Chủ tịch Fed Powell đã yêu cầu Thanh tra Tổng thống của ngân hàng đánh giá dự án cải tạo trị giá 2,5 tỷ USD. Dự án này đang tiếp tục và vượt ngân sách, thu hút sự chú ý từ chính quyền Trump. Chính quyền đang thúc giục Powell hạ lãi suất và hiện đang tập trung vào chi phí cải tạo của Cục Dự trữ Liên bang. Sự giám sát này diễn ra trong bối cảnh có sự công bố dữ liệu dự kiến.

Dự báo Dữ liệu Kinh tế

Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số Giá sản xuất (PPI) của Mỹ dự kiến sẽ được công bố vào thứ Tư và thứ Năm, dự báo mức tăng 0,3% hàng tháng cho mỗi chỉ số. Nếu các con số này yếu hơn mong đợi, nó có thể tăng cường sự chú ý vào Powell. Dự án cải tạo của Cục Dự trữ Liên bang, ban đầu được ước tính với chi phí thấp hơn, hiện đã vượt quá 2,5 tỷ USD. Chủ tịch Powell đã chuyển vấn đề này cho Thanh tra Tổng thống để xem xét chính thức, điều này cho thấy cả giám sát quy trình và tài chính đang được thực hiện chặt chẽ. Đồng thời, Nhà Trắng đã bày tỏ lo ngại—không chỉ về việc vượt ngân sách, mà còn về sự miễn cưỡng của Powell trong việc cắt giảm lãi suất, gia tăng áp lực lên vị trí hiện tại của ngân hàng trung ương. Bây giờ, với Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số Giá sản xuất (PPI) đều dự kiến sẽ công bố trong tuần này, kỳ vọng được đặt vào mức tăng 0,3% so với tháng trước. Nếu một trong hai chỉ số này không đạt yêu cầu—đặc biệt nếu CPI giảm hơn mong đợi—điều đó sẽ cung cấp một góc nhìn mới cho những người chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang, củng cố quan điểm rằng chính sách tiền tệ có thể không cần thiết phải thắt chặt. Điều đó có nghĩa là đối với chúng ta trong các thị trường nhạy cảm với lãi suất rất rõ ràng: nếu CPI hoặc PPI thấp hơn dự báo, điều đó sẽ củng cố khung giá cắt giảm lãi suất qua mùa hè. Một con số giá yếu hơn sẽ giảm thiểu nhu cầu cần thiết cho điều kiện tiền tệ chặt chẽ, mang lại cho những người nắm giữ áp lực lãi suất dài hạn không gian để kiên nhẫn với các vị trí.

Inflation and Market Response

Mặt khác, nếu lạm phát cho thấy sức mạnh được tái sinh, bất kỳ mức giá giảm chính sách nào sớm có thể vẽ lại đường cong lợi suất phía trước nhanh chóng. Điều đó sẽ đặc biệt ảnh hưởng mạnh đến các vị trí sử dụng đòn bẩy trong các hợp đồng tương lai và hoán đổi có ngày đáo hạn gần. Với mức độ chú ý công cộng hiện nay, phản ứng từ các nhà hoạch định chính sách cũng có thể thu hẹp. Powell đã bước vào tuần trước với Ủy ban nói chung đồng thuận về sự kiên nhẫn. Nhưng sự chú ý từ truyền thông và chính trị tăng cao có thể dẫn đến những thay đổi nhanh hơn trong câu chuyện, đặc biệt nếu lòng tin công cộng vào cơ quan này bắt đầu lung lay. Từ phía chúng tôi, điều đó có nghĩa là chúng tôi phải xem xét những động thái nhị phân nhiều hơn sau khi dữ liệu được công bố. Con số CPI đặc biệt mang trọng số cao cho mức giá và mức độ biến động ngụ ý trong phần giữa của đường cong. Các nhà giao dịch trong các công cụ siêu ngắn như SOFR và các hợp đồng ED nên dự kiến những điều chỉnh mạnh mẽ hơn—cả về delta và skew—nếu lạm phát thực tế chênh lệch đáng kể. Nhìn vào tuần tới, nguồn cung đấu giá và hạn chế giao tiếp của FOMC, nhưng hành vi giá sẽ không giữ nguyên. Chúng tôi luôn biết rằng việc giảm lạm phát kéo dài có thể hạ thấp ngưỡng cho việc nới lỏng năm 2025, và những con số mềm có thể thúc đẩy các tài khoản tiền nhanh chuẩn bị trước. Điều này có nghĩa là cách mà lãi suất phản ứng vào thứ Tư và thứ Năm sẽ không chỉ bị chi phối bởi các con số lạm phát hàng đầu, mà còn bởi độ tin cậy của Powell khi đối mặt với sự quan tâm về tài chính. Các thị trường hiếm khi di chuyển trong một khoảng chân không, và tuần này lợi suất thực có thể mang nhiều tín hiệu hơn so với danh nghĩa. Sách lệnh vẫn mỏng trong các kỳ hạn chính. Điều đó có nghĩa là ngay cả những bất ngờ dữ liệu khiêm tốn cũng có thể lan tỏa qua các thị trường phái sinh với độ lớn lớn hơn thường lệ. Con đường phía trước không chỉ được định hình bởi các xu hướng lạm phát, mà còn bởi mức độ giám sát mà các nhà hoạch định chính sách ngân hàng trung ương hiện nay đang đối mặt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.