Đồng đô la Mỹ đang tăng mạnh so với các đồng tiền G10. Điều này xảy ra sau khi Mỹ giảm thuế suất còn 30% và Trung Quốc còn 10% trong vòng 90 ngày, cho phép có thêm thời gian cho các cuộc đàm phán. Đồng yên Nhật và đồng franc Thụy Sĩ đang thua lỗ, giảm gần 2% so với đồng đô la Mỹ. Euro đã giảm gần 1,5%, trong khi đồng krona Thụy Điển và đồng bảng Anh đều giảm khoảng 1%. Đồng đô la Canada và đô la Úc có diễn biến tốt hơn, mỗi đồng chỉ giảm 0,3% so với đồng đô la Mỹ.

Khả năng chịu rủi ro và Di chuyển Lợi tức

Thị trường cổ phiếu ở châu Á và châu Âu cho thấy khả năng chịu rủi ro mạnh, với các hợp đồng tương lai của Mỹ tăng 3%. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ đang leo lên 4,45%, từ mức trên 4,15% vào ngày 30 tháng 4. Lợi suất trái phiếu 2 năm của Mỹ tăng 11 điểm cơ bản, phản ánh sự thay đổi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Hàng hóa ghi nhận dầu West Texas Intermediate đang hướng tới mức 75 đô la mỗi thùng sau khi bật lại từ mức 55 đô la. Đồng đồng không thay đổi, trong khi giá vàng giảm, đe dọa một cú rơi xuống dưới 3200 đô la. Tuần này có dữ liệu về cân bằng ngân sách Mỹ, CPI và doanh số bán lẻ. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm Chủ tịch Powell, đã lên lịch cho các buổi phát biểu. Khi đồng đô la Mỹ đang tăng cao trên toàn thị trường, việc giảm thuế quan gần đây tạo ra một bối cảnh hỗ trợ. Quyết định của Washington giảm thuế xuống 30%, trong khi Bắc Kinh giảm xuống 10% cho một khoảng thời gian tạm hoãn 90 ngày, hoạt động như một thỏa thuận ngầm. Sự không gian thở này đã nâng cao tâm lý thị trường nói chung. Đây không phải là một giải pháp, nhưng nó giảm bớt sự không chắc chắn trong ngắn hạn—điều mà thị trường đánh giá cao. Chúng ta đang thấy điều này phản ánh trong sự thèm muốn tăng cao đối với tài sản rủi ro. Các đồng tiền thường được tìm kiếm trong các thời kỳ lo âu của thị trường—đặc biệt là đồng yên Nhật và đồng franc Thụy Sĩ—đã nhanh chóng mất giá. Giảm gần 2% so với đồng đô la, sự sụt giảm này nói lên nhiều hơn về việc tháo dỡ các vị thế phòng ngừa hơn là sự đánh giá lại kinh tế của các nước này. Sự sụt giảm của euro, ngược lại, đến gần 1,5%. Điều này đánh dấu một bước bắt kịp với chính bộ phận nghi ngờ kinh tế của nó bị chồng chất bởi các động lực năng lượng đang ổn định. Một lần giảm nữa dẫn chúng ta đến đồng krona Thụy Điển và bảng Anh, cả hai đều giảm khoảng 1%. Sự điều chỉnh ở đó chỉ ra rằng sự linh hoạt của ngân hàng trung ương đang ngày càng bị hạn chế và khoảng cách tăng trưởng đang mở rộng. Ngược lại, đồng đô la Canada và đô la Úc đang bị uốn cong nhưng không bị vỡ. Sự giảm giá 0,3% của chúng cho thấy thị trường vẫn kỳ vọng vào khả năng phục hồi, đặc biệt là khi các tài sản liên quan đến hàng hóa vẫn giữ giá tương đối tốt. Sự phục hồi của dầu—nay đang thách thức mức 75 đô la mỗi thùng từ mức giảm gần đây ở mức 55 đô la—đang giúp ổn định cả hai đồng tiền này giữa sức mạnh chung của đồng đô la. Đồng đồng vẫn không thay đổi, điều này hạn chế bất kỳ sự phấn khích đầu cơ nào. Và sau đó là vàng—đang chịu áp lực. Nay sắp tiệm cận ngưỡng 3200 đô la, sự sụt giảm của kim loại này báo hiệu rằng lợi suất thực có thể tiếp tục tăng và loại bỏ một phần sức hấp dẫn của nó như một công cụ phòng ngừa.

Áp lực Chính sách và Tác động

Lợi suất trên trái phiếu tiêu chuẩn 10 năm của Mỹ lại đang tăng lên, hiện ở mức xung quanh 4,45%, chỉ vừa mới trên 4,15% chỉ hai tuần trước. Thú vị hơn, trái phiếu 2 năm đã tăng 11 điểm cơ bản chỉ trong vài phiên giao dịch. Loại chuyển động này ở lợi suất ngắn hạn cho thấy sự đánh giá lại: thị trường đã bắt đầu rút lui khỏi ý tưởng cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm nay. Lịch trình dữ liệu một phần chịu trách nhiệm cho điều này. Với CPI, doanh số bán lẻ của Mỹ và cân bằng tài khóa quốc gia đều sẽ được công bố trong tuần này, không có chỗ cho sự lơ đãng. Sự bình tĩnh ngày hôm nay có thể bị xem xét lại vào ngày mai. Powell và các nhà hoạch định chính sách đang bước vào ánh đèn. Những gì có thể đã được coi là hướng dẫn cách đây hai tuần giờ đây sẽ được phân tích từng từ một để tìm ra thiên hướng và sự chuyển dịch. Nếu họ tiếp tục theo một kịch bản mà nhấn mạnh vào việc duy trì áp lực lạm phát—thay vì gợi ý về việc nới lỏng—di chuyển của đô la có thể còn tiếp diễn. Đặc biệt nếu kỳ vọng về lãi suất cứng đầu hơn những gì đã dự đoán trước đó. Từ vị trí hiện tại, một số kết luận đang bắt đầu hình thành. Cổ phiếu mạnh hơn, sự quan tâm đến các đồng tiền liên quan đến hàng hóa, và lợi suất ngắn hạn ổn định hoặc tăng lên cho thấy sự giảm bớt mong đợi về lãi suất Mỹ thấp hơn trong thời gian tới. Điều này cần phải tính vào các vị thế. Cần giữ sẵn các nguồn lực, vì việc định giá lại có thể chưa kết thúc. Theo dõi CPI và số liệu bán lẻ không phải là tùy chọn—nó sẽ thông báo cách thức điều chỉnh cần sâu hay nông như thế nào. Tông màu của các bài phát biểu sắp tới có thể hình thành phần đầu của đường cong lợi suất nhiều hơn cả các yếu tố kỹ thuật. Thị trường đang chạy, nhưng niềm tin thì chưa vững chắc. Đây không phải là một xu hướng đã được xác định. Đây là một quỹ đạo đang thu thập phản hồi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.