Báo cáo việc làm “mạnh mẽ” bị phức tạp bởi các chi tiết hỗn hợp. Một nửa số việc làm tăng lên nằm ở các cơ quan chính phủ địa phương và tiểu bang, trong khi số việc làm trong ngành sản xuất hàng hóa giảm. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%, với hơn 140.000 việc làm phi nông nghiệp được thêm vào. Sự pha trộn này đặt ra thách thức cho việc cắt giảm lãi suất do những rủi ro lạm phát tiềm ẩn từ thuế quan.

Lợi suất của Mỹ đang tăng

Lợi suất của Mỹ tăng, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm tăng 9,1 điểm cơ bản lên 3,8799%. Nó đã giảm xuống 3,697% vào đầu tuần này. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn mười năm tăng 4,1 điểm cơ bản lên 4,339%, trước đó đã xuống thấp nhất là 4,187%. Những gì chúng ta vừa thấy trong các biểu đồ là một sự chuyển đổi phản ứng do một tập hợp dữ liệu phức tạp. Cặp euro-dollar, sau khi ban đầu giảm xuống do những số liệu việc làm mới từ Mỹ, đã hoàn toàn đảo ngược sự giảm, di chuyển lên trên mức bắt đầu, và sau đó lại giảm xuống. Loại hình chuyển động này—không chỉ qua lại mà còn xuất hiện một cách thất thường qua mức kháng cự ngắn hạn rồi thất bại trong việc giữ vững—cho thấy nhiều hơn về tâm trạng và vị trí hơn là bất kỳ sự thuyết phục kinh tế rõ ràng nào. Rõ ràng là mọi người vẫn chưa biết phải làm gì với điều này. Giá đã giảm sạch sẽ qua phạm vi giữa các mức 1.1753 và 1.17688 nhiều lần, điều này có nghĩa là dải nhỏ này đã nhanh chóng trở thành một điểm xoay. Chúng ta đúng khi theo dõi khu vực này chặt chẽ để tìm ra các điểm quyết định ngắn hạn. Mỗi lần xuyên qua trung bình động—đặc biệt là trung bình 100 giờ—cho thấy rằng không có khuynh hướng lâu dài nào được hình thành. Thị trường vẫn chưa chọn bên nào. Ở cặp dollar-yen, tình hình ổn định hơn. Sau khi đạt 145,22, nó đã mất một chút điểm nhưng không nhiều. Việc cặp này tìm thấy hỗ trợ chính xác tại trung bình động 200 giờ và giữ quanh mức hồi phục 50% từ lần di chuyển trước đó cho thấy rằng người mua vẫn còn tham gia. Mặc dù không không có sự quyết đoán, nhưng thực tế là cặp này đã giao dịch trở lại và giữ gần đỉnh của khu vực trung bình này cho thấy nhu cầu vẫn chưa kết thúc. Bất kỳ động thái mới nào cao hơn mức cao của tuần này có khả năng thu hút sự chú ý.

Giải thích Phân tích Dữ liệu

Bây giờ, đến chính dữ liệu. Các con số việc làm tiêu đề ban đầu trông có vẻ tích cực, đó là lý do tại sao chúng ta thấy các phản ứng ngay lập tức. Tuy nhiên, khi đi sâu hơn, các khoản tăng nhìn có vẻ hơi địa phương—theo nghĩa đen. Số việc làm tăng thêm trong chính phủ, đặc biệt ở cấp tiểu bang và địa phương, chiếm khoảng một nửa tổng số tăng thêm. Điều đó khiến báo cáo này ít nói về động lực lĩnh vực tư nhân cơ bản và nhiều hơn về việc tạm thời cấu trúc hoặc thay đổi chính sách. Trong khi đó, sự giảm sút trong việc làm sản xuất hàng hóa ít dễ dàng bị bỏ qua như một chủ đề; nó cung cấp lý do để cẩn trọng. Điều này diễn ra vào thời điểm các nhà hoạch định chính sách đang chịu áp lực để xem xét nới lỏng các thiết lập tiền tệ, nhưng bối cảnh lạm phát—một phần do thuế quan nhập khẩu—đặt ra nghi ngờ về thời điểm thực hiện. Đó là lý do tại sao sự tăng vọt trong lợi suất trái phiếu ngắn hạn lại quan trọng. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm, giờ đã tăng mạnh sau khi giảm trước đó, cho chúng ta biết rằng kỳ vọng về lãi suất ngắn hạn vừa mới chuyển động. Khi thị trường định giá lại nợ ngắn hạn nhanh chóng như vậy, nó không chỉ phản ứng với số liệu việc làm: nó đang chuyển đổi sự tự tin về việc nới lỏng sẽ đến sớm hơn. Lãi suất kỳ hạn dài cũng tăng, với lợi suất 10 năm lại tăng cao hơn nhưng vẫn ở mức thấp hơn trong tuần. Điều đó là một chỉ dẫn rộng rãi về cách mà kỳ vọng lạm phát lâu dài đang điều chỉnh chậm hơn so với dự đoán lãi suất ngắn hạn. Chúng ta thường nhìn vào hình dạng và tốc độ tương đối của những chuyển động này để thiết lập kỳ vọng. Khi lợi suất hai năm tăng nhanh hơn mười năm, đó thường là dấu hiệu giảm khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai gần hoặc niềm tin vào lạm phát bền vững hơn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.