Các nhà giao dịch đang dự đoán khoảng ba đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào cuối năm. Tại thị trường châu Âu, các đại diện của ECB đã bày tỏ quan điểm đa dạng về lạm phát và lãi suất, gợi ý khả năng cắt giảm lãi suất trong các cuộc họp sắp tới. Trong khi đó, thuế quan của Mỹ có thể làm giảm lợi nhuận của các công ty Nhật Bản tới 3%. Vương quốc Anh thể hiện GDP hàng tháng ổn định cho tháng Bảy mà không có sự tăng trưởng, trong khi kỳ vọng lạm phát của công chúng gia tăng trong một cuộc khảo sát của BOE. CPI cuối cùng của Pháp và Đức cho tháng Tám không thay đổi lần lượt ở mức 0.9% và 2.2%. Trung Quốc đã vượt qua mong đợi với mức tăng 8.8% trong cung tiền M2.

Diễn biến Thị Trường và Giá Hàng Hóa

Trong các thị trường, USD dẫn đầu trong khi JPY bị tụt lại. Cổ phiếu châu Âu chủ yếu giảm, với hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.1%. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4.039%. Vàng tăng 0.4% lên 3,648.62 USD, và dầu thô WTI tăng 1.1% lên 63.09 USD. Bitcoin ghi nhận mức tăng nhẹ, tăng 0.6% lên 115,096 USD. Đồng đô la vẫn ổn định mặc dù có thông tin kinh tế hỗn hợp từ Mỹ. EUR/USD giữ nguyên ở mức 1.1727, trong khi USD/JPY tăng 0.3% lên 147.70. Cổ phiếu trải qua một ngày giao dịch tương đối ảm đạm, với DAX gặp phải một vài trở ngại mặc dù đã có những bước tiến gần đây.

Các Chính Sách Ngân Hàng Trung Ương Phân Tán

Với việc các thị trường hiện tại đã hoàn toàn phản ánh gần 75 điểm cơ bản cắt giảm từ Cục Dự trữ Liên bang vào cuối năm, sự tập trung ngay lập tức nên hướng vào hợp đồng tương lai quỹ Fed. Sự giảm sút gần đây trong chỉ số lạm phát Core PCE của Mỹ xuống còn 2.5%, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2023, cung cấp lý do mạnh mẽ cho lập trường ôn hòa này. Chúng ta nên sử dụng các tùy chọn để định vị cho khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản trong cuộc họp tuần tới, vì sự bất ngờ với quy mô này sẽ tạo ra sự điều chỉnh giá mạnh mẽ. Ngân hàng Trung ương châu Âu, ngược lại, đang gửi đi những thông điệp có chủ ý mâu thuẫn, tạo ra sự không chắc chắn có thể giữ đồng euro trong một khoảng phạm vi tạm thời. Với lạm phát của Đức ở mức 2.2%, chúng ta còn cách xa mức gần 4% đã thấy vào đầu năm, điều này tạo thêm vũ khí cho các tiếng nói ôn hòa của ECB. Sự chia rẽ này gợi ý việc mua độ biến động qua các straddle trên EUR/USD với thời hạn hết hạn sau cuộc họp tháng 12 có thể mang lại lợi nhuận, vì cặp này cuối cùng sẽ phải bứt phá khi một con đường chính sách rõ ràng xuất hiện. Sự yên tĩnh trong cổ phiếu, với hợp đồng tương lai S&P 500 gần như không thay đổi, nên được coi là một cơn tĩnh lặng tạm thời trước cơn bão tiềm tàng. Chỉ số VIX, mặc dù vẫn dưới 20, đã tăng lên từ mức thấp mùa hè vào khoảng 15, cho thấy các nhà giao dịch đang bắt đầu định giá rủi ro nhiều hơn. Chúng ta nên xem xét việc sử dụng các tùy chọn trên các chỉ số chính để đặt cược vào đợt tăng độ biến động, vì tâm trạng hiện tại không sôi động này khó có thể kéo dài đến quyết định của Fed vào tuần tới. Vàng duy trì đà tăng ổn định trên 3,600 USD là một dấu hiệu rõ ràng về việc các nhà giao dịch trái phiếu kỳ vọng mức lợi suất thực sẽ đi đâu. Hành động giá này gợi nhớ đến cuộc tăng giá mà chúng ta chứng kiến trong môi trường lãi suất thấp sau đại dịch năm 2020. Sử dụng các tùy chọn quyền chọn mua trên hợp đồng tương lai vàng là một cách hiệu quả về vốn để duy trì vị thế tăng giá trong khi Fed chuẩn bị nới lỏng chính sách. Yên Nhật vẫn tiếp tục bị tụt lại, nhưng xu hướng này có thể đang đến gần một điểm chuyển giao so với đồng đô la. Tình huống này cảm giác rất khác so với chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ, phối hợp mà chúng ta đã thấy trong năm 2023 và 2024 đã trừng phạt đồng yên. Khi chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản dự kiến sẽ thu hẹp, chúng ta nên xem xét việc mua các tùy chọn quyền chọn bán trên USD/JPY để định vị cho một sự đảo chiều từ mức 147.70 hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.