Sản xuất công nghiệp của Trung Quốc trong tháng 5 năm 2025 tăng 5,8% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng này thấp hơn một chút so với tỷ lệ tăng trưởng dự kiến là 5,9% và thấp hơn mức tăng trưởng của tháng trước là 6,1%. Doanh số bán lẻ tại Trung Quốc tăng 6,4% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu mức tăng nhanh nhất kể từ tháng 12 năm 2023. Điều này cho thấy sự tiêu dùng mạnh mẽ của hộ gia đình trong thời gian này. Tăng trưởng sản xuất công nghiệp là chậm nhất kể từ tháng 11 năm 2024. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp được khảo sát vào cuối tháng 5 là 5,0%, thấp hơn một chút so với dự kiến là 5,1% và ngang bằng với tỷ lệ trước đó là 5,1%. Dữ liệu được trình bày cho thấy một bức tranh kinh tế hỗn hợp, trong đó tiêu dùng trong nước vẫn tích cực, nhưng động lực công nghiệp có vẻ đang suy giảm. Sự mở rộng 5,8% trong sản xuất công nghiệp vẫn là vững mạnh theo tiêu chuẩn lịch sử, tuy nhiên, việc thiếu hụt một chút so với dự báo, và đặc biệt là sự giảm tốc so với tháng 4, cho thấy rằng ngành sản xuất và công nghiệp nặng đang đối mặt với áp lực vừa phải. Đây là mức tăng yếu nhất trong chỉ số này kể từ cuối năm 2024, phản ánh hoạt động nhà máy giảm hoặc có thể có một số gián đoạn trong nhu cầu xuất khẩu hoặc rào cản chuỗi cung ứng. Mặt khác, doanh số bán lẻ đã vượt qua kỳ vọng. Mức tăng 6,4% hàng năm phản ánh tâm lý tiêu dùng mạnh mẽ hơn, có thể được hỗ trợ bởi các đợt giảm giá theo mùa hoặc sự hỗ trợ tài chính mục tiêu. Sự kiên cường này trong chi tiêu hộ gia đình, đặc biệt là với hàng hóa bền và dịch vụ, thường có lợi cho các lĩnh vực liên kết dịch vụ và đôi khi có thể nâng cao áp lực lạm phát trong tương lai, tùy thuộc vào sự bền vững của xu hướng này. Tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 5,0%, thấp hơn một chút so với dự báo khảo sát và không thay đổi so với tháng 4. Các con số thất nghiệp ổn định cho thấy không có áp lực ngay lập tức từ các ngành dịch vụ hoặc sản xuất cắt giảm lao động, mặc dù độ chặt chẽ tương đối của thị trường lao động đảm bảo rằng các nhà hoạch định chính sách có thể giữ vững hỗ trợ tài chính theo cách có chừng mực hơn thay vì đẩy mạnh kích thích. Chúng ta nên tập trung không phải vào các mức cao hoặc thấp riêng lẻ trong số liệu của tháng, mà vào sự phân kỳ trong sức mạnh giữa các thành phần bên cầu và bên cung. Sự tách biệt này trong các đường xu hướng có thể dẫn đến sự xáo trộn tạm thời trong hành vi định giá và hàng tồn kho. Từ góc độ của chúng tôi, sự chú ý đang chuyển hướng đến cách các cơ quan địa phương phản ứng—cả về điều chỉnh tiền tệ và hướng dẫn chính sách trong tương lai, đặc biệt là liên quan đến cơ sở hạ tầng và các ưu đãi tín dụng. Đó là trong những giai đoạn như thế này—khi một phần của nền kinh tế thể hiện động lực trong khi phần khác thể hiện sự kiềm chế—mà việc khám phá giá trong hợp đồng tương lai và tùy chọn có thể trở nên giàu cơ hội hơn, nhưng cũng dễ bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi trong kỳ vọng. Các mẫu hình trong các công cụ liên kết hàng hóa có thể đặc biệt nhạy cảm trong ngắn hạn. Khi các chỉ báo nhu cầu tiếp tục vượt trội, áp lực gia tăng đối với các lĩnh vực nặng về sản xuất để theo kịp, nếu không thì việc điều chỉnh trong định vị thị trường sẽ xảy ra. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ cách định giá các nguyên liệu như đồng, quặng sắt, và thậm chí các chỉ số liên quan đến xuất khẩu công nghiệp điều chỉnh sau khi công bố dữ liệu này. Nếu các chỉ số mua hoặc sản xuất trong tương lai phản ánh sự giảm tốc của sự tăng trưởng sản xuất, sự chú trọng nên bắt đầu chuyển dịch vào những chênh lệch phân tách giữa tiếp xúc hạ nguồn và thượng nguồn. Những người có hợp đồng liên quan đến công nghiệp nên xem xét lại các rủi ro của họ và sự tiếp xúc ngắn với các chỉ số tiêu dùng, vì hai lực lượng này có thể không duy trì sự đồng bộ lâu hơn nữa. Thời điểm có ý nghĩa hơn khi các tín hiệu vĩ mô di chuyển theo những hướng đối lập.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.