lên. Tính thanh khoản cũng sẽ mỏng hơn khi bước vào phiên cuối tuần khi buổi thảo luận diễn ra. Điều đó có nghĩa là bất kỳ cách giải thích nào trong thời gian thực về ngôn ngữ của ông có thể kéo dài qua phiên mở cửa châu Âu vào thứ Hai, ảnh hưởng đến việc định giá các quyền chọn ngay từ đầu. Hãy theo dõi các độ biến động ngụ ý—những điều này đã có xu hướng chỉ ra căng thẳng trước các sự kiện rủi ro của Ngân hàng Anh. Tín hiệu của chúng ngày càng trở nên đáng tin cậy khi hướng dẫn dự báo trở nên thận trọng hơn. Trong thực tế, sự tập trung bây giờ nên được đặt vào việc quản lý các quan điểm lãi suất ngắn hạn với mắt nhìn vào cách mà các biểu hiện quan ngại về lạm phát lọc vào các chiến thuật, không chỉ là chiến lược. Các bàn giao dịch phải giả định rủi ro rằng chỉ riêng giọng điệu có thể thực hiện lại giá của đường cong trung hạn. Ngay cả khi thứ Bảy không mang đến bất kỳ tiêu đề nào, những thay đổi tinh tế có thể thay đổi con đường suy diễn trong tương lai. Chúng tôi dự đoán một sự nhạy cảm cao đối với lựa chọn từ ngữ và một phản ứng quyết liệt—không phải vì sự bất ngờ, mà vì các nhà giao dịch nhanh chóng định giá trong việc bảo tồn lập trường, và còn nhanh chóng hơn để thu hồi nếu họ nghĩ rằng các thông tin giảm nhẹ đã bị kéo dài quá mức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.