Deutsche không còn mong đợi Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) giảm lãi suất, thay vào đó dự đoán động thái tiếp theo sẽ là tăng lãi suất. Trước đó, họ đã dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9 với lãi suất cuối cùng là 1.50%. Công ty đã thừa nhận những rủi ro mới nổi đối với mức nền 1.50%, nhận ra khả năng chu kỳ nới lỏng của ECB có thể kết thúc ở mức 1.75% hoặc thậm chí 2.00%. Deutsche hiện dự đoán một đợt tăng lãi suất từ ECB, nhưng không sớm hơn cuối năm 2026.

Chu kỳ Nới lỏng của ECB

Chúng tôi tin rằng chu kỳ nới lỏng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã kết thúc. Thị trường đã định giá một đợt cắt giảm lãi suất khác vào tháng 9, nhưng quan điểm này đang trở nên khó biện minh. Chúng tôi sẽ chuyển sự chú ý đến một khoảng thời gian dài với lãi suất ổn định trước khi có bất kỳ động thái chính sách nào trong tương lai. Sự thay đổi này được hỗ trợ bởi dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát đang giữ ở mức cao. Dự báo sơ bộ cho chỉ số giá tiêu dùng HICP tháng 7 năm 2025 đạt 2.5%, tăng lên bất ngờ và vẫn cao hơn mục tiêu của ECB. Hơn nữa, mức tăng lương thương lượng giữ vững ở mức cao 4.7% trong quý hai, làm dấy lên lo ngại về sức ép giá cơ bản. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này có nghĩa là thoái vốn khỏi các cược vào lãi suất ngắn hạn giảm. Chúng tôi dự kiến sẽ thấy áp lực bán ra đối với các hợp đồng tương lai Euribor cho các hợp đồng cuối năm 2025 và đầu năm 2026 khi thị trường định giá lại con đường chính sách. Mức nền mới gợi ý rằng lợi suất sẽ tìm thấy đáy ở đây, làm cho các chiến lược có lợi từ lãi suất ổn định trở nên hấp dẫn hơn.

Biến động Thị trường và Chiến lược

Sự chuyển hướng đột ngột trong hướng dẫn của ngân hàng trung ương sẽ có khả năng tăng cường biến động thị trường trong những tuần tới. Chúng tôi nhận thấy giá trị trong các chiến lược tùy chọn có lợi từ những biến động giá lớn hơn trong cả trái phiếu và tiền tệ. Trong thị trường ngoại hối, sự chuyển hướng theo định hướng diều hâu này ủng hộ đồng Euro, gợi ý các nhà giao dịch nên xem xét lại các vị thế bán EUR. Lịch sử cho thấy, khi các ngân hàng trung ương đột ngột dừng một chu kỳ nới lỏng, lợi suất trái phiếu chính phủ thường có xu hướng tăng từ mức thấp. Chúng tôi đã thấy sự định giá lại tương tự vào năm 2011 khi ECB đảo chiều, dẫn đến đợt bán tháo trái phiếu Đức. Do đó, định vị cho lợi suất cao hơn thông qua các hợp đồng tương lai trái phiếu có thể là một phản ứng khôn ngoan.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.