Giá vàng đang tiến gần đến mức cao nhất mọi thời đại sau nhiều tháng ổn định, phần nào là do sự chuyển hướng ôn hòa của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell. Sự gia tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi mối quan hệ giữa lợi suất thực tế và kỳ vọng lạm phát, với kỳ vọng lạm phát tăng nhanh hơn lợi suất trái phiếu Kho bạc danh nghĩa. Khi lợi suất thực tế giảm, giá vàng có xu hướng tăng; điều ngược lại xảy ra khi lợi suất thực tế tăng. Vàng đã giảm vào năm 2022 khi Fed tăng lãi suất, nhưng một sự nới lỏng trong kỳ vọng chính sách đã kích thích một đợt phục hồi giá vàng. Quan điểm ít quyết liệt hơn của Fed và nền kinh tế cải thiện với các rủi ro lạm phát cao hơn đã tác động tích cực đến giá vàng. Gần đây, lợi suất thực tế thấp đã hỗ trợ giá vàng khi Fed tín hiệu cắt giảm lãi suất. Tông giọng ôn hòa của Fed có thể vô tình dẫn đến lạm phát kéo dài, có khả năng gây ra suy thoái. Cuộc tấn công đang diễn ra đối với tính độc lập của Fed, đặc biệt là từ chính quyền cựu Tổng thống Trump, cũng đặt ra rủi ro. Nếu tính độc lập của Fed yếu đi, điều này có thể ảnh hưởng to lớn đến nền kinh tế và gây ra sự tăng vọt mạnh mẽ trong giá vàng, mặc dù những thay đổi cần có hành động từ Quốc hội. Với những tín hiệu ôn hòa gần đây từ Fed tại hội nghị Jackson Hole, chúng tôi thấy giá vàng đang đẩy về mức cao nhất mọi thời đại, hiện đang giao dịch quanh mức 2.425 USD một ounce. Thị trường đang diễn giải sự sẵn sàng cắt giảm lãi suất của Fed như một động lực chính. Động thái này dường như không chỉ là một sự ép giá kỹ thuật, mà còn cho thấy một sự chuyển biến cơ bản đang diễn ra. Cốt lõi của đợt phục hồi này là sự giảm xuống của lợi suất thực tế, khi kỳ vọng lạm phát đang chạy trước lợi suất trái phiếu Kho bạc danh nghĩa. Với báo cáo chỉ số giá tiêu dùng tháng 8 năm 2025 cho thấy lạm phát giữ vững ở mức 3,5% và báo cáo việc làm gần đây bổ sung 250.000 việc làm, thiên kiến nới lỏng của Fed dường như không phù hợp với dữ liệu kinh tế đang củng cố. Sự mâu thuẫn này là một yếu tố hỗ trợ quan trọng cho giá vàng. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, môi trường này gợi ý việc duy trì hoặc khởi động vị thế dài với vàng. Mua các tùy chọn gọi trên hợp đồng tương lai vàng hoặc các quỹ ETF hỗ trợ vàng như GLD cung cấp một cách rõ ràng để tận dụng động lực tăng giá với rủi ro được xác định. Chúng ta nên dự đoán rằng biến động ngụ ý rất có thể sẽ tăng lên khi thị trường đã tiêu hóa khả năng mắc sai lầm trong chính sách của Fed. Chúng ta có thể thấy một sự tương đồng rõ ràng với giai đoạn giữa cuối năm 2022 và giữa năm 2023, khi thị trường bắt đầu dự đoán việc kết thúc nới lỏng của Fed. Sự thay đổi trong kỳ vọng đó đã thúc đẩy một đợt tăng giá vàng mạnh mẽ trước khi có sự điều chỉnh sau đó. Thiết lập hiện tại cảm thấy tương tự, khi thị trường đang tích cực định giá trong các đợt cắt lãi suất, với hợp đồng tương lai lãi suất Fed cho thấy xác suất cao về việc nới lỏng tại cuộc họp tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.