Một sự giảm thiểu rào cản thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc có thể làm giảm nguy cơ xảy ra một cú sốc lạm phát do cung tăng mạnh. Tuy nhiên, lạm phát vẫn duy trì tính dai dẳng, khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến không sớm hơn tháng 12, theo các nhà kinh tế của Deutsche Bank. Mặc dù căng thẳng thương mại đã giảm bớt, các nhà phân tích tin rằng lạm phát sẽ vẫn ở mức cao, ngăn cản việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng từ Fed. Deutsche Bank khẳng định rằng quan điểm của họ phù hợp với thời gian tháng 12 cho lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed trong năm nay. Goldman Sachs cũng đã điều chỉnh kỳ vọng của mình, giờ đây dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12 thay vì tháng 7. Trong khi đó, Citi dự kiến một cú cắt vào tháng 7 thay vì tháng 6.

Dự báo Kinh tế về Cắt giảm Lãi suất

Phần này của bài viết phác thảo cách giảm bớt rào cản thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc có thể giúp hạn chế bất kỳ sự tăng vọt nào về giá, đặc biệt là những thứ do sự gián đoạn nguồn cung gây ra — nghĩ đến các bộ phận, nguyên liệu thô và các nút thắt trong chuỗi sản xuất đang dần được cải thiện. Tuy nhiên, lạm phát trên toàn quốc vẫn ở mức cao — không bùng nổ đột ngột, nhưng cũng không giảm nhanh chóng. Tính cứng đầu này gây áp lực lên việc hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương, và theo Deutsche Bank, điều này có nghĩa là giảm lãi suất lần đầu tiên bị đẩy lùi đến cuối năm chứ không phải mùa hè. Họ không đơn độc — Goldman cũng đã chuyển đổi quan điểm cắt giảm lãi suất của họ sang tháng 12, trong khi Citi vẫn mong đợi một động thái sớm hơn, hiện thấy tháng 7 thay vì thậm chí sớm hơn vào tháng 6. Với kỳ vọng chính sách tiền tệ trượt dần xuống lịch trình, các hệ quả đối với chúng ta theo dõi các công cụ nhạy cảm với lãi suất là khá rõ ràng. Mặc dù lo ngại về các vấn đề chuỗi cung ứng đang giảm bớt, nhưng tính bền bỉ của lạm phát giữ cho các nhà hoạch định chính sách thận trọng. Chúng ta nên đọc hiểu điều này: xác suất cắt giảm lãi suất ảnh hưởng đến các lãi suất kỳ hạn, giá quyền chọn và các chiến lược lợi suất đòn bẩy trong khoảng thời gian ngắn hạn đã giảm bớt. Đặt cược vào lãi suất thấp hơn vào mùa hè này, đặc biệt trong các vị thế nhạy cảm về thời gian, giờ đây mang theo rủi ro nhiều hơn. Từ góc độ của chúng tôi, sự khác biệt giữa các dự đoán là điều đáng chú ý. Trong khi Deutsche và Goldman đang dần trở nên ôn hòa hơn — mặc dù với sự chậm trễ — một ai đó như nhóm của Buiter vẫn thấy sự cứu trợ sớm hơn. Sự khác biệt đó đang thu hẹp lại, nhưng thị trường chưa tiêu hóa một cách đồng đều. Chúng ta có thể bắt đầu nhận thấy sự định giá lại nhiều hơn ở phần ngắn đến trung hạn của các đường cong hoán đổi và hợp đồng tương lai.

Theo dõi Các Chỉ báo Kinh tế Vĩ mô

Chú ý đến các dữ liệu vĩ mô đến trong vài tuần tới. Bất kỳ ai nắm giữ các sản phẩm phái sinh nhạy cảm về thời gian nên đánh giá cách áp lực nhà ở và tiền lương phát triển — các số liệu lạm phát cốt lõi gắn liền với dịch vụ có thể không giảm đủ nhanh để thay đổi thái độ của Fed sớm. Các báo cáo việc làm mạnh mẽ hoặc sự gia tăng sự tự tin của người tiêu dùng có thể giữ áp lực đi lên đối với kỳ vọng lãi suất. Hơn nữa, sự biến động được ngụ ý trong các quyền chọn ngắn hạn, đặc biệt là những quyền chọn xung quanh cuộc họp FOMC tháng 7, dường như sẽ di chuyển khi cuộc tranh luận giữa các trại cắt sớm và muộn vẫn tiếp diễn. Các chiến lược giao dịch xung quanh ngày họp đó có thể gặp rủi ro từ những điều chỉnh khi sự tin tưởng xung quanh thời gian cắt giảm lãi suất cứng lại hoặc suy yếu, tùy thuộc vào chuỗi chỉ báo kinh tế. Đối với việc định vị, chúng ta nên chiến lược hơn là phản ứng. Với tốc độ giảm lạm phát chậm hơn mong đợi, và với kỳ vọng cắt giảm lãi suất dựa trên thị trường dần dần định hình xung quanh cuối năm, các giao dịch giảm lãi suất ngắn hạn có thể có lý do chính đáng hơn trong chu kỳ tiếp theo. Những người dự đoán các động thái sớm hơn có thể thấy phần thưởng mỏng manh trừ khi dữ liệu gây bất ngờ mạnh mẽ theo hướng tiêu cực. Theo dõi dữ liệu, đừng nghe tiếng ồn. Đừng đặt quá nhiều niềm tin vào các dự đoán lạc quan về việc nới lỏng sớm — hãy kiên trì với các hợp đồng mang lại lợi ích từ sự trì hoãn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.