Giá dầu tăng vào sáng thứ Hai do xung đột đang diễn ra giữa Israel và Iran, hiện đã trôi qua ngày thứ tư. Cuộc tấn công của Israel vào thứ Bảy đã ảnh hưởng đến một cơ sở chế biến khí liên quan đến mỏ South Pars và nhắm vào các bồn chứa nhiên liệu, gây nổ và cháy. Iran sản xuất khoảng 3,3 triệu thùng dầu thô mỗi ngày, trong đó 1,7 triệu được xuất khẩu hàng ngày. Việc mất nguồn cung dầu của Iran có thể sẽ loại bỏ lượng dư thừa dự kiến vào cuối năm 2023, mặc dù năng lực dự trữ 5 triệu thùng mỗi ngày của OPEC có thể giải quyết nhanh chóng các thiếu hụt trên thị trường.

Ý Nghĩa Của Eo Biển Hormuz

Sự thù địch tiếp tục có thể làm gián đoạn vận tải qua Eo Biển Hormuz, một điểm quan trọng cho dòng chảy dầu từ Vịnh Ba Tư. Gần một phần ba thương mại dầu trên biển toàn cầu đi qua eo biển này, và những tắc nghẽn có thể gây ra sự tăng giá mạnh. Dữ liệu cho thấy các nhà đầu cơ đã tăng vị thế mua ròng trong ICE Brent thêm 29.159 lô, đạt 196.922 lô vào thứ Ba tuần trước. Xu hướng tăng này phần lớn là do sự xuất hiện của các vị thế mới trên thị trường và việc đóng các vị thế bán. Tương tự, NYMEX WTI cũng thấy sự tăng cường trong các vị thế mua ròng với 16.056 lô, đạt 179.134 trong cùng kỳ. Các con số được báo cáo tuần trước phản ánh sự gia tăng lòng tin đầu cơ trên cả hợp đồng ICE Brent và NYMEX WTI, với các vị thế mua ròng tăng rõ rệt song song với căng thẳng leo thang ở Trung Đông. Sự gia tăng lãi suất mở trong cả hai chỉ số, được dẫn dắt bởi sự kết hợp giữa các vị thế mua mới và việc đóng bù, cho thấy ý định hướng đi rõ ràng hơn là chỉ đơn giản là định vị thụ động. Những gì chúng ta đang thấy là một cược tập trung rằng các rủi ro về nguồn cung có thể hỗ trợ giá trong ngắn hạn đến trung hạn. Việc nhắm mục tiêu chiến lược vào cơ sở hạ tầng liên quan đến mỏ South Pars đặc biệt đáng chú ý. Mỏ này không chỉ quan trọng ở khu vực mà còn trên toàn cầu, vì nó đóng vai trò trong sản lượng khí đốt tự nhiên và sản xuất condensate — cái sau sẽ đóng góp trực tiếp vào các thị trường dầu thô toàn cầu. Những gián đoạn ở đây, trong khi đã ảnh hưởng đến các cơ sở bên phía Iran, có thể có tác động dây chuyền đến sản xuất gần đó và các hậu cần liên quan.

Các Tác Động Tiềm Ẩn Đến Thương Mại Dầu

Đối với các nhà giao dịch có vị thế hoạt động, điều quan trọng là không chỉ xem xét các dòng chảy dầu trực tiếp mà còn cả khả năng có tắc nghẽn vận chuyển. Eo Biển Hormuz vẫn hoạt động, nhưng ngay cả những kịch bản ít khả năng về sự gián đoạn hay chậm trễ qua lối đi hẹp này cũng cần được tính vào cấu trúc giá. Không chỉ là số thùng bị mất, mà còn là thời gian và phí rủi ro trên mỗi lô hàng. Khối lượng tham gia — gần một phần ba thương mại dầu trên biển — không cho phép sự lạc quan trong việc định mô hình rủi ro. Trong khi năng lực dự trữ của OPEC cung cấp một lớp đệm, đây không phải là một công cụ tức thì. Thông thường, có một độ trễ giữa việc công bố tăng sản lượng và sự đến của nguồn cung vào các thị trường chính. Khía cạnh tâm lý của việc phụ thuộc vào lớp đệm đó không thể bị đánh giá thấp; các nhà giao dịch cần phải thận trọng khi đẩy rủi ro vào những kỳ vọng về sự can thiệp chính sách kịp thời. Từ góc nhìn của chúng tôi, sự gia tăng hiện tại trong các vị thế mua đầu cơ có thể còn tiếp tục, đặc biệt nếu các mức kỹ thuật tiếp tục phù hợp với câu chuyện tăng giá đang chiếm ưu thế. Tuy nhiên, những người tham gia vào lúc này phải đối mặt với các điểm vào kém thuận lợi hơn nhiều so với hai tuần trước. Biến động tăng lên, và các đợt tăng giá ngắn hạn đang được thúc đẩy không chỉ bởi các diễn biến trên thực địa mà còn bởi sự thay đổi trong dữ liệu vị thế. Theo dõi tỷ lệ cước vận chuyển ở khu vực Vịnh, đặc biệt là cho các tàu VLCC, có thể cung cấp xác nhận thứ cấp về rủi ro dự kiến. Chúng đang bắt đầu ổn định, dù chỉ một cách khiêm tốn — có thể phản ánh các phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh tăng cao và các tuyến đường dài hơn đang được thảo luận. Một động thái thận trọng hôm nay là không cho rằng rủi ro chỉ đi theo một chiều. Bảo hiểm cho vị thế bán là hợp lý, nhưng chiến lược mua hoàn toàn cần phải linh hoạt. Chúng ta không ở trong một chân không: bất kỳ sự giảm leo thang hoặc tín hiệu hướng tới đối thoại nào cũng có thể nhanh chóng làm giảm bớt một số đợt tăng giá được thúc đẩy bởi việc đóng bù. Và với tâm lý vĩ mô vẫn theo dõi áp lực lạm phát rộng lớn hơn và các con đường lãi suất, có nhiều hơn một yếu tố ảnh hưởng đến lĩnh vực năng lượng. Độ sâu thị trường và chênh lệch giá, đặc biệt là hợp đồng trước tháng so với hợp đồng hoãn lại, sẽ hữu ích trong việc đánh giá xem chúng ta đang thấy sự chặt chẽ thực sự của nguồn cung hay chỉ là mua bán driven by risk. Việc giảm contango hoặc sự chuyển hướng sang backwardation có thể gợi ý về những hạn chế sắp tới hoặc tình trạng khan hiếm trong trung hạn. Trong môi trường này, sự định vị rõ ràng và có chủ định, với sự chú ý dành cho các dấu hiệu địa chính trị và các tuyến đường vận chuyển, mang lại tỷ lệ thắng cao hơn so với việc chạy theo mọi đợt tăng giá trên tiêu đề.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.