Bảng Anh đã tăng giá sau thông tin về một thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Anh cùng quyết định chính sách của Ngân hàng Anh (BoE). BoE đã giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản xuống còn 4,25%, đánh dấu lần điều chỉnh thứ tư trong chu kỳ hiện tại. Trong cuộc bỏ phiếu 7-2, hai thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) muốn giữ nguyên, trong khi hai thành viên khác mong muốn giảm sâu hơn 50 điểm cơ bản. Mặc dù tất cả các thành viên đều có kỳ vọng về việc giảm lãi suất, sự khác biệt này phản ánh quan điểm khác nhau về những nhu cầu của nền kinh tế.

Hiệu suất Gbp/USD

GBP/USD đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tuần vào đầu ngày thứ Sáu trước khi phục hồi lên trên 1.3250. Mặc dù đã phục hồi, nó vẫn gặp khó khăn trong việc vượt qua các mức kháng cự kỹ thuật quan trọng trong phiên giao dịch châu Âu. Ngân hàng Anh cho biết cách tiếp cận từ từ để dỡ bỏ các hạn chế tiền tệ vẫn là điều phù hợp. Quan điểm thận trọng này xuất hiện khi các thị trường và tỷ giá hối đoái tiếp tục phản ứng trước những diễn biến kinh tế mới nhất. Chúng tôi đã ghi nhận trong những ngày gần đây rằng Bảng Anh đã trải qua một làn sóng sức mạnh sau hai sự kiện quan trọng – trước tiên là thông báo về thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Anh, và sau đó là quyết định của Ngân hàng Anh giảm lãi suất xuống 4,25%. Việc cắt giảm lãi suất này không nhận được sự ủng hộ hoàn toàn: mặc dù phần lớn nghiêng về động thái này, một sự chia rẽ trong ủy ban đã tiết lộ một số câu hỏi sâu sắc hơn về kiểm soát lạm phát và động lực kinh tế. Bảy trong số chín nhà hoạch định chính sách đã đồng ý cắt giảm, nhưng hai thành viên đã thúc giục có phản ứng mạnh mẽ hơn – giảm 50 điểm cơ bản. Trong khi đó, một cặp khác lại chống lại việc nới lỏng hoàn toàn. Sự khác biệt như vậy thường chỉ ra sự không chắc chắn về ước lượng tăng trưởng trong tương lai, kỳ vọng lạm phát, hoặc cả hai. Một sự chia rẽ như vậy thường không xảy ra trừ khi một số thành viên thấy các rủi ro thứ cấp – có thể trong các lĩnh vực của nền kinh tế xuất hiện lạm phát dai dẳng hơn hoặc trái lại, dấu hiệu nhu cầu yếu hơn có thể thúc đẩy nới lỏng mạnh mẽ hơn.

