Đề Phòng của Cục Dự Trữ Liên Bang

Cục Dự Trữ Liên Bang vẫn thận trọng giữa các tín hiệu kinh tế và sự không chắc chắn từ phía cung, như phản ánh trong dữ liệu tháng Tư. Sự sụt giảm trong Chỉ số Giá Nhà sản xuất và tăng trưởng bán lẻ tối thiểu cho thấy nhu cầu đang chậm lại, khiến Chủ tịch Cục Dự Trữ Liên Bang Powell nhấn mạnh về bối cảnh kinh tế khó lường. Ngân hàng Trung ương Mexico (Banxico) đã cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản xuống còn 8.5%, cho thấy có khả năng sẽ có thêm các lần cắt giảm nữa. Những căng thẳng thương mại là một mối đe dọa đến nền kinh tế Mexico, vốn phụ thuộc nặng nề vào thương mại với Hoa Kỳ, có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng. Hoa Kỳ đã áp đặt mức thuế đối với một số hàng hóa nhập khẩu từ Mexico, khiến Bộ trưởng Kinh tế Mexico kêu gọi cần có một cuộc xem xét sớm các thỏa thuận USMCA. Nền kinh tế Hoa Kỳ đã trải qua một sự co lại 0.3% trong quý 1, lần đầu tiên kể từ năm 2022, do sự gia tăng nhập khẩu trước khi có mức thuế mới. Tỷ giá USD/MXN đang chịu áp lực giảm, giao dịch gần 19.50, bị giới hạn trong một phạm vi hợp nhất, cho thấy có khả năng mất mát tiếp theo. Một đột phá xuống dưới 19.11 có thể dẫn đến sự suy giảm sâu hơn cho peso.

Động Lực Hành Động Thị Trường

Chúng tôi đã quan sát thấy đồng đô la Mỹ tăng cường giá trị so với peso Mexico, và lý do ngày càng trở nên rõ ràng hơn theo từng ngày. Sau khi Banxico giảm lãi suất chuẩn xuống nửa điểm phần trăm còn 8.5%, việc lợi suất giảm trên các tài sản Mexico đã dẫn đến áp lực bán thêm. Di chuyển giảm trong lãi suất đó chỉ ra khả năng nới lỏng hơn nữa ở phía trước, điều này đã làm dấy lên lo ngại về việc dòng vốn từ nước ngoài ra đi. Quyết định của ông Ortíz tại ngân hàng trung ương diễn ra trong bối cảnh sự yếu kém kinh tế gia tăng cả trong nước và nước ngoài. Trong khi đó, phía Powell dường như đang tạo ra những kết quả khác nhau. Với việc kỳ vọng lạm phát ở Hoa Kỳ gia tăng – đặc biệt là dự báo một năm hiện đang ở mức 7.3% – có thêm lý do để tin rằng các đợt cắt giảm lãi suất của Fed sẽ không đến sớm như thị trường có thể đã giả định vào đầu năm nay. Điều đó đã điều chỉnh lại sức hấp dẫn của đồng đô la. Hơn nữa, dữ liệu từ tháng Tư ở Hoa Kỳ vẽ nên bức tranh trái chiều. Tăng trưởng bán lẻ chậm lại, cùng với những con số giá nhà sản xuất sụt giảm, cho thấy nhu cầu có thể đang yếu đi, nhưng áp lực lạm phát vẫn ở mức cao. Các quan chức Fed, đối mặt với sự không chắc chắn này, đang hành động với sự thận trọng hơn. Biên bản và các bình luận từ các tuần trước xác nhận vị trí đó: có một ngưỡng cao cho những điều chỉnh lãi suất tiếp theo vào lúc này. Mặt khác, các vấn đề thương mại quốc tế cũng đang tác động đến hành động giá. Hoa Kỳ đã quyết định áp đặt thuế mới lên một nhóm hàng hóa từ Mexico. Điều đó không bị bỏ qua. Buenrostro lập tức phản ứng bằng cách kêu gọi việc xem xét lại nhanh chóng các điều khoản của hiệp ước dưới USMCA, đặc biệt nhằm bảo vệ sản xuất trong nước và giảm bớt những căng thẳng hiện tại. Giờ đây, nếu chúng ta quay trở lại với dữ liệu, nền kinh tế Hoa Kỳ đã bất ngờ co lại 0.3% trong quý đầu tiên — sự sụt giảm đầu tiên kể từ năm 2022 — chủ yếu do sự gia tăng nhập khẩu trước khi áp dụng thuế. Điều đó xảy ra cùng với sự mạnh lên của đồng đô la, thường tạo ra áp lực giảm cho các đồng tiền thị trường mới nổi, bao gồm cả peso. Từ góc độ hành động thị trường, tỷ giá USD/MXN tiếp tục giữ trong một dải hẹp ngay trên mức 19.50. Đây là loại hợp nhất không phải là bất thường giữa những tín hiệu mâu thuẫn như vậy. Tuy nhiên, chúng tôi đang theo dõi mức 19.11, vì một động thái xuống dưới đó có thể mở ra con đường tăng rủi ro giảm cho peso. Với hành động giá hiện tại dao động gần mức cao của phạm vi, các bàn giao dịch có thể bắt đầu tạo ra rủi ro chiều hướng tùy thuộc vào dữ liệu đến và các thông báo từ ngân hàng trung ương. Về mặt thời gian, những tuần tới sẽ mang đến nhiều bản phát hành hơn từ Hoa Kỳ: CPI, số người xin trợ cấp thất nghiệp và các con số GDP điều chỉnh đều có trong tầm ngắm. Và mỗi bản cập nhật này có tiềm năng làm củng cố đồng đô la, đặc biệt nếu lạm phát hoặc sức mạnh việc làm vẫn tồn tại. Từ cái nhìn của chúng tôi, điều này tạo ra áp lực liên tục lên các cặp như USD/MXN, nơi chính sách tiền tệ tương đối vẫn đang biến động. Các nhà giao dịch lãi suất sẽ phải điều chỉnh vị thế của mình tùy thuộc vào hướng dẫn cập nhật, nhưng với sự biến động vẫn còn tương đối bị kiềm chế, cơ hội có thể xuất hiện thông qua các chênh lệch lịch hoặc các công cụ bảo hiểm delta. Mức phí bảo hiểm có thể bắt đầu thay đổi khi chúng ta tiếp cận cuộc họp tiếp theo của Banxico, đặc biệt với kỳ vọng rằng Ortíz có thể tiếp tục nới lỏng chính sách, nếu các chỉ số trong nước như lạm phát và doanh số bán lẻ biện minh cho những động thái như vậy. Chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ bất kỳ bình luận nào từ các quan chức ở cả hai bên để làm rõ hoặc gây mập mờ về kỳ vọng lãi suất. Mối quan hệ căng thẳng Hoa Kỳ – Mexico là một yếu tố khác có thể tạo ra những biến động tiền tệ bất ngờ, đặc biệt nếu các cuộc đàm phán lại USMCA gặp phải sự kháng cự. Cho đến khi có thêm sự rõ ràng, có thể nên cân nhắc các chiến lược bảo vệ rủi ro giảm hơn là các cược chiều hướng quyết liệt. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.