Doanh số bán lẻ của Mỹ trong tháng 4 năm 2025 đã vượt qua kỳ vọng với mức tăng 0,1%, trái ngược với sự dự đoán về sự trì trệ ở mức 0,0%. Các số liệu doanh số của tháng trước đã được điều chỉnh tăng lên 1,5%. Tăng trưởng doanh số, không bao gồm ô tô, là 0,1%, thấp hơn một chút so với dự đoán 0,3%, sau khi tăng 0,6% vào tháng 3. Không bao gồm ô tô và xăng, doanh số tăng 0,2%, so với dự đoán 0,9%. Nhóm kiểm soát ghi nhận một sự sụt giảm 0,2% so với mức tăng dự kiến 0,3%, với sự điều chỉnh số liệu trước đó từ 0,4% lên 0,5%.

Tăng trưởng Doanh số Bán lẻ Năm Qua Năm

Doanh số bán lẻ năm qua tiếp tục duy trì tỷ lệ tăng trưởng 4,91%, cho thấy sức bền trước những thách thức kinh tế. Mặc dù các số liệu nhóm kiểm soát gây lo ngại, nhưng hiệu suất của tháng trước rất mạnh, dẫn đến các đánh giá thận trọng từ một số nhà phân tích. Các dịch vụ thực phẩm và cơ sở uống đã thấy mức tăng 0,8%, phản ánh sự tham gia mạnh mẽ của người tiêu dùng. Các ngành hàng may mặc và vật liệu xây dựng đều ghi nhận mức tăng 0,9%. Danh mục đồ nội thất và trang trí nhà cửa đã chứng kiến một sự tăng trưởng đáng chú ý 1,4%. Doanh số bán xe hơi tăng 0,9%, trong khi các cửa hàng tạp hóa có mức tăng khiêm tốn 0,1%. Báo cáo cho thấy sức khỏe người tiêu dùng mạnh mẽ ngay cả trong bối cảnh những thách thức về thuế quan gần đây, mặc dù một số mức tăng có thể bị ảnh hưởng bởi việc chuẩn bị cho các mức thuế nhập khẩu sắp tới. Những gì chúng ta thấy từ dữ liệu mới nhất là sự tiếp nối của hoạt động tiêu dùng có vẻ ổn định hơn mong đợi, ngay cả khi có những tín hiệu hỗn hợp bên dưới. Mặc dù tăng trưởng doanh số bán lẻ chỉ 0,1% có vẻ khiêm tốn, nhưng nó đã vượt quá dự đoán vốn dự đoán một tháng không đổi. Có lẽ điều đáng chú ý hơn là sự điều chỉnh tăng cho tháng 3, từ một con số đã mạnh mẽ sang 1,5%, cho thấy động lực chưa hoàn toàn phai nhạt. Khi loại bỏ xe – một danh mục không ổn định – kết quả 0,1% ở mức hơi thấp hơn dự đoán, và khi loại bỏ cả nhiên liệu và ô tô, chúng ta thấy một chút vượt qua mong đợi ở mức 0,2%. Tại đây, kết cấu của dữ liệu bắt đầu khác biệt. Nhóm kiểm soát, thường được sử dụng để đo lường đầu vào cho GDP, đã giảm 0,2%. Đó là một bước lùi so với những gì các nhà dự đoán mong đợi, ngay cả sau khi có một cú hích lên cho số liệu tháng trước.

Các Chỉ Số Chi Tiêu của Người Tiêu Dùng

Chúng tôi đã lưu ý rằng chi tiêu cho dịch vụ thực phẩm và cơ sở uống, thường là chỉ báo mạnh về niềm tin vào thu nhập tùy ý, đã ghi nhận mức tăng 0,8%. Tương tự, các danh mục như may mặc, đồ nội thất và vật liệu xây dựng cũng đã ghi nhận sự tăng trưởng ổn định. Độ rộng của hoạt động đó tiết lộ nơi người tiêu dùng cảm thấy không bị rung chuyển. Doanh số bán hàng liên quan đến xe cũng đã tăng, có lẽ để phản ứng lại dữ liệu nhóm kiểm soát yếu hơn. Khi thuế quan bắt đầu xuất hiện, trọng lượng đầy đủ của chúng có thể chưa xuất hiện trong các con số chi tiêu – nhưng có dấu hiệu cho thấy kỳ vọng về giá cả trong tương lai có thể khuyến khích các đợt mua sắm sớm hơn. Điều này đáng được theo dõi trong các dữ liệu tháng 5 và tháng 6. Các nhà giao dịch nên chú ý đến sự phân kỳ giữa sự sụt giảm của nhóm kiểm soát và các số liệu theo danh mục cụ thể vẫn khỏe mạnh. Chúng tôi đang cố gắng hòa giải những tín hiệu đó với các số liệu lạm phát và tiền lương rộng hơn, đặc biệt khi những điều này có ảnh hưởng đến định vị và định giá độ biến động. Việc điều chỉnh trong tiêu thụ của nhóm kiểm soát cho thấy dự báo theo dõi GDP có thể bị cắt giảm cho quý 2, tùy thuộc vào cách tháng 5 diễn ra. Feroli có cách diễn giải ở đầu mức phản ứng của các nhà phân tích, ghi nhận sức bền nhưng với sự giảm tốc rõ ràng. Trong khi đó, quan điểm lạc quan hơn của Zandi dựa trên ý tưởng rằng, bất kể nội dung hỗn hợp, người tiêu dùng chưa rút lui tổng thể. Vì mức tiêu dùng đóng vai trò trung tâm cho các ước tính thu nhập trong tương lai và các chức năng phản ứng chính sách, sự khác biệt trong quan điểm này mở ra không gian cho sự tập trung lại vào dữ liệu thị trường lao động và lạm phát sắp tới. Điểm rộng hơn ở đây là, trong khi nhu cầu hàng đầu cho thấy một người tiêu dùng chưa chùn bước trước việc thắt chặt chính sách, danh mục hàng hóa được theo dõi trong chi tiêu cốt lõi không kể một câu chuyện tương tự. Chúng ta nên chuẩn bị để thấy sự căng thẳng này hiển hiện trong kỳ vọng lãi suất, có thể vẫn chưa ổn định cho đến khi có sự rõ ràng trong các chỉ số chi tiêu và giá cả của tuần tới. Từ góc độ chiến lược giao dịch, việc điều chỉnh kỳ vọng tăng trưởng, ngay cả ở mức nhẹ, thu hẹp không gian cho các đợt cắt giảm bất ngờ trong các giả định về chính sách, đồng thời cũng giới hạn bất kỳ sự coi thường nào đối với rủi ro giảm. Sự phục hồi gần đây trong các danh mục liên kết với nhà ở rất thú vị, khi xét đến môi trường lãi suất cao hơn. Điều này có thể cung cấp hỗ trợ ngắn hạn cho các chỉ số tiêu dùng, ngay cả khi các chỉ số rộng hơn về đầu tư kinh doanh bắt đầu chững lại. Nếu sự chênh lệch giữa chi tiêu của nhóm kiểm soát và sức mạnh theo danh mục tồn tại, điều này có thể dấy lên câu hỏi về mức độ sâu sắc của tiêu dùng tổng thể thực sự là như thế nào khi đã điều chỉnh cho lạm phát và biến động bên ngoài.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.