Giá khí tự nhiên ở châu Âu đã tăng lên mức cao nhất kể từ đầu tháng 4, sau khi tăng 4,8% vào thứ Sáu tuần trước. Thị trường năng lượng vẫn căng thẳng do lo ngại về những gián đoạn tiềm tàng, đặc biệt là tại Eo biển Hormuz. Qatar, quốc gia chiếm khoảng 20% thương mại LNG toàn cầu, phụ thuộc vào tuyến đường này để xuất khẩu LNG. Không có tuyến đường thay thế cho LNG của Qatar, điều này có thể dẫn đến một thị trường LNG toàn cầu chặt chẽ và làm tăng thêm giá khí ở châu Âu.

Kế hoạch của Ủy ban Châu Âu

Ủy ban Châu Âu dự định đề xuất chấm dứt sự phụ thuộc của EU vào nguồn cung khí đốt và LNG từ Nga vào năm 2027. Việc cấm nhập khẩu khí đốt Nga dần dần sẽ bắt đầu vào tháng Giêng tới, cùng với việc cấm cung cấp dịch vụ cho các công ty Nga tại các cảng LNG của EU. Thị trường khí đốt châu Âu đã phản ứng với các biến động mạnh, và điều đó không có gì ngạc nhiên khi xem xét các mối lo lắng nối tiếp. Chúng tôi đã thấy sự tăng giá rõ rệt 4,8% vào thứ Sáu tuần trước, đẩy giá hợp đồng tương lai lên mức cao nhất trong hơn hai tháng. Diễn biến này không chỉ là sự suy đoán mà phản ánh những lo ngại thực sự quanh tính dễ bị tổn thương của nguồn cung. Khi căng thẳng leo thang gần Eo biển Hormuz, mối đe dọa về việc gián đoạn thực sự đã gia tăng. Đoạn nước hẹp này không phải là một lối đi vận chuyển nhỏ bé—nó là một đường sống cho các mặt hàng xuất khẩu LNG, đặc biệt là đối với Qatar. Số liệu cho thấy: khoảng một phần năm dòng chảy LNG toàn cầu đi qua eo biển này, và Qatar, một nhà cung cấp hàng đầu, không thể điều hướng tàu chở LNG của mình đến nơi khác nếu xung đột leo thang. Không có kế hoạch B cho các lô hàng. Nếu chỉ một phần của dòng chảy này bị trì hoãn hoặc chặn lại, hậu quả đối với việc mua khí đốt của châu Âu sẽ ngay lập tức. Điều đó có ý nghĩa bởi vì trong khi châu Âu đã xây dựng thêm năng lực nhập khẩu LNG trong hai năm qua, thiết bị đó vẫn phụ thuộc nhiều vào việc nguồn cung toàn cầu đến các cảng một cách kịp thời. Từ góc độ giao dịch, đây không phải là một rủi ro lý thuyết; nó là một yếu tố cần phải được tính đến. Chúng tôi đã thấy sự tăng giá rõ ràng ở phía gọi (call) khi các thương nhân nhanh chóng điều chỉnh lại mức bù đắp cho rủi ro xuống dưới. Những thay đổi này không hề tinh tế, với độ biến động ngụ ý cho các hợp đồng khí gần hạn tăng vững vào tuần trước. Điều này cho thấy nhiều người đang tìm kiếm sự bảo vệ ngắn hạn trước khoảng thời gian bảo trì mùa hè—khoảng thời gian mà sự chặt chẽ của thị trường có thể gia tăng ngay cả khi không có động thái địa chính trị.

Ảnh hưởng đến các hợp đồng kỳ hạn

Còn vấn đề về quy định thì sao? Brussels đang quyết tâm định hình lại hồ sơ phụ thuộc của châu Âu. Đề xuất của Ủy ban về việc tách dần khỏi khí đốt Nga, cả đường ống và LNG vào năm 2027, giờ đã có những mốc thời gian cụ thể hơn. Với các hạn chế bắt đầu từ tháng Giêng, rủi ro không chỉ nằm ở giá—nó còn liên quan đến quyền tiếp cận. Khi các dịch vụ bị cấm đối với các lô hàng liên quan đến Nga, tính linh hoạt trong logistics giảm. Điều đó không phải là điều thường được đề cập nhiều, nhưng từ quan điểm của chúng tôi, việc giảm tính đa dạng thường làm tăng sự mất cân bằng giá. Và các hợp đồng kỳ hạn thì sao? Các đường cong bắt đầu phản ánh những kỳ vọng đang thay đổi này. Các hợp đồng kỳ hạn mùa hè đã bắt đầu tăng giá một cách vừa phải, với mức tăng giá cho các hợp đồng giao hàng mùa đông cũng mở rộng. Điều đó nói lên nhiều điều. Các thương nhân đang bắt đầu cân nhắc không chỉ các hạn chế vật lý mà còn cả cách mà các động thái chính sách sẽ ảnh hưởng đến sự khác biệt cơ sở, đặc biệt là khi tỷ lệ lấp đầy kho bắt đầu suy giảm và được xem xét kỹ lưỡng hơn. Trong vài tuần tới, chúng tôi đang xem xét các vị trí nghiêng về sự biến động. Không chỉ qua các hợp đồng khí trực tiếp, mà còn là khả năng tiếp xúc cấu trúc theo hình thức các tùy chọn. Những điều này cho phép chúng tôi thể hiện quan điểm theo chiều hướng trong khi giới hạn rủi ro—một cách tiếp cận hợp lý trong một môi trường không chỉ nhạy cảm mà còn có nhiều rủi ro về thời điểm liên quan đến các phát triển ngoại giao và sự biến động của thời tiết. Ngoài ra, theo dõi chênh lệch giá giữa TTF của Hà Lan và Henry Hub của Mỹ có thể cung cấp manh mối về hướng đi của dòng chảy. Nếu căng thẳng vận chuyển siết chặt các tuyến cung cấp bên Đông Suez, châu Âu có thể thấy dòng chảy arbitrage chặt chẽ hơn, ngay cả khi xuất khẩu LNG từ Bắc Mỹ vẫn cao. Điều đó sẽ trực tiếp ảnh hưởng trở lại đến giá cả trong khu vực châu Âu và đẩy sự khác biệt ra xa hơn ngoài sự cân bằng. Thay vì cố gắng dự đoán kết quả ở Vịnh, chiến lược của chúng tôi sẽ dựa vào các tín hiệu hành động giá. Các thị trường có xu hướng tiết lộ các điểm căng thẳng thông qua các chuyển động thanh khoản trước khi các tiêu đề thậm chí còn xuất hiện. Khi chênh lệch giá mua-bán mở rộng và chiều sâu ở ngắn hạn mỏng đi, chúng tôi theo dõi điều đó một cách cẩn thận—đó thường là dấu hiệu sớm của một đợt tái định giá. Còn vấn đề lưu trữ thì sao? Hiện đang ở mức thoải mái trên các tiêu chuẩn theo mùa, có vẻ như có không gian để thở. Nhưng chúng tôi đã thấy tốc độ mà vùng đệm đó có thể hao mòn nhanh chóng nếu nguồn cung bị thu hẹp và nguy cơ làn sóng nhiệt tăng cao. Với nhu cầu làm mát đạt đỉnh đang đến gần, điều đó không phải là giả thuyết—nó có thể đo lường và được định giá hàng ngày trong ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.