Hợp đồng tương lai West Texas Intermediate (WTI) đã tiếp tục tăng giá trong bốn phiên liên tiếp, đạt gần 62,00 USD. Sự cải thiện trong triển vọng nhu cầu dầu mỏ theo sau một thỏa thuận giữa Mỹ và Trung Quốc kéo dài 90 ngày để giảm thuế quan đáng kể tới 115%. Thỏa thuận này bao gồm việc giảm thuế nhập khẩu xuống 10% và 30% cho Mỹ và Trung Quốc, nhằm nỗ lực giảm căng thẳng thương mại. Điều này đã làm dịu bớt lo ngại về cuộc chiến thương mại và cải thiện triển vọng kinh tế toàn cầu, góp phần vào sự gia tăng giá dầu.

Phản ứng của thị trường đối với thỏa thuận Mỹ – Trung

Tuy nhiên, lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Trung Quốc đã giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong cuộc họp tháng 7, có thể hạn chế việc tăng giá dầu. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất đã giảm xuống 38,6% từ 78% một tuần trước. Các cuộc họp sắp tới giữa các nhà lãnh đạo Nga và Ukraine có thể tiếp tục ảnh hưởng đến giá dầu, tùy thuộc vào kết quả. Các cuộc thảo luận dự kiến diễn ra tại Thổ Nhĩ Kỳ có thể ảnh hưởng đến động lực dầu mỏ toàn cầu. Dầu WTI, có nguồn gốc từ Mỹ và được phân phối từ Cushing, là một tiêu chuẩn trong thị trường dầu, đặc trưng bởi trọng lượng nhẹ và hàm lượng lưu huỳnh thấp. Động lực cung-cầu, các sự kiện địa chính trị và các quyết định của các thành viên OPEC là những yếu tố chính trong việc xác định giá WTI. Những gì mà bài viết này chỉ ra là dầu, cụ thể là hợp đồng tương lai WTI, đang trải qua một làn sóng lạc quan mới—loại lạc quan không xuất phát từ các hạn chế nguồn cung nội bộ, mà từ những biến chuyển trong tâm lý vĩ mô. Sự tăng giá gần đây lên gần 62,00 USD mỗi thùng không phải ngẫu nhiên. Nó gắn liền với sự tan băng tạm thời trong căng thẳng thương mại Mỹ – Trung, điều này đã cải thiện khẩu vị rủi ro và do đó, dự đoán nhu cầu.

Tác động của căng thẳng thương mại và các sự kiện địa chính trị

Việc giảm thuế quan từ cả hai bên—xuống còn 10% cho Mỹ và 30% cho Trung Quốc—hành động như một van xả áp lực tạm thời. Nó không loại bỏ hoàn toàn căng thẳng, nhưng thị trường thường phản ứng tích cực với ngay cả những bước tiến bộ phần nào. Từ góc độ của chúng tôi, điều này ít liên quan đến các con số hơn và nhiều hơn về những gì chúng ngụ ý: một sự thừa nhận ngầm từ cả hai chính phủ rằng tình trạng bế tắc hiện tại đang khiến cả hai bên chịu chi phí nhiều hơn so với giá trị thực tế của nó. Trong các thị trường hàng hóa, loại tín hiệu này rất quan trọng, vì nó có thể báo hiệu dòng chảy thương mại tốt hơn trong ngắn hạn. Nhưng sự lạc quan này có tác động nối tiếp, trong đó một số tác động không hoàn toàn hỗ trợ cho giá trong dài hạn. Căng thẳng thương mại thấp hơn thường làm giảm sức ép cần thiết cho các chính sách kích thích. Đối với các ngân hàng trung ương, và cụ thể hơn là Cục Dự trữ Liên bang, sự lo ngại ít hơn trên thị trường có nghĩa là ít lý do hơn để cắt giảm lãi suất. Chúng tôi đã thấy điều này ở các số liệu từ CME FedWatch. Một tuần trước, một sự cắt giảm lãi suất vào tháng 7 từ Cục Dự trữ Liên bang gần như cảm giác như là một điều chắc chắn. Bây giờ, chưa đến 40% các nhà đầu tư trên thị trường thấy điều đó xảy ra. Các hệ quả của điều này rất đa dạng. Trong khi triển vọng thương mại toàn cầu mạnh mẽ hơn khuyến khích nhu cầu năng lượng cao hơn, có lợi cho giá WTI, khả năng cắt giảm lãi suất thấp hơn có nghĩa là thanh khoản chặt chẽ hơn. Đối với những người trong chúng tôi làm việc với các sản phẩm phái sinh, sự thay đổi trong lợi suất trái phiếu và sức mạnh của đồng tiền có thể nhanh chóng bù đắp cho dự báo nhu cầu vật lý. Nói một cách đơn giản, điều này có thể đặt ra một giới hạn cho sự gia tăng giá dầu thêm trong ngắn hạn. Còn một lớp khác ở đây—địa chính trị. Các cuộc thảo luận dự kiến giữa các đại biểu Nga và Ukraine, được tổ chức tại Thổ Nhĩ Kỳ, không nên bị bỏ qua. Những lo ngại về gián đoạn cung cấp ở Đông Âu luôn được định giá một phần nào đó, nhưng bất kỳ sự di chuyển nào trong các cuộc đàm phán đó—có thể là tiến tới giải quyết hoặc leo thang—có thể buộc các nhà giao dịch tương lai phải điều chỉnh nhanh chóng. Hiện tại, thị trường đang trong tư thế “chờ xem”, nhưng chúng tôi đang theo dõi sát sao. Một diễn biến tích cực có thể làm giảm bất kỳ khoản phí rủi ro nào được nhúng vào giá hiện tại. Từ góc độ cấu trúc cung, WTI vẫn là một chỉ báo quan trọng do chất lượng và tính nhất quán. Xuất phát từ Mỹ và được chuyển đến Cushing, nó đóng vai trò là điểm tham chiếu cho nhiều hợp đồng toàn cầu. Khác với Brent hoặc các hỗn hợp khu vực khác, WTI không chỉ chịu ảnh hưởng từ các chính trị toàn cầu, mà còn từ các xu hướng sản xuất trong nước, logistics ống dẫn và sự thay đổi trong kho hàng như được báo cáo trong dữ liệu EIA. Những yếu tố này vẫn là đầu vào hàng đầu trong các mô hình chúng tôi sử dụng để định giá trong ngắn hạn. Giao dịch theo đường cong đòi hỏi sự chú ý đến sự cân bằng giữa các yếu tố cơ bản vật lý và các dòng chảy dựa trên tâm lý. Hiện tại, các chuyển động giá phẳng ít bị thúc đẩy bởi nhu cầu từ nhà máy lọc dầu hoặc giảm tồn kho, và nhiều hơn bởi sự dịu xuống của rủi ro vĩ mô. Điều đó không thể được suy diễn mãi mãi. Chúng tôi khuyến nghị hãy tập trung chặt chẽ hơn vào ngôn ngữ của ngân hàng trung ương ở Mỹ, các chỉ số vĩ mô của châu Âu, và theo dõi thời gian thực các khối lượng trong nhập khẩu châu Á—đã tăng nhẹ nhưng không đồng đều. Chờ đợi thêm dữ liệu sẽ thách thức sự lạc quan này sớm thôi. Giữ cho các mô hình nhạy cảm và các biện pháp bảo hiểm linh hoạt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.