Đô la Mỹ đã ghi nhận một sự tăng trưởng đáng kể hôm nay, với cặp USD/JPY tăng 210 pip, đạt giá trị 145.93. Nhiều yếu tố đã góp phần vào sự chuyển động này. Đầu tiên, phản ứng trì hoãn đối với lập trường của Cục Dự trữ Liên bang đã xảy ra khi khoảng 40 điểm cơ bản trong các đợt cắt lãi suất dự kiến đã bị loại bỏ trong những tuần gần đây. Ngoài ra, một thỏa thuận thương mại với Vương quốc Anh dường như cũng đã có tác động. Mặc dù có những yếu tố không chắc chắn, thị trường mong đợi những phát triển tiếp theo sau thông báo. Vương quốc Anh đã giảm rào cản nhập khẩu đối với Hoa Kỳ trong khi đồng ý với một mức thuế 10%, một sắp xếp khác với các quy tắc thương mại thông thường.

Quan hệ Mỹ – Trung

Về quan hệ Mỹ – Trung, Tổng thống Trump đã bày tỏ sự lạc quan về các cuộc đàm phán sắp tới với Trung Quốc, hàm ý rằng thuế quan có thể giảm. Mặc dù chi tiết cụ thể còn khan hiếm, nhưng sự thay đổi trong ngôn từ cho thấy khả năng tiến triển. Thị trường đã hiểu những bình luận này là một dấu hiệu có thể của sự tiến triển trong các cuộc đàm phán. Điều đang diễn ra ở đây là một sự thay đổi trong kỳ vọng. Không nhất thiết là một sự thay đổi mạnh mẽ, nhưng vẫn có ý nghĩa. Sự tăng giá của cặp USD/JPY lên 210 pip báo hiệu một cái nhìn tổng quát đang lắng xuống trên các thị trường—một cái nhìn có phần diều hâu hơn về lãi suất của Mỹ so với cách đây chỉ vài tuần. Khi chúng ta thấy những động thái như vậy, nó thường chỉ ra sự định giá lại chính sách. Các nhà giao dịch đã kỳ vọng vào tốc độ cắt lãi suất nhanh chóng từ Cục Dự trữ Liên bang trong suốt năm, nhưng dần dần, nhận thức đó đã bị điều chỉnh lại. Khoảng 40 điểm cơ bản hiện nay có vẻ như đã bị loại bỏ khỏi giá tương lai. Đó không phải là một tin đồn—những điều chỉnh đó đã được thực hiện một cách có hệ thống, dựa trên dữ liệu hoạt động mạnh hơn, các chỉ số lạm phát chưa ổn định, và một thị trường lao động vẫn chặt chẽ. Thị trường không còn định vị cho sự nới lỏng mạnh mẽ. Sau đó là vấn đề thương mại xuyên đại Tây Dương. Một thỏa thuận đã được hình thành giữa Washington và London. Nó có phần không thông thường: một mức thuế 10% đã được cố định nhưng, bên cạnh đó, các giới hạn nhập khẩu đã được nới lỏng. Các nhà đầu tư và nhà giao dịch thường thích tính ổn định, và sắp xếp này—mặc dù không hoàn hảo—đã nhận được sự chấp thuận thận trọng. Nó mang lại cái nhìn rõ ràng hơn cho các nhà xuất khẩu lớn ở cả hai bên Đại Tây Dương. Có thể có một lượng dòng đô la Mỹ liên quan đến việc định giá trong sự thay đổi song phương này—đặc biệt là ở phía kỳ hạn, nơi những thỏa thuận thương mại như vậy quan trọng hơn cho việc phòng ngừa rủi ro và kỳ vọng về sự thay đổi khối lượng hàng hóa. Vào sáng nay, những bình luận của Tổng thống Mỹ gợi ý về quan hệ tốt hơn với Bắc Kinh. Không có bộ chi tiết đầy đủ nào được cung cấp, nhưng ngữ điệu đã thay đổi. Nó không còn là ngôn ngữ đối kháng cũ—lần này, âm điệu có vẻ mang tính xây dựng. Với việc các cuộc đàm phán đã bị đóng băng lâu dài, ngay cả những dấu hiệu điều phối nhẹ cũng đang được đón nhận với tâm lý lạc quan trên các bàn giao dịch chứng khoán và tiền tệ. Điều đó cũng tác động đến các công cụ phái sinh, đặc biệt là sự biến động tiền tệ gần hạn đối với các cặp liên quan đến Trung Quốc, khi các nhà giao dịch phản ứng với ngữ điệu mới. Hơn cả ngôn từ, những gì thị trường cần là một cảm giác rằng các quỹ thuế quan có thể xoay chuyển—điều này, đến lượt nó, có thể tái cân bằng rủi ro giữa các chỉ số nặng về xuất khẩu và các kênh tiền tệ của chúng.

Hướng dẫn Thị trường

Bây giờ, điều này nên hướng dẫn hành động trong những ngày tới như thế nào? Trước hết, sự biến động ngụ ý đã tăng lên, và đặc biệt là đối với USD/JPY. Điều đó thường gợi ý một xu hướng mới đang nổi lên hoặc một sự phá vỡ khỏi hành vi bị chặn. Như chúng tôi thấy, hiện có quá nhiều tín nhiệm dành cho các giả định chính sách một chiều. Rủi ro đảo chiều không phải là không có. Nếu các báo cáo vĩ mô—hoặc các bình luận mới—quay trở lại với lập trường ôn hòa, những người đang giữ USD/JPY có thể bị bất ngờ. Khi Powell vẫn chưa chính thức loại bỏ khả năng nới lỏng, thì việc cân bằng cược theo hướng với phòng ngừa qua các tùy chọn vani hoặc các điểm dừng chặt chẽ vẫn là điều hợp lý. Các vị thế rủi ro liên quan đến sự lạc quan về thương mại nên được cân nhắc lại trước rủi ro sự kiện ở châu Á, đặc biệt là dữ liệu từ Trung Quốc và các tiêu đề thương mại tiếp theo. Cũng có sự nhạy cảm đối với tâm lý kinh tế của Vương quốc Anh, nay đã có thỏa thuận mới thắp sáng các cuộc thảo luận rộng rãi hơn về thuế quan và chính sách biên giới. Những ai giữ vị thế vào các cặp có đồng GBP có thể nhận thấy các khoảng cách bắt đầu mở rộng. Các nhà giao dịch phái sinh phụ thuộc vào lãi suất tương lai nên điều chỉnh lại kỳ vọng về phí thời hạn ngay bây giờ khi việc định giá của Fed đã thay đổi. Các mô hình dự đoán phải tính đến các thay đổi không chỉ trong giá cả, mà còn trong ngữ điệu—từ các nhà hoạch định chính sách, từ các đối tác thương mại, và từ các nhà đàm phán. Những gì đã thay đổi ở đây không chỉ là con số—mà là sự tin tưởng đứng sau chúng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.