Chính sách hiện tại của Ngân hàng Trung ương Châu Âu được cho là phù hợp, theo Phó Chủ tịch Luis de Guindos. Ông kêu gọi duy trì một cách tiếp cận thận trọng do môi trường kinh tế không chắc chắn. Tăng trưởng trong nửa cuối năm dự kiến sẽ tương tự như trong quý thứ hai. Những rủi ro từ chính sách tài khóa đang trở nên rõ ràng hơn, góp phần vào việc cân bằng những rủi ro tăng trưởng.

Định giá Thị trường

Định giá thị trường được mô tả là rất cao, cần sự theo dõi cẩn thận. Các điều kiện kinh tế tổng thể yêu cầu một chiến lược thận trọng và chú ý trong thời gian tới. Chúng tôi được thông báo rằng quan điểm chính sách hiện tại của Ngân hàng Trung ương Châu Âu là phù hợp, báo hiệu một giai đoạn không hành động trong tương lai gần. ECB rõ ràng đang ở trong chế độ chờ đợi, điều này đã thấy khi họ giữ lãi suất tiền gửi chính ở mức 3.00% vào đầu tháng này. Cách tiếp cận này xuất phát từ một môi trường kinh tế rất không chắc chắn. Triển vọng tăng trưởng đang trì trệ, với kỳ vọng rằng nửa cuối năm 2025 sẽ phản ánh sự mở rộng yếu 0.1% mà chúng tôi đã thấy trong quý thứ hai. Với số liệu lạm phát tháng Tám vẫn cứng nhắc ở mức 2.2%, ngân hàng không có động lực để bắt đầu cắt giảm lãi suất và có nguy cơ giá cả tăng tốc trở lại. Điều này giam giữ các hợp đồng phái sinh lãi suất ngắn hạn trong một phạm vi chặt chẽ. Đối với các nhà giao dịch, điều này gợi ý rằng sự biến động ngầm trong các tùy chọn EURIBOR tháng tới có thể quá cao và tạo cơ hội cho các chiến lược bán quyền chọn. Bán strangles hoặc straddles có thể có lợi nhuận miễn là ECB vẫn trên bờ quan sát. Chúng tôi không thấy thị trường định giá bất kỳ thay đổi chính sách quan trọng nào cho đến ít nhất là mùa xuân năm 2026.

Độ dễ bị tổn thương của Thị trường

Cùng lúc đó, chúng tôi nghe thấy các cảnh báo rằng định giá thị trường chứng khoán rất cao. Chỉ số STOXX 600 đang giao dịch gần mức cao nhất mọi thời đại là 530, một mức có vẻ không liên quan đến thực tế kinh tế chậm chạp. Sự phân kỳ này khiến thị trường trở nên mong manh và dễ bị chỉnh sửa khi có tin tức xấu. Với độ dễ bị tổn thương này, việc mua quyền chọn bán bảo vệ trên các chỉ số lớn của châu Âu như Euro STOXX 50 mang lại một sự phòng ngừa thận trọng. Chi phí cho sự bảo vệ này tương đối thấp, với chỉ số biến động VSTOXX hiện đang dao động ở mức 19 khá ổn định. Mức độ rủi ro-phần thưởng cho sự bảo vệ giảm giá đang trở nên ngày càng hấp dẫn. Chúng tôi cũng thấy các rủi ro tài khóa trở nên rõ ràng hơn, đặc biệt là với những lo ngại ngân sách mới nổi lên ở Ý và Pháp. Điều này tạo ra một xung đột tiềm ẩn giữa các kế hoạch chi tiêu quốc gia và nhiệm vụ lạm phát của ECB trong tương lai. Chúng tôi đã thấy một giai đoạn tương tự với sự tạm dừng của ngân hàng trung ương và sự không chắc chắn kinh tế vào cuối năm 2023, dẫn đến tình trạng thị trường không ổn định trước khi một xu hướng rõ ràng hơn xuất hiện. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.