Doanh số bán lẻ trong khu vực Eurozone cho tháng Tư tăng 0,1% so với tháng trước, đúng như kỳ vọng. Điều này diễn ra sau một sự sụt giảm 0,1% trong tháng Ba. So với cùng kỳ năm trước, doanh số bán lẻ tăng 2,3%, cao hơn mức dự kiến 1,3%. Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm trước đó là 1,5%.

Xu Hướng Bán Lẻ Trong Khu Vực Eurozone

Các chính sách tài khóa liên tục và việc giảm lãi suất của ECB được dự báo sẽ duy trì xu hướng tích cực này trong hiệu suất bán lẻ. Dữ liệu mới nhất cho thấy sự cải thiện khiêm tốn trong hoạt động tiêu dùng ở các nền kinh tế khu vực euro, với doanh số bán lẻ tăng nhẹ trong tháng Tư sau một chút suy giảm trong tháng Ba. Trên cơ sở hàng tháng, doanh số đã tăng 0,1%, con số này phù hợp với dự đoán và cho thấy sự chuyển động ổn định, dù không nổi bật, trong chi tiêu của các hộ gia đình. Đáng chú ý hơn, sự thay đổi hàng năm đã vượt qua các ước tính, ghi nhận 2,3% so với mức 1,3% dự kiến trước đó. Điều này cho thấy người tiêu dùng đang bắt đầu phản ứng tích cực trước sự hỗ trợ của chính sách và các điều kiện tài chính đang cải thiện. Lãi suất đã giảm từ mức cao nhất, và sự nới lỏng này hiện đang thấm vào nền kinh tế rộng lớn hơn. Các sáng kiến tài khóa vẫn được duy trì ở một số quốc gia thành viên, thúc đẩy tiêu dùng. Sự tăng mạnh hàng năm từ 1,5% lên 2,3% cho thấy rằng các tác động cơ sở và việc bình thường hóa lạm phát cũng đang đóng vai trò. Chúng ta cũng cần tính đến việc thời tiết tốt hơn và việc giảm giá sớm trong một số phân khúc có thể đã giúp thúc đẩy hoạt động.

Ý Nghĩa Đối Với Các Nhà Giao Dịch

Điều này có nghĩa là chúng ta sẽ chứng kiến sự giảm tốc chậm hơn đối với bất kỳ vị trí dài nào liên quan đến sự yếu kém của người tiêu dùng. Có khả năng ngày càng cao là chúng ta sẽ tiến gần hơn đến trung tâm phân phối trong các rủi ro EUR, đặc biệt là trên gamma đường cong trung bình. Ngay cả những điều chỉnh khiêm tốn lên dữ liệu bán lẻ cũng có thể gây áp lực lên bất kỳ cấu trúc giảm giá nào hiện có trong các sản phẩm STIR. Các nhà giao dịch nên xem xét lại vị trí của mình trong bối cảnh chênh lệch lãi suất thu hẹp và dữ liệu chi tiêu cải thiện—không chỉ những con số tự nó, mà còn cả tín hiệu rộng hơn: thu nhập khả dụng dường như đang phục hồi. Điều này sẽ tiếp tục tác động đến một số giả định delta mà trước đây đã định sẵn cho quá trình phục hồi chậm hơn. Nhóm của Lagarde sẽ gặp ít trở ngại hơn trong việc nới lỏng chính sách hơn nữa, miễn là chi tiêu giữ vững hoặc tăng cường. Điều này mở ra điều kiện cho một đánh giá lại về các cược trong hướng dẫn tương lai. Phía trước của đường cong EUR, đặc biệt, có vẻ quá nặng cho xu hướng vĩ mô đang phát triển dưới bề mặt. Xem xét nơi mà các mối tương quan đang giảm—lãi suất tách biệt khỏi FX hoặc cổ phiếu cho chúng ta biết điều gì đó. Các hỗ trợ tiền tệ đang có hiệu lực, điều này tạo thêm áp lực cho các cấu trúc có trọng số trả lãi dựa trên sự yếu kém lạm phát trong trung hạn. Một sự gia tăng liên tục—ngay cả khiêm tốn—trong chi tiêu của các hộ gia đình thách thức việc chọn lựa strike trong các tùy chọn ngắn hạn, đặc biệt là trong các straddle đã bị nặng về sự mềm mại theo mùa. Khối lượng trong thị trường tùy chọn trên các tài sản liên quan đến khu vực euro có thể tăng khi các nhà tạo lập thị trường định giá lại các giả định về độ biến động. Theo dõi mở lãi trong vài chu kỳ hết hạn tiếp theo—nếu dữ liệu bán lẻ đang hỗ trợ tâm lý, các mức suy diễn có thể vượt qua mức thực tế trong một số lĩnh vực tài sản chéo, đặc biệt là nơi tiêu dùng bị đánh giá thấp. Đó là nơi cơ hội nằm để điều chỉnh rủi ro gamma và theta trong vài tuần tới. Vì vậy, tóm lại, dữ liệu không bùng nổ, nhưng đang hồi phục—dễ dự đoán, nhưng mạnh hơn một bước so với những gì trước đây đã được cho là. Chúng ta nên hành động cho phù hợp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.