Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), với vai trò là ngân hàng trung ương, thiết lập mức điểm giữa hàng ngày cho nhân dân tệ, còn được gọi là renminbi (RMB). Hệ thống này hoạt động theo tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý, cho phép nhân dân tệ dao động trong một “băng” đã được xác định xung quanh mức tỷ giá tham chiếu. Mỗi buổi sáng, PBOC thiết lập một mức điểm giữa cho nhân dân tệ so với một giỏ tiền tệ, chủ yếu là đô la Mỹ. Mức điểm này bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như cung và cầu trên thị trường, các chỉ số kinh tế, và sự biến động của thị trường tiền tệ quốc tế. Băng giao dịch cho phép nhân dân tệ dao động trong khoảng +/- 2% so với mức điểm giữa. Điều này có nghĩa là nhân dân tệ có thể tăng hoặc giảm giá lên tới 2% so với mức điểm giữa trong mỗi ngày giao dịch. Nếu giá trị của nhân dân tệ gần đạt giới hạn băng giao dịch hoặc gặp phải sự biến động cực đoan, PBOC có thể can thiệp. Việc này được thực hiện bằng cách mua hoặc bán nhân dân tệ để ổn định giá trị của nó, đảm bảo một sự điều chỉnh có kiểm soát hơn về giá trị của đồng tiền. Khung pháp lý này giúp ngân hàng trung ương Trung Quốc thực hiện một cách điều chỉnh ổn định, đẩy nhân dân tệ theo hướng mong muốn trong khi vẫn cho phép một ấn tượng về mức giá do thị trường quyết định. Thông qua cơ chế điểm giữa, được điều chỉnh hàng ngày, họ có thể phản ánh xu hướng thị trường tiền tệ ngắn hạn mà không hoàn toàn từ bỏ quyền kiểm soát. Các nhà giao dịch đã bắt đầu kỳ vọng vào loại tiếp cận hai tay này — những điểm neo rõ ràng kết hợp với những ranh giới vô hình. Trong thực tế, khi nhân dân tệ tiến gần đến giới hạn trên hoặc dưới của băng giao dịch hàng ngày, điều này thường kích hoạt sự đầu cơ về khả năng can thiệp. Sự đầu cơ này có thể gây ra sự biến động ngắn hạn và tăng cường khối lượng giao dịch trong ngày, đặc biệt là ở những thị trường ngoài khơi, nơi tâm lý có xu hướng thay đổi nhanh chóng. Bây giờ, nhìn vào các mức điểm giữa gần đây, có một mẫu lặp lại về các mức cố định không hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Các tỷ giá tham chiếu đã mạnh hơn mức ẩn dụ trong các thị trường giao ngay nhiều hơn một lần trong hai tuần qua, cho thấy rằng các nhà chức trách đang tích cực chống lại áp lực giảm giá. Đối với những người tham gia vào các sản phẩm phái sinh tiền tệ, đặc biệt là quyền chọn hoặc hợp đồng tương lai không thể giao dịch, điều quan trọng không chỉ là các mức tuyệt đối mà còn là hướng đi và tính nhất quán của sự khác biệt giữa các tỷ giá cố định chính thức và các báo giá chỉ định. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ khoảng cách này vì nó có thể chỉ ra ý định — và các nhà giao dịch sẽ làm khác ý định đó sẽ gặp rủi ro. Một chuỗi các mức cố định mạnh hơn mong đợi, nếu được duy trì, có thể có tác động domino đến sự biến động ẩn ý, đặc biệt nếu các nhà tham gia bắt đầu thoát khỏi các vị thế dài đô la. Chúng tôi đang tập trung rất nhiều vào thành phần giỏ và các tham chiếu theo trọng số thương mại, đặc biệt với sự yếu đi gần đây của euro và yen. Nếu ngân hàng trung ương bắt đầu giảm bớt chú trọng vào sự tương đương với đô la và nhiều hơn vào tính cạnh tranh rộng lớn hơn, điều này có thể thay đổi kỳ vọng về việc điểm giữa được quản lý như thế nào. Sự điều chỉnh đó có thể lọc vào cách mà các độ chênh lệch đường cong hành xử trong các giai đoạn khi tính thanh khoản bị hạn chế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.