Phản ứng của Bảng Anh và Thị trường

Bảng Anh, vì phần của mình, đã giảm giá xuống mức thấp nhất tạm thời so với đồng đô la Mỹ, có thể là do những dấu hiệu cho thấy BoE đang chuẩn bị giữ thái độ thận trọng lâu hơn. Tuy nhiên, chúng tôi đã thấy một sự phục hồi nhanh chóng, đưa cặp tiền trở lại trên 1.3250, dù nó đã gặp khó khăn trong việc vượt qua các mức kháng cự đã kiên cố kể từ đó. Sự chần chừ xung quanh các chỉ báo kỹ thuật chính cho thấy các nhà tham gia thị trường vẫn đang cân nhắc các tác động dài hạn từ quan điểm của ngân hàng trung ương. Ngân hàng đã nhấn mạnh rằng việc dỡ bỏ các hạn chế chính sách sẽ được thực hiện từ từ. Điều kiện thị trường vẫn nhạy cảm với những tín hiệu như vậy, đặc biệt khi chúng được phối hợp với các dữ liệu vĩ mô mà có thể chưa xác nhận việc lạm phát đã hoàn toàn giảm như dự báo. Thái độ này, bằng cách mở rộng, cho chúng ta biết một vài điều – không kém phần quan trọng là chúng ta không nên mong đợi những thay đổi nhanh chóng trong chính sách tiền tệ, ngay cả khi các dữ liệu trong tương lai cho thấy sự tăng trưởng không đồng đều giữa các lĩnh vực hoặc tháng. Khi chúng ta diễn giải các động thái từ Threadneedle Street, điều trở nên rõ ràng hơn là trọng số đang được đặt vào các rủi ro bên dưới. Điều này bao gồm việc đầu tư kinh doanh yếu hơn và chi tiêu hộ gia đình, mà một số thành viên trong ủy ban có thể xem là cần nhiều hỗ trợ chính sách hơn. Đồng thời, việc nhận thức rằng ngân hàng không thực hiện một sự cắt giảm mạnh mẽ hơn cho thấy một số mối quan tâm còn tồn tại về việc lạm phát vẫn giữ nguyên. Thỏa thuận thương mại cũng đã thúc đẩy Bảng Anh. Những sự kiện này thường tạo ra sự lạc quan ngắn hạn, đặc biệt khi chúng liên quan đến việc tăng cường tiếp cận thị trường hoặc giảm thuế quan. Tuy nhiên, các nhà giao dịch tiền tệ có xu hướng nhanh chóng chuyển trọng tâm sang kỳ vọng tiền tệ và các con số kinh tế chính, vì đó là nơi mà giá cả trong trung hạn thường được xác định. Với những động lực này đang diễn ra, chúng tôi hiện đang theo dõi cách mà các mức giá biến động ngụ ý phản ứng với các chỉ số lạm phát sắp tới và bình luận từ BoE. Các hợp đồng hoán đổi đã bắt đầu phản ánh giá cả thận trọng cho từ ba đến sáu tháng tới – chúng tôi tin rằng điều đó cho thấy chúng ta cần phải chọn lựa cẩn thận với thiên hướng hướng đi. Nếu giá cả cho việc cắt giảm lãi suất trở nên mạnh mẽ hơn được thu hồi, các mức hiện tại có thể điều chỉnh nhanh chóng. Chúng ta cũng nên xem xét rằng biên độ có thể vẫn hẹp trong các phiên sắp tới trừ khi chúng ta thấy các bất ngờ mạnh mẽ trong dữ liệu kinh tế hoặc hướng dẫn rõ ràng hơn từ ngân hàng trung ương. Là những nhà giao dịch phái sinh, chúng tôi hiện đang ở trong một chu kỳ mà những thay đổi nhỏ trong tâm lý có khả năng thúc đẩy những đợt hoạt động ngắn hạn, thay vì xu hướng kéo dài. Về khối lượng và tính thanh khoản, chú ý có thể chuyển sang những chỉ số biến động hàng tuần. Những chỉ số này giúp xác định xem chúng ta đang kéo dài ra vùng đột phá hay chỉ đang củng cố trong các dải gần đây. Trái phiếu đã chủ yếu được giao dịch với sự phân tán thấp trong các phiên gần đây, điều này thường báo trước một sự định giá lại ở đầu đường cong – không nhất thiết trong tỷ giá hiện tại, mà trong các khoảng thời gian ba và sáu tháng. Chúng tôi đã cập nhật các chiến lược tùy chọn của mình, đặt nhiều trọng tâm hơn vào carry và ít hơn vào việc theo đuổi động lực. Sự khác biệt mới nhất trên MPC hỗ trợ cho cách tiếp cận này, vì nó gợi ý về một sự phân tán rộng hơn của kỳ vọng thị trường và, tiềm năng, sự biến động thực tế cao hơn nếu sự đồng thuận chứng tỏ là ngắn hạn. Bất kể liệu có ai khác áp dụng các vị trí tương tự hay không, chúng tôi đã thấy rằng việc phòng ngừa trước những điều chỉnh trung hạn trong dự báo lãi suất là điều hợp lý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.