Đô la Mỹ đang trải qua sự suy giảm giá trị trên nhiều cặp tiền tệ khác nhau. USD/JPY đã giảm 0.5% xuống 145.40, trong khi EUR/USD tăng 0.3%, kiểm tra các mức trên 1.1600. Đồng đô la trước đó đã tăng cường một phần do dòng chảy an toàn từ cuộc xung đột Iran-Israel, kéo lại các vị thế ngắn hạn. Với việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị, có thể mong đợi một tâm lý thị trường rủi ro hơn, có khả năng đảo ngược các vị thế đồng đô la trước đó. Các bản cập nhật gần đây từ Fed cho thấy một sự chuyển biến ôn hòa, gợi ý khả năng thay đổi chính sách rộng hơn, tạo áp lực giảm lên đồng đô la. Theo những suy đoán trên thị trường, tháng 9 có 96% khả năng sẽ cắt giảm lãi suất. Sự giảm bớt căng thẳng địa chính trị đã tập trung lại vào các chính sách thương mại. Không có các thỏa thuận thương mại quan trọng nào xuất hiện, với thời hạn vào tháng Bảy đang đến gần. Các nhà giao dịch dự đoán sẽ có sự trì hoãn trong việc giải quyết thương mại, mong đợi các chính sách hiện tại sẽ không thay đổi. Sự không nhất quán trong chính sách này góp phần tạo ra những bất ổn về nền kinh tế Mỹ và những thách thức trong việc dự đoán các kết quả tương lai một cách tự tin. Sự không chắc chắn này đã ảnh hưởng đến đồng đô la trong nửa đầu năm, và các hiệu ứng tương tự được dự đoán sẽ tiếp tục. Với việc điều kiện thị trường trở lại bình thường, cuộc chiến để đồng đô la duy trì sự ổn định vẫn tiếp diễn. Phần trước chỉ ra một sự di chuyển đi xuống tiếp tục của đồng đô la như một hệ quả trực tiếp từ việc giảm bớt căng thẳng chính trị toàn cầu và sự thay đổi giọng điệu từ các nhà hoạch định chính sách. Bằng cách chỉ ra những kỳ vọng lãi suất vào tháng 9, đặc biệt là xác suất ngụ ý của một đợt cắt giảm là 96%, rõ ràng rằng việc định giá không phải là mang tính đầu cơ mà đã được các nhà tham gia thị trường nắm bắt một cách sâu sắc. Nhìn về phía trước, chúng ta sẽ tập trung nhiều hơn vào các dòng chảy liên quan đến chênh lệch lãi suất, đặc biệt là giờ đây sự biến động từ rủi ro địa chính trị đã giảm bớt. Sức mạnh trước đó của đồng đô la được hỗ trợ bởi hành vi tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ căng thẳng toàn cầu, kéo vốn trở lại vào các tài sản của Mỹ. Việc quay ngược đó hiện đang rõ ràng trong sự di chuyển ra khỏi đồng đô la so với các cặp tiền tệ chính. Yen và euro đặc biệt đang nhanh chóng lấy lại vị thế—một điều mà chúng ta chưa thấy với độ kiên quyết như thế này kể từ đầu năm. Với các cuộc đàm phán thương mại kéo dài mà không có giải pháp và một thỏa thuận quyết định có vẻ không khả thi trước tháng Bảy, điều còn lại là khoảng trống về phương hướng mới mà có thể hỗ trợ một sự phục hồi của đồng đô la. Các cuộc đối đầu thuế quan và lập trường đàm phán không nhất quán thực sự làm phẳng mọi sự lạc quan về một sự thay đổi chính sách bất ngờ. Sự trì trệ đó không chỉ là một mối quan tâm nền tảng—đó là một lý do khác mà chúng ta thấy một đồng đô la miễn cưỡng, ngần ngại phục hồi mặc dù các điều kiện bán quá trước đó hiện đang được điều chỉnh trên sự thèm muốn rủi ro. Điều nổi bật là khả năng giảm của đồng đô la trong việc thu hút vốn tìm kiếm lợi suất khi không có tín hiệu hiếu chiến. Với các thông điệp gần đây từ Fed nghiêng về chiều hướng hợp tác, và lãi suất thực phản ứng thích hợp, lợi thế carry đơn giản không còn hấp dẫn nữa. Như thường lệ, điều này đã tạo điều kiện cho việc định vị trở nên nhạy cảm hơn với những biến động nhỏ trong các chỉ số vĩ mô, đặc biệt là các số liệu về lạm phát hoặc dữ liệu lao động. Nếu dữ liệu dự báo không điều chỉnh lên, thị trường sẽ bắt đầu xem việc cắt giảm lãi suất như một trường hợp cơ bản, không còn là một khả năng. Điều này sẽ giữ áp lực giảm lên đồng đô la tiếp tục kéo dài cho đến đầu quý 3. Biến động có thể vẫn bị nén, nhưng xu hướng chung đã nghiêng. Trong những tuần trước, sức mạnh ít được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản và nhiều hơn bởi tâm lý thị trường phản ứng với các tiêu đề—bây giờ, thiếu đi động lực đó, sức mạnh không chỉ phai nhạt mà còn có dấu hiệu đảo ngược. Với việc định giá liên tục từ dữ liệu hoán đổi và hợp đồng tương lai, chúng ta có lý do để nghiêng về thiên hướng theo chiều hướng này thay vì phản kháng mà không có lý do. Theo dõi dòng chảy các tùy chọn trong hai tuần tới sẽ rất quan trọng để đánh giá xem các thị trường có nghiêng về các thiết lập giảm giá mạnh mẽ hơn trong đồng đô la hay vẫn giữ thận trọng trong phạm vi. Dù bằng cách nào, việc định giá trong sự tự mãn sẽ là quá sớm. Một vài phiên tiếp theo yêu cầu một tư thế linh hoạt, nhưng không phải là mơ hồ. Các vị thế ôm rộng có thể chứng minh là không hiệu quả—sự tiếp xúc theo chiều hướng rõ ràng hơn với việc hedging phù hợp sẽ có khả năng hoạt động tốt hơn trong một thị trường đang được điều chỉnh xung quanh các con đường chính sách đã được xác nhận thay vì phản ứng với những điều chưa biết.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.