Chủ tịch Fed Boston, Susan Collins, thảo luận về phương pháp của Cục Dự trữ Liên bang trong việc đạt được nhiệm vụ của mình. Bà đề cập đến việc tập trung vào việc đạt được mục tiêu trong một khoảng thời gian dài hơn thay vì chỉ nhìn vào kết quả ngay lập tức. Collins lưu ý về sự không chắc chắn trong việc định nghĩa việc làm tối đa. Trong dài hạn, các mục tiêu của Fed được xem là hoạt động cùng nhau.

Thay Đổi Chính Sách Và Thị Trường Lao Động

Các thay đổi chính sách về lãi suất được dự đoán sẽ cho thấy hiệu ứng trong những khoảng thời gian khác nhau. Hiện tại có bằng chứng về sự chậm lại trong nhu cầu lao động, đồng thời giảm tốc độ tăng trưởng cung lao động. Dựa trên bình luận từ Collins, chúng ta thấy Cục Dự trữ Liên bang đang truyền tải một thông điệp về sự kiên nhẫn chiến lược, điều này tạo ra một môi trường rất cụ thể cho các sản phẩm phái sinh. Nhấn mạnh của bà vào các mục tiêu dài hạn không chỉ đơn thuần là tuyên bố; đó là tín hiệu cho thấy mức yêu cầu cho một sự thay đổi chính sách, cho dù là diều hâu hay bồ câu, là rất cao. Họ tin rằng tác động từ các đợt tăng lãi suất trong quá khứ vẫn đang có hiệu lực, cho phép họ có thời gian để chờ đợi. Điều này có nghĩa là sự ám ảnh của thị trường với từng điểm dữ liệu sẽ chỉ gia tăng. Collins thực sự đang nói với chúng ta rằng Fed đang ở vị trí chờ đợi cho đến khi dữ liệu dẫn dắt. Việc bà cụ thể đề cập đến sự chậm lại trong nhu cầu lao động là điều mà chúng ta cần tập trung. Đây không chỉ là một quan sát bình thường; nó được hỗ trợ bởi những con số cụ thể mà chúng tôi tin rằng rất quan trọng trong suy nghĩ của Fed. Ví dụ, báo cáo JOLTS gần đây nhất cho thấy số lượng việc làm đã giảm xuống còn 8.49 triệu, mức thấp nhất trong hơn ba năm và giảm mạnh từ mức đỉnh hơn 12 triệu vào năm 2022. Hơn nữa, tỷ lệ nghỉ việc, một chỉ số quan trọng về sự tự tin của người lao động, đã trở về mức bình thường 2.2%, tương đương với mức trung bình trước đại dịch. Người lao động không còn nhảy việc với cùng một sự tự tin, điều này trực tiếp làm giảm áp lực lương.

Phản Ứng Thị Trường Và Chiến Lược

Vì vậy, trò chơi phái sinh trong vài tuần tới không phải là về việc chọn hướng đi cuối cùng của Fed, mà là việc định vị cho những phản ứng mạnh mẽ đối với dữ liệu sắp tới. Sự kiên nhẫn của Fed tạo ra một sự ổn định mong manh. Chúng ta thấy điều này trong Chỉ số Biến động Cboe (VIX), đã ở trong một khoảng dao động hẹp, gần đây giảm xuống dưới 13. Lịch sử cho thấy, những giai đoạn có biến động thấp trong môi trường lãi suất cao là thời điểm yên tĩnh trước một cơn bão do dữ liệu gây ra. Thị trường đang định giá thấp khả năng xảy ra một động thái sắc bén. Do đó, chúng tôi không bán premium ở đây. Thay vào đó, chúng tôi đang xem xét việc mua vào. Chiến lược là cấu trúc các giao dịch xung quanh các rủi ro sự kiện quan trọng, cụ thể là các báo cáo Nonfarm Payrolls và CPI tiếp theo. Chúng tôi ủng hộ các vị thế có độ biến động cao, chẳng hạn như straddle hoặc strangle đơn giản trên các chỉ số lớn như SPX hoặc NDX, được lên lịch hết hạn ngay sau những thông báo này. Nếu thị trường lao động cho thấy các dấu hiệu nghiêm trọng hơn hoặc lạm phát bất ngờ giảm, kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm nay sẽ tăng vọt, kích hoạt một đợt phục hồi mạnh mẽ. Ngược lại, nếu số liệu việc làm và lạm phát tăng cao, câu chuyện “không cắt giảm lãi suất trong năm 2024” sẽ chiếm ưu thế, có khả năng gây ra một đợt bán tháo lớn. Sự không hành động có chủ ý của Fed khiến chức năng phản ứng của thị trường trở nên bùng nổ hơn. Dù kết quả nào cũng có lợi cho các cấu trúc có độ biến động cao.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